基本面价格分析及预测：

股指期货：本周可能震荡。

1、11日，统计局数据显示3月PPI同比降2.3%，降速较上月扩大0.3个百分点，突显需求乏力，进一步验证了经济动力的不足的状况。由于市场对经济疲软现状已有预期，负面影响有限，股指期货全天整体呈现震荡整理态势。市场对沪港通影响的解读存在争议，使得前一日看涨热情有所降温，IF1404上午最低向下调整至2261.6点，然而午后在银行股带动下一度迅速翻红，尾盘面临周末部分多方获利回吐再度出现回落，报收2272.0点，下跌10.2点。股指期货四份合约合计减仓4518手，持仓量降至全周最低。

2、上周股市景气度回升，板块分歧已经较大，波动率仍在低位，整体风险继续上升。量化指标预示股市继续大幅反弹，风险上升较快。由于前波下跌趋势中，股市风险并未释放干净，此次反弹幅度可能有限。

国债期货：维持长线空头趋势，但控制空单仓位。

银行间质押式回购利率维持平稳，隔夜、7天利率报2.73%、3.75%。周五财政部一年期国债招标爆冷，预测均值3.57%，实际中标3.63%，边际3.74%，且尽管有469.9亿元参与招标，但最终实际中标量仅201.7亿元，未满280亿发行规模；国债短期内承压明显。随着4月开始“稳增长”措施的逐步落实，我们预期社会融资需求仍将明显增加，加之年中银行分红渐行渐近，资金有可能逐步抽紧，因此，我们仍维持长线空头、市场慢熊的判断；目前主力合约CTD基差报0.15，亦显示空单持有信号。

贵金属：乌克兰东部局势再度紧张。

1、上周五金银小幅反弹，本周一开盘时上涨，因乌克兰东部地区局势再度紧张。

2、乌克兰东部分裂活动蔓延，政府与独立武装发生军事冲突和俄乌两国爆发“天然气战争”的风险越来越高。上周六持有武器的亲俄独立人士又控制了另外两座乌东部城市的市政机构，乌克兰临时政府准备调派军队反击这类乌政府所说的“俄罗斯的入侵行动”。

3、周五全球最大黄金ETF-SPDR持仓量减少1.8吨，现黄金持有量为804.42吨，全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量不变，现白银持有量为10228.97吨。

4、黄金短期处于反弹通道内，支撑位上移至1315美元，阻力位在1334美元。白银在反弹通道内，支撑19.70美元，阻力20.30美元。乌克兰短期局势再度紧张将推动金银价格反弹，但金银总体弱势趋势不改。操作上，黄金短空暂时离场，白银阻力位短空可暂时获利了结。

棉花：逐步抬升。

1、cc 3128B指数收18515元，较前日下跌11元。

2、4月11日储备棉投放数量为101422.536吨，实际成交30189.0399吨，成交比例29.77%。截止到4月11日 ，储备棉投放累计上市总量3049649.3574吨，累计成交总量1024620.0238吨，成交比例33.60%。其中国 产棉累计上市2975478.924吨，累计成交954413.6268吨，成交比例32.08%。其中进口棉累计上市 74170.4336吨，累计成交70206.397吨，成交比例94.66%。

3、外棉回落。

基本政策已经出台，虽然直补细节尚不明确。前期打压市场的利空预期已经过去，我们认为主力合约将 逐步回升。

白糖：震荡偏弱。

1、外糖小幅反弹。

2、周日南宁持糖中间商站台交货价4660~4650元/吨，贵港持糖中间商站台交货4670~4660元/吨，柳州持 糖中间商仓库交货价4650~4640元/吨，均维持上周五的报价没有改变。

由于多空双方均无较大优势，近日市场呈现震荡走势，也符合我们对市场的分析，虽然未来全球糖市过 剩缩小，但短期内面临消费淡季，且库存较大，维持震荡的可能性较大。

木材：维持反弹。

现货市场方面销售情况较好，现货价格走势稳定，市场心态较好。加之板材成本支撑，我们认为两 板还将维持强势。纤维板方面，底部逐步抬高；胶合板方面，目前处于高位，但难以下行。

菜粕菜油：粕类强势调整。

1、各地区菜粕现货价格环比调高30-50元/吨不等，江苏盐城地区报价2900元/吨左右、安徽滁州地区2850元/吨左右、湖北奥星报价2850元/吨左右、沿海加籽粕升至2800元/吨一线。

