没有永远有效的策略。市场结构一变，原来赚钱的规则就会开始亏钱。失效不是一夜之间发生的，它会先露出三个信号，越早发现，损失越小。

第一个信号是胜率下滑但盈亏比上升。原来十笔里赚六笔，现在赚四笔，但每笔赚得更多。这看起来还撑得住，其实是策略在抓越来越极端的行情，普通机会已经抓不到了。这种结构通常撑不了太久。

第二个信号是信号数量变少。同一套条件，过去一个月能出三十个信号，现在只出十个。说明市场里符合条件的情形在减少，策略的适用环境在收缩。这时候很多人会放宽条件去凑交易，越凑越亏。

第三个信号是回撤的形态变了。原来是快速回撤、快速修复，现在是缓慢阴跌、迟迟不回来。形态的变化比幅度更重要，它说明亏损的性质从「运气不好」变成了「逻辑不再成立」。

三个信号里，第二个最容易观察，第一个最容易被误读成好消息，第三个最容易被自我安慰成「再等等」。

除了这三个信号，还有一个宏观的参照：如果同一类的策略在市场上被讨论得越来越多，说明拥挤度在上升，超额收益会被摊薄。

信号变少往往和拥挤度上升同时出现，两个一起看，判断会更早一点。判断拥挤度有一个粗糙但有效的办法：看这类策略的公开讨论里，还有没有人在分享具体参数。开始有人藏参数了，说明钱不好赚了。这三个信号之外，还要留意策略的换手率有没有悄悄上升，换手变高通常意味着它在频繁试错。

判断标准：给自己定一条硬规则，比如连续二十个交易日跑输基准就停手复盘，不要靠感觉判断要不要停。感觉在亏损的时候特别不可靠。

股票/量化开户欢迎找我！满足条件股票佣金万0.854、etf 可转债佣金万0.5、国债逆回购一折（百万分之一）！期权1.8元一张全包价！量化软件QMT+ptrade免费使用！还有888、999资金靓号等你选！