新财富私募指数｜私募策略观察周报

　　(2026.09.14—2026.09.18)

　　证券时报.国联期货联合出品

　　本文信息仅供参考，不作为任何投资标的投资建议。过往业绩仅供参考，本文信息不代表任何业绩表现的保证，也不构成任何承诺。

　　一、市场概况

　　上周A股呈“先抑后扬、周五放量普涨”走势，科技成长领涨。海外方面，美联储周四凌晨加息25bp、点阵图偏鹰一度压制风险偏好，但靴子落地后美债利率与油价回落，叠加日本央行周五加息25bp至1.25%已被充分定价，外部扰动缓和；中美元首会面积极预期与中东伊朗局势缓和提振科技情绪。国内方面，8月社融信贷偏弱、总需求不足周初压制市场；住房城乡建设部表态房地产进入存量时代、新修订《住房公积金管理条例》9月20日施行及工业和信息化部支持车企兼并重组，催化地产与汽车。盘面走势上，周一受伊朗和谈延期低开高走，周二冲高回落，周三探底回升科技反弹，周四冲高回落，周五高开高走。

　　上周国内商品市场呈“地缘冲高、加息后回吐”的先扬后抑走势，文华商品指数周跌1.81%，板块显著分化。影响因素方面，海外中东局势反复——胡塞袭击沙特能源设施、霍尔木兹海峡通行受限推升原油地缘溢价，国内原油周一首破900元/桶；但周四凌晨美联储全票加息25bp，联邦基金利率区间上调至3.75%—4.00%、点阵图暗示年内或再加息，叠加卡塔尔推动美伊谈判、地缘缓和预期升温，油价与工业品快速回吐。国内方面，三部门联合印发煤炭稳产保供通知、蒙煤起拍价下调令供给刚性预期松动；“金九”旺季成材消费恢复偏慢、钢厂盈利率仅约8%。

　　二、新财富私募策略指数表现

　　1.指数表现

　　上周股票量化策略整体赚钱效应显著，行情呈现“权益市场反弹、商品市场震荡”的结构。量化选股策略正收益占比95.4%，均值收益3.35%，表现亮眼。指增策略方面，中证500、2000、A500指增实现100%正收益，超额方面中证A500指增超额均值最高(1.11%)，中证1000、2000指增超额均值较低，表明中大市值股票表现较好，小市值股票仅受益于宽基本身涨幅。市场中性策略表现平淡，均值收益0.33%。可转债多头较为稳健，正收益占比85.3%，均值收益1.12%。复合CTA均值收益(0.61%)优于趋势CTA(0.01%)，商品市场震荡明显。

　　上周指数成分收益分布

　　今年以来指数收益

　　数据来源：私募数据通，更多分析关注“券商中国”-“私募数据通”

　　今年以来指数收益曲线

　　数据来源：私募数据通，更多分析关注“券商中国”-“私募数据通”

　　2.新财富私募指数成分管理人表现

　　2.1非指增类策略区间业绩表现

　　按照相应区间成分管理人代表产品区间收益及区间夏普均排名靠前的管理人。

　　2.2指增策略区间超额业绩表现

　　按照相应区间成分管理人代表产品区间超额收益及区间超额夏普均排名靠前的管理人。

　　三、私募策略环境观察

　　1.股票量化策略

　　1.1主要规模指数、板块指数表现

　　全周上证指数涨0.61%，深成指涨1.26%，创业板指涨1.52%，科创50大涨6.39%领跑宽基。行业层面，电子(半导体/算力/CPO)、通信、医药生物、房地产领涨，石油石化、农林牧渔、煤炭、银行跌幅居前，半导体(先进封装、存储芯片、光刻胶)、光模块、AI算力硬件、PCB、创新药/CXO及机器人活跃。风格上，成长显著强于价值与红利，双创领涨、红利防御偏弱，资金回流科技；全周日均成交约1.8万亿元，较上周继续小幅缩量，市场结构性行情依旧突出。

　　数据来源：国联期货Alpha投研平台

　　1.2股票风格因子表现

　　从Barra风格因子来看，当周风格收益高度分化。Beta(+2.36%)远超其他因子，市场收益几乎完全由Beta贡献，市场风险偏好明显提升。动量(+0.43%)与残差波动率(+0.37%)同向走强，说明领涨的是趋势强、高波动的品种。市值因子(-0.38%)与非线性市值(+0.45%)表明中大盘(尤其中盘)高弹性主线走强，而非微盘投机行情。杠杆(-0.72%)与流动性(-0.34%)均为负，市场回避高杠杆、高换手交易。市场整体呈现低杠杆、控制换手的中盘高弹性成长风格。

　　数据来源：国联期货Alpha投研平台

　　数据来源：国联期货Alpha投研平台

　　2.期货策略

　　2.1上周主力连续合约涨跌幅

　　上周地缘风险溢价下能化周初受油价暴涨带动冲高，随后重挫，周五SC原油跌超9%、燃油、PTA、甲醇、PVC等化工品均大幅回落。有色内部分化、多数收涨，沪铜先抑后扬、周中起三连阳创本周新高后全周收涨约0.8%，沪铝、沪铅跟涨，镍、工业硅及碳酸锂偏弱。黑色系因旺季不旺叠加获利盘的回吐全线转弱，焦煤主力周跌5.3%、焦炭跌5.2%，螺纹、铁矿跟随震荡偏弱。贵金属逆势走强，美联储加息落地、中东避险与通胀预期支撑下沪金周涨0.17%、沪银周涨2.7%。农产品因消费疲软、天气炒作降温叠加获利盘回吐继续偏弱，豆粕、菜粕冲高回落，全周棕榈油跌2.4%，棉花跌3.98%；生猪受供需宽松拖累继续跌3.39%。

　　数据来源：国联期货Alpha投研平台

　　2.2期货风格因子表现

　　上周期货风格因子层面涨跌参半。偏度因子(+2.02%)居首，暴涨两周的能化集体回吐，前期涨幅越大、回调越狠，反转逻辑充分兑现。基差因子(+1.35%)延续稳健，短期基差动量(+0.75%)、基差动量(+0.24%)同向收正。时序动量梯队出现梯度分化，短期时间序列动量(+0.88%)转正，上周能化见顶回落，短窗口迅速翻空吃到下跌；而长期时间序列动量(-0.60%)、时间序列动量(-0.77%)的能化多头来不及撤退，本周利润开始回吐。截面动量(-1.69%)垫底，多头端前期强势的能化崩落，空头端前期弱势的棉花、苹果、生猪等农产品本周也在跌，多空两端一亏一赚、净失血。期限结构因子(-1.18%)重回亏损，能化溢价回吐中back快速收窄，与上周“back加深赚钱”互成镜像。

　　数据来源：火富牛基金投研平台