阳光私募市场，每年总会涌现出不少的高手，倚靠过往在A股市场的征战经验，总会得出一套属于自身的武功秘籍。

　　不论是券商派、民间高手还是公转私奔袭而来，仁者见仁、智者见智对市场的体味总有所不同。

　　吴险峰，于2007年创办深圳龙腾资产管理有限公司，并担任董事长。作为私募行业的一位老人，吴险峰先后经历了2008年全球范围内的金融危机引发A 股市场的下跌，也亲眼目睹了2012年众多私募基金公司陆续关门的艰难时期，如今又再次经受A股市场6月中旬开启的持续性下跌引发的流动性危机的考验。

　　深圳龙腾资产管理有限公司董事长 吴险峰

　　公司首只产品深国投龙腾1期，成立于2008年1月23日，可谓生不逢时，躲过沪深市场三次剧烈暴风雨过后，仍然顽强地生存下来。根据好买基金研究中心的数据显示，截止2015年7月3日，该基金成立以来累计收益率达到了I38.75%，近三年年化收益率接近40%，在同类近五年的阳光私募产品中位居前四分之一。

　　近日，私募老人吴险峰接受了《每日经济新闻(博客,微博)》理财部记者的专访，详细阐述其在2015年的投资心路历程以及对下半年A股市场的看法。

　　反思1800点大回调

　　自6月15日至7月8日，沪深A股市场的持续下跌，引爆了一场流动性危机。尽管目前流动性枯竭已安然度过，却也让很多职业投资人对自己的投资进行总结和反思。

　　NBD: 请问在这次下跌中，你收获最多的是什么？

　　吴险峰：这次下跌对我的投资影响并不算小。总体来看，可以从投资思路、投资理念和风控三方面都有些体会。

　　NBD:调整过后，投资思路上会有哪些变化呢？

　　吴险峰：就是2015年上下半场的投资思路会有所调整：上半年的投资基本上不依赖研究，或者说研究对投资的贡献得不到很好的体现，那么下半年可能要对研究更重视，但也不能用熊市的思维去研究，用熊市思维就会过于依赖估值，而应该注重研究事件对股价的影响。总的说，从研究到投资、交易都要迅速地反应。

　　NBD:你的投资理念就是估值+博弈，这方面是否会有进一步调整？

　　吴险峰：我在二级市场的投资理念就是估值+博弈。估值就是理解企业和行业，博弈就是理解市场。一个好的投资，必须是两者的结合。这套方法在任何市场上都适用，只是在不同的市场、不同的阶段，二者的权重不一样。A股市场上多数时候都是要更侧重博弈的，港股市场可能以估值为主。多年的投资下来，对这方面的感悟在不断加深，经验不断丰富。

　　关于博弈，其实就是别人乐观的时候你减仓，别人悲观的时候你加仓，但我们其实没有办法很严格地做到这一点。这次大跌，我们虽然也提前做了减仓，但也没有减到位，还是留了一部分仓位，并没有很好地规避下跌。作为管理人，这一点还是要努力克服的。

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