到期日临近，持仓的期权有两条路：平仓卖掉，或者行权换成标的。这两条路的成本差别不小，选错就是白花钱。

平仓的逻辑是把手里的合约卖回市场，收一笔权利金，交易结束。成本是手续费和买卖价差，速度快，当天就能完成，资金T加1可用。

行权的逻辑是按行权价买入或者卖出标的，变成股票或者ETF持仓。成本包括行权手续费，以及接下来处理标的的成本。如果你不想持有标的，行权之后还得卖掉，又是一笔交易成本。

关键判断点是时间价值。如果合约还有明显的时间价值，平仓能把这部分价值卖出去；行权则等于把这部分价值直接扔掉，只拿到内在价值。所以临期但还没到期的实值合约，平仓通常更划算。

例外情况是深度实值且临近到期，时间价值几乎为零，这时候平仓要付价差，行权可能更省。还有一种是流动性太差，平仓卖不掉，只能行权。

一个简单原则：时间价值大于交易成本，就平仓；小于，就行权。算一遍，几十秒的事。

还有一个时间上的细节：行权之后标的是T加1到账，也就是说你最快也要下一个交易日才能卖出。如果你行权是为了当天对冲，这个时间差会让计划落空。

最后说一句：临近到期时，先算一遍三条路的成本，平仓、行权、放弃，哪条损失最小就走哪条。别因为舍不得手续费，选了一条看起来省事但实际更贵的路。

最后提醒：行权申报有截止时间，多数品种是到期日收盘后半小时内，具体看交易所公告。错过就只能作废，这个损失完全没必要承担。

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