2、外盘粕类板块开始持续反弹，周线回落至442一线。

3、随着水产旺季的不断延伸、进口DDGS政策的变化、加拿大物流不畅导致的菜籽输入节奏趋缓，以及政策性强势仍将在一定程度上主导行情，菜粕中线仍具有上涨空间。建议中线多单建议在RM1501回落至2400一线时逢低介入；而菜油的抛储仍存在一定变数，据悉除顺价出售外还存在定向销售或者轮库的可能性，故而在政策明朗前，菜类油脂建议以观望为主。

豆类油脂：短期震荡 有回调可能。

1、CBOT大豆05合约跌1.3%，报1463美分；马棕榈油05合约涨0.53%。

2、沿海43蛋白豆粕3580-3720元/吨，跌20-30元；益海集团跌20元至3680-3730元/吨；沿海一级豆油7000-7150元/吨，跌50-120元；港口24度棕榈油5900-6100元/吨，跌50-90元。

3、美豆库存紧张及南美运输炒作支撑美豆短线高位震荡，但中国买家洗船及南美豆上市压力渐显，美豆中期仍可能回调；终端消耗缓慢及本月大豆到港庞大，且国储抛菜油担忧仍存，豆粕和油脂反弹力度或受限。豆粕1409关注3540关口表现，逢高空；豆油1409合约6800-7150区间震荡。

谷物：玉米震荡，小麦偏强，早籼稻、粳稻维持弱势。

1、周五外盘谷物涨跌互现，美国商品基金净卖出7000手CBOT玉米期货合约。进入3月我国北方大部分地区出现干旱少雨天气，同时气温持续偏高，对小麦的生产产生了影响。

2、4月11日，玉米（二等）港口价稳中上涨10元/吨，东北收购价局部上涨10元/吨、华北收购价、南方销区价格稳定。DDGS、玉米蛋白粉价格稳定。玉米深加工企业即时报价稳中有涨。小麦、面粉、麸皮价格稳定。粳稻、粳米、籼稻、籼米价格稳定。

玉米港口价稳中有涨，下游需求依然未见提升，预计期价区间震荡，震荡区间为[2345,2355]。小麦现货企稳，干旱天气影响新麦生产，预计期价偏强。国内陈稻开始出库，籼稻和粳稻价格维持弱势。

鸡蛋：偏弱。

1、4月11日鸡蛋期货主力JD1409开盘4705，最高4716，最低4675，收盘4708，较前一日相同，成交10.9万手，持仓13.8万手，结算价4694。

2、14日北京鸡蛋价格回落2-5元/45斤。11日全国主产区鸡蛋价格继续上涨，均价8.11元/公斤，较昨日上涨0.17元/公斤，其中山东地区均价最高8.78元/公斤，最低为辽宁地区均价7.44元/公斤。4月11日，淘汰鸡价格平均价格为8.3元/公斤，较昨日上涨0.05元/公斤。

今日现货价格稳中有跌，清明节后的贸易商补货告一段落，现货价格由涨变跌，期货价格偏弱。

玻璃：空单离场。

现货市场表现有所改观，价格下滑的势头得到遏制，华东、华南地区市场价格出现小幅反弹。部分区域市场的需求也有所增加，生产企业产销均衡，甚至部分企业的库存有所下降。加工企业和经销商衬底价格时机，加大了采购数量，市场信心也有所好转。

伴随着本周1405合约的下跌，玻璃期价下跌风险在一定程度已经得到了释放，我们不排除后期期价继续下跌的可能，但下跌空间已经不大，多单可以逐渐逢低布局。

铁矿石：多单减持。

然前期铁矿石期价涨势如虹，不过我们更多认为这个前期期价跌幅较大、较现货深度贴水后导致。

就中长期而言，铁矿石产能大幅增加，供过于求的状况的已成必然，这将导致铁矿石中长期的不容乐观；而就短期而言，港口铁矿石库存居高不下，最终会压制现货的价格，进而影响期价的表现。

钢铁：短期反弹可能还未结束。

在唐山钢坯价格上涨的推动期现价格联动，上周钢材期价大幅反弹，不过周度尾段期价出现回落。从库存来看，钢材社会库存连续第六周下降，截止上周五钢材的社会库存已经回落至1804元/吨，较去年同期下降327万吨；唐山钢坯的库存下降至71.1万吨。

