很多人第一次看期权，会觉得买方和卖方只是方向相反的两件事，像买涨和买跌。实际完全不是。买方和卖方的亏损结构、时间关系、心理压力都不一样，把它们当成对称的两端，是最常见的误解。

先说买方。买方付出权利金，买到的是一个选择权，可以选择行权，也可以选择放弃，所以最大亏损就是付出的权利金，亏完为止。这个结构听起来很安全，但问题在于权利金会随时间流逝而衰减，你每天醒来，手里的合约都比昨天便宜一点。方向看对了但幅度不够，一样亏。

再说卖方。卖方收到权利金，承担的是一定要履约的义务，所以要交保证金。它的收益上限就是收到的权利金，但亏损在上方理论上是没有上限的（认购期权）或者很大（认沽期权）。赚的时候赚一点点，亏的时候可能亏很多，这个结构决定了卖方必须严格控风险。

第三个差别在时间上。时间是买方的敌人，是卖方的朋友。同样看对方向，买方要涨得足够快才能覆盖时间损耗；卖方只要标的别涨太多，就能把权利金慢慢收进兜里。

第四个差别在心理压力。买方亏了最多归零，能睡着觉；卖方看着浮亏扩大，还要面对追加保证金，压力完全不同。

还有一层要提醒：买方的最大亏损是权利金，这句话成立的前提是你只买、不卖。一旦你同时卖出别的合约，风险结构就变了，不再是有限亏损。

所以新手期只做单腿买入，别碰组合，组合的账很难算清。

判断标准：先想清楚自己是要「用有限的钱赌一个方向」，还是「用有限的收益换一个义务」。前者是买方，后者是卖方，两者都合法，但不能混着做而不自知。

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