【研报观点】11月11日沪镍最新观点汇总
发布时间：30分钟前阅读：17
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沪镍行情：当日涨跌幅 -0.28%，近一周涨跌幅 4.59%，价格：122260元
主流方向：中性
核心逻辑：印尼RKAB配额收紧与减产预期形成支撑，但近端供应宽松、库存高位及需求疲弱压制上行空间，多空交织下镍价缺乏方向性驱动，维持震荡格局。
研报：看多1篇 看空2篇 中性5篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 信达期货 | 看多 | 维持偏多判断，方向不变；操作上保持耐心，等待回落至11.8万以下后择机做多 |
| 建信期货 | 中性 | 预计在2027年RKAB配额落地之前镍价维持偏强震荡，考虑到原生镍近端过剩格局暂未出现实质性改变，暂谨慎看待此轮反弹高度。 |
| 光大期货 | 中性 | 当前对2027年RKAB政策预期和减产消息或有望成为支撑，近期库存流出成本边际利多因素，但受海外宏观因素影响，市场情绪压力较大 |
| 兴业期货 | 中性 | 方向性驱动不足，震荡格局延续，沪镍NI2612C124000、NI2612P114000卖出宽跨式期权持有 |
| 五矿期货 | 中性 | 镍(NI)短期震荡，期权策略建议观望 |
| 宏源期货 | 中性 | 预计沪镍区间震荡，运行区间110000-130000元/吨 |
| 大越期货 | 看空 | 沪镍短期震荡偏空，本轮上涨本质是政策预期驱动的估值修复，而非供需格局反转，后续关键变量在于印尼配额落地力度与库存去化的持续性。 |
| 长江期货 | 看空 | 镍逢高持空 |
机构观点详情：
【看多】信达期货：维持偏多判断，方向不变；操作上保持耐心，等待回落至11.8万以下后择机做多
供应收缩聚焦中间品与纯镍环节，需求强度维持，纯镍去库持续验证，现货周内一度跌破成本锚后反弹，安全边际进一步显现。供应端：印尼高冰镍产量环比降幅扩大、同比由增转降，转产利润最新读数深度为负且缺数一周以上，补给缺位，收缩仍在加速；国内电积镍产量同环比双降；镍铁产量环比回落。
需求端：三元前驱体产量环比回落，但高镍化推动单位耗镍系数续升，耗镍量增速持续快于产量增速，实物量消耗强度未受终端销售疲弱影响，需求韧性持续超出市场前期的悲观预期；国内300系不锈钢产量环比回落，但原料成本上移过程中产量仍明显高于去年同期，终端需求坚挺再次得到确认。
库存与结构：纯镍社会库存连续去化至121,836吨，上期所库存续降，现实库存结构不构成对偏多结论的否定。
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【中性】建信期货：预计在2027年RKAB配额落地之前镍价维持偏强震荡，考虑到原生镍近端过剩格局暂未出现实质性改变，暂谨慎看待此轮反弹高度。
供应端，市场继续交易印尼收紧配额预期，关注具体配额细则落地情况以及配套冶炼管控措施，但远期强预期难改近端弱现实困境；需求端依旧偏弱，不锈钢订单延续清淡，钢厂以刚需采购为主，三元电池需求受磷酸铁锂路线压制，硫酸镍交投冷清，传统合金、电镀耗镍暂无明显增量，原生镍供应宽松格局延续。库存方面，近期国内外均呈现小幅去化，但总量仍保持高位，压制上行空间。
DEN的支持表明，收紧镍矿供应获得了更多政策层面的支持，进一步强化市场对2027年供应增速放缓的预期。考虑到2026年调整后的RKAB配额约为2.95亿至3亿湿吨，2027年配额存在进一步下调的可能，但具体削减幅度仍待明确。
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【中性】光大期货：当前对2027年RKAB政策预期和减产消息或有望成为支撑，近期库存流出成本边际利多因素，但受海外宏观因素影响，市场情绪压力较大
印尼能源与矿产资源部表示，在制定2027年工作计划和预算镍矿生产配额时，将考虑伦敦金属交易所和上海期货交易所的全球镍金属供应过剩，2027年RKAB中的镍矿生产配额将强调全球市场的稳定性和国内冶炼厂的矿石需求。浙江华友钴业、Harita镍业和青山控股集团计划明年削减镍产量。
受海外宏观因素影响，市场情绪压力较大。
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【中性】兴业期货：方向性驱动不足，震荡格局延续，沪镍NI2612C124000、NI2612P114000卖出宽跨式期权持有
矿端，根据GTT数据，印尼1-9月进口镍矿1660万吨，同比增长64%，前九个月进口量已超过2025年全年总量，再加上镍矿配额量高于年初设定限额，2026年镍矿供应维持相对宽松。冶炼端，10月各类中间品及精炼镍产量延续边际减产，但当前影响量级有限，叠加需求端缺乏新增驱动，整体表现平淡，镍高库存现状仍无显著改善。
整体来看，弱现实与低估值交织，方向性驱动不足，预计镍价维持区间震荡，卖出宽跨式期权组合继续持有。
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【中性】五矿期货：镍(NI)短期震荡，期权策略建议观望
m2612合约作日收盘价121630元,相较前日收盘下跌1440元,下跌17%,威交量14623手,轶前日减少56749手,持仓量109194手,较前日减少3492NI(镍期权)隐含波动率维持在均值0.3243上方水平波动
期权的角度看标的压力位和支撑位,NII期权标的压力位为130000,支撑位为110000。
方向性策略:无; 波动性策略:观望
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【中性】宏源期货：预计沪镍区间震荡，运行区间110000-130000元/吨
供给端，菲律宾镍矿价格持平，上周到港量减少，港口累库；国内铁厂亏损缩小，国内铁厂排产上升，印尼铁厂排产下降，镍铁累库；国内精炼镍排产上升，进口由盈转亏。需求端，三元材料排产下降，前驱体排产上升；不锈钢厂排产上升；合金电镀需求稳定。
库存端，上周纯镍社会库存减少，保税区库存持平。
印尼政局动荡与减产预期推动反弹，但中东局势反复，美联储存加息预期，弱需求与高库存压力仍在，向上驱动乏力。
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2009
2026-10-12 16:05 
