回测跑完，先别急着看曲线。把每个时点的持仓打印出来，你会发现很多曲线掩盖的东西。

第一件能看到的是集中度。你的策略是不是每次都只买两三只股票，或者某个行业占到八成。这种集中度在牛市里会放大收益，在震荡里会放大回撤，而曲线只告诉你结果，不告诉你原因。

第二件是换手。持仓列表前后两期变化有多大，一眼就能看出来。如果每天换掉八成，手续费和滑点的支出一定不低，而这些成本在理想化的回测里可能被低估了。

第三件是持仓时间。有的策略号称中线，实际上平均持有两天，这说明它的信号本质上很短，只是名字叫得长。持仓时间和你的预期不匹配，实盘的操作节奏也会乱。

第四件是异常持仓。比如某只股票连续持有半年不动，或者某天突然满仓单票，这些异常往往是代码逻辑的漏洞，而不是策略判断。

打印持仓这件事花不了几分钟，却能让你在信曲线之前，先理解曲线是怎么来的。

还有一个用法：把持仓按行业归类，看行业分布的稳定性。如果策略号称分散，实际每期都集中在一两个行业，那它的风险敞口就是行业风险，只是包装成了选股策略。这类偏离在收益曲线上看不出来，在持仓表上一目了然。

打印的时候建议同时输出三列：代码、数量、市值占比。占比比数量更能说明问题，因为不同股票价格差别很大，光看股数会误判权重。这三列加上日期，足够你判断策略的真实形态。

如果打印出来的持仓和你预期完全不符，先别改策略，先改你对策略的理解。

还有一个细节：打印持仓的时候把停牌股也带上。停牌期间持仓无法调整，如果占比很高，策略实际上是被锁住的。这一点在回测里通常被忽略，实盘遇到连续停牌会很被动，提前知道总比事后发现好。

股票/量化开户找我！股票佣金万0.854（满足条件）！无门槛国债逆回购一折 (百万分之一）！ETF佣金万0.5！ETF申赎一折！优惠多多！免费量化使用量化软件QMT+ptrade!资金靓号：888、999、等定制！