我们认为近期钢材市场回暖迹象较为明显，这可能推动钢铁期价的继续反弹，虽然从中长期我们依旧看空钢材价格。

焦炭：底部震荡。

1、焦炭市场维稳。个别钢厂采购价有降，但长治、临汾价格小幅反弹。市场整体进入观望阶段。随着钢厂价格持续回升，钢厂盈利有改观，市场企稳预期渐浓。但目前，还未到上调焦炭采购价的时候，预计本周市场将进入底部平稳阶段。现河北唐山准一级1120-1150，到厂含税价；华东准一级1100-1150，出厂含税价；平顶山准一级1030-1050，出厂含税价。天津港准一级含税平仓价1180。

2、炼焦煤主流市场持续弱势盘整。港口库存充足，需求无明显回暖迹象。澳洲二线焦煤价格港提价850-890。经历本轮下调后，市场将进入弱稳阶段。

4月中旬焦炭市场有望企稳，焦煤市场延续跌势。前期期价小幅反弹，但整体处于箱体震荡态势。预计短期焦炭市场进入过渡阶段，期价维持低位震荡，观望为宜。焦煤需求萎靡，弱势格局。

动力煤：偏强。

1、国内动力煤市场平稳。大秦线于4月6日开启检修，每日运量安排103万吨，比正常情况下减少23万吨左右。期间，港口库存将下滑，但鉴于供需格局，价格大涨可能性不大。截止11日，库存降为535万吨，正常。现秦皇岛Q5500报525-535元，Q5000报455-455元，平仓含税价。

2、煤炭生产正常、进口煤价格优势丧失，以及大秦铁路检修等，动力煤市场可能出现偏紧状态，4月中旬市场将小涨。

3月中旬以来期价反弹，但幅度有限。随着预期改善，期价将继续小幅反弹，545上方不追多。

甲醇：市场转差。

现货市场涨跌不一。北方市场出货仍较顺畅，市场小幅上升。南方市场表现稍显逊色，考虑到4月中旬前后进口到港相对集中，部分业者对此有顾虑，价格偏弱。

前期期货甲醇上涨阶段整体出现的是成交量和持仓量下滑，表明价格上行动力不足，随时有可能回调，而这种走势也为本周期货市场所验证。因此，从整体看，甲醇期货市场的阶段性波动在于现货市场有所反复，后期利空因素偏多。

铜:窄幅震荡。

1、隔夜LME铜报收6655.25美元，涨5.25美元，涨幅0.08%；连续交易沪铜主力合约报收46580元，涨幅0.22%；隔夜美元指数报收79.48，涨幅0.10%。

2、现货升水200-升水280，上海地区平水铜现货价47350-47430元/吨，下游周末接货量增加，现铜供应减少，升水继续抬升，成交市况有所改善。

3、隔夜LME市场三个月期铜震荡盘整，全日收涨0.2%至6670美元。受美股股指走软的拖累，铜价一度快速下滑，不过在5日均线附近获得支撑。中国传统旺季的开展和远期供应充裕的预期限制多空双方的操作空间，铜价短期围绕6600美元震荡。

铝：价格行至关键处。

1、隔夜LME铝报收1877.5美元，跌10美元，跌幅0.08%；连续交易沪铝主力合约报收13215元，跌幅0.08%。

2、现货方面，上海地区主流成交价格在12910-12920元/吨，现货贴水140-贴水130，现货经过连续三周上涨，部分资金充裕的下游已有备库意愿，市场成交偏好。

3、隔周伦铝冲高回落，盘中承压于1900美元阻力，今日若继续下行，料此轮反弹将结束。国内库存依旧高企，下游采购平稳，且铝价反弹会限制减产的扩大，对于改善过剩的铝市供需格局不利，进而限制沪铝跟涨空间。此轮沪铝上涨受益于伦铝带动，一旦伦铝进行回调，沪铝跟随的可能性增加，目前沪铝价格行至40日均线关键位置，若能站稳不排除有进一步反弹。操作上，以40日均线为分界点进行多空操作，设置好止损。

铅锌：需求或将回暖。

1、上海市场0#锌成交价格区间在14810—14910，均价14860，较前日上涨40元，上周国内股市回暖，美元疲弱以及欧洲数据亮眼推动伦锌中幅上行，周内国内现锌市场部分炼厂检修和锌价高企部分贸易商惜售情绪存在，市场货源仍然偏紧；部分下游畏高情绪加重，采购积极性受限，不过部分下游企业正值生产旺季，采购积极性较高，短期沪锌主力合约或继续回暖，多单继续持有，区间14900—15100。

2、上海市场1#铅锭成交价区间在13650-13750，均价13700，较前交易日上涨25元，上周伦铅与国内铅价在美元弱势，周边金属回暖带动下止跌回暖，本周随着冶炼企业减产检修的增加，炼厂惜售情绪愈加明显；而另一方面，下游铅蓄电池企业在期货盘面的带动下，看涨情绪渐浓，买兴增加，供需形势或改善，价格小幅回升。

PTA：短期震荡偏弱。

1、WTI 5月份原油价格上涨0.34美元至103.74美元/桶。亚洲PX价格至1218美元/吨。MEG价格至928美元/吨,国产价格在6810元/吨。

2、现货方面，华东报盘6300元/吨或略偏内，买方还盘6270元/吨自提或略偏上，商谈在6270-6320元/吨偏内水平；外盘市场弱势，船货报盘意向走弱，买方还盘在890-995美元/吨水平，商谈至880-890美元/吨附近。

成本端价格企稳，PTA企业开工率维持低位，对期货价格有所支撑，目前基本面总体尚可,但后期随着检修结束或继续恢复至8成左右，且中长期大量PX及PTA新产能的预期释放仍对市场造成压力，PTA总体仍将保持弱势。操作上，TA1409合约短期以震荡偏空为主，关注6350-6400一线支撑情况。中线空头可逢反弹建仓。注意聚酯负荷及PTA负荷的变化。

LLDPE：短期震荡。

1、WTI 5月份原油价格上涨0.34美元至103.74美元/桶。日本石脑油至923美元/吨；亚洲乙烯CFR东北亚价格至1415美元/吨。

2、现货方面，华北地区现货价格为12500-11550元/吨，华东地区现货价格为11400-11500元/吨，华南地区现货价格为11500-11400元/吨。

国内LLDPE出厂价格基本稳定，下游需求延续平淡，但L社会库存目前尚处于正常水平。操作上，L1409在前期反弹后，上方压力逐步显现，短期将以震荡为主，建议短线轻仓交易。

PP: 短期维持震荡。

1、WTI 5月份原油价格上涨0.34美元至103.74美元/桶。日本石脑油至923美元/吨。

2、现货价格基本稳定，部分价格小幅上调。华北地区拉丝级现货价格为11100元/吨，华东地区现货价格为11150元/吨，华南地区现货价格为11100/吨。下游需求观望为主，成交一般。

近期PP装置检修较多，社会库存有所下降，总体处于正常水平，对价格有所支撑。但后续大量新产能投产计划，仍将在中长期对市场造成压力。PP1409短期震荡，建议轻仓短线交易，关注10700一线压力情况。

PVC：偏强震荡。

1、WTI原油涨0.34至103.74元/桶，Brent原油跌0.13至107.33美元/桶；上游电石市场价格维稳，各地企业到货状况不一，目前电石 价格涨跌两难。电石厂出货较为顺畅，下游采购积极。

2、国内现货市场交投气氛转暖，价格继续拉涨，部分商家惜售捂盘。整体报价普通5型电石料华东主流自提报价在5950-6100元/ 吨 ；华南主流在6080-6140元/吨自提。乙烯法供应偏紧，但高价成交困难，主流报价6710-6750元/吨。

上一交易日期价日内增仓上行，基本面情况逐渐改善，技术面考验5日均线支撑，预计短期偏强震荡为主。

石油沥青：低位震荡。

1、美国宏观经济数据显示美国通胀压力加强且消费者信心改善提振消费信心，但利比亚石油供应或将增加，原油小幅收涨。

2、目前现货整体市场走势稳中趋弱，华东市场部需求依旧疲弱，大部分主营炼厂库存处于中高位水平，出货压力较大，重交沥青的 主流成交价持稳在4070-4150元/吨，但4-5月中石油部分炼厂陆续检修，或缓解当地资源过剩局面。华南地区沥青成交较为清淡， 整体需求表现疲软，主营炼厂出货欠佳，重交沥青的出厂成交价维持在4120-4150元/吨。北方地区冬储需求结束，华东低价沥青流入北方市场，拉低同品质沥青价格的优势。

上一交易日期价小幅收涨，基本面情况不佳，现货价格弱稳，终端需求旺季尚未来临，预计市场短期低位震荡为主。

橡胶：震荡偏弱。

上期所天然橡胶期货仓单减少210吨，上期所天然橡胶期货仓单报1411780吨，其中上海减少140吨，山东减少50吨，天津减少20吨。泰国原材料价格下跌，泰国生胶片均价69.75泰铢/公斤，顺丁、丁苯价格小涨，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12000元/吨，沪胶依旧处于窄幅震荡期，1409合约在15000一线有下行趋势。

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