原 油SC

　　沙特表态东西输油管道预计恢复时间，希望与胡塞武装达成为期两周的停火。沙特因胡塞武装发动袭击而关闭其东西向输油管道，该管道日输油量最高可达700万桶。由于伊朗实际上关闭霍尔木兹海峡，沙特已将原本运往波斯湾油轮的约450万桶/日原油改经该管道输送至红海延布港。随着管道停运，延布港约1500万桶库存仅能维持5-7天的出口。沙特还可从红海的艾因苏赫纳港和地中海的西迪凯里尔港向客户供应数日。延布的储存能力约为3500万桶，艾因苏赫纳和西迪凯里尔分别可储存1800万桶和2000万桶。如果沙特不能在数日内重启通往红海的主要输油管道，其用于出口的石油库存将会耗尽，导致全球供应损失高达4%。如果该管道关闭一个月，市场可能减少约1.2亿桶供应。沙特正寻求进一步增加通过霍尔木兹海峡出口的石油供应，9月初已将整体出口量提高至接近400万桶/日，其中约100万桶/日通过霍尔木兹海峡出口，其余通过红海沿岸延布港出口，此前8月沙特出口量降至约300万桶/日。沙特已通知其欧洲客户，部分定于9月下旬交付的原油货柜将被取消。沙特正力争在数日内恢复其东西输油管道约一半的输油能力，计划在约六周内使该管道恢复全面运行。过去一周，沙特位于海湾内部的拉斯坦努拉和朱艾马码头的每日原油装载量增加了一倍，达到相当于两艘VLCC的运量，即400万桶。9月16日有4艘VLCC在拉斯坦努拉装载原油，总运载能力达800万桶。沙特请求阿曼出面斡旋，与胡塞武装达成为期两周的停火；在此期间，各项人道主义诉求将得到讨论，并于本周末前宣布达成协议。

　　海峡通航问题仍存，油轮成本创新高。IEA数据，8月，霍尔木兹海峡的日均流量为760万桶。美国原油运往亚洲的运输成本升至历史新高，截至9月15日，租用一艘VLCC将200万桶美国墨西哥湾原油运往亚洲的成本约为4480万美元，创历史纪录。伊朗战争爆发前，该航线运输成本约为1780万美元。已有6艘超大型油轮计划于10月从美国墨西哥湾装载原油前往亚洲。由于伊朗战争导致愿意穿越霍尔木兹海峡接载货物的油轮数量不足，石油行业基准航线的油轮租赁成本首次超过每天100万美元。美国能源部长赖特称，美国将帮助护送精炼产品，而不仅仅是原油。霍尔木兹海峡流量7天平均为每日1100万桶。市场仍需要依靠替代运输路线，这些替代路线目前仍能供应每天约1000万桶原油和石油产品。美国已要求通过霍尔木兹海峡的油轮仅在特定时段航行，以保证军事保护。船东必须向美国海军协调中心（NCAGS）提出申请，后者随后会向船员提供应遵循的坐标，并允许其在夜间较宽的时间窗口内通行。

　　特朗普所谓的俄乌停止互相袭击对方能源设施并未落实，俄罗斯供应大幅下降，并延长柴油出口禁令，柴油短缺暂时无解。目前运往印度的俄罗斯乌拉尔原油按交割价计算，每桶溢价约为8美元，而此前8月份与布伦特原油的溢价仅为每桶约1美元。俄罗斯锡兹兰和萨拉托夫炼油厂在遭到乌克兰无人机袭击后已停止运营，俄罗斯袭击了乌克兰伊兹梅尔港的一艘油轮。俄罗斯Slavneft旗下雅罗斯拉夫炼油厂因乌克兰无人机袭击导致设备受损，已暂停原油加工。此次袭击损坏了炼油厂主要原油蒸馏装置AVT-3，该装置日加工能力为1.714万吨，占整个炼厂加工能力约40%。俄罗斯8月份海运石油产品出口较7月份增长16.4%，但同比下降50%。由于乌克兰持续的打击，IEA将俄罗斯2026年石油产量预测下调12.5万桶/日至870万桶/日，并将2027年预测下调23.5万桶/日至860万桶/日。特朗普表示，乌克兰和俄罗斯已同意不打击对方的能源基础设施，但两国仍在继续攻击对方的能源设施。俄罗斯方面表示愿意在乌克兰问题上进行合理妥协。俄罗斯政府决定将针对柴油生产商的柴油出口禁令延长至2026年10月底。8月底，俄罗斯政府将针对柴油、船用燃料以及柴油馏分的临时出口禁令延长至9月30日。与此同时，俄罗斯目前还实施汽油出口禁令，该禁令已延长至2027年1月31日。哈萨克斯坦将于9月7日至10月1日在卡拉恰甘纳克油气田进行维护，维修期间预计产量将减少约40万至45万吨。

　　8月美国零售销售额同比增长1.2%，7月份经修正为下降0.5%，为9个月以来首次出现负增长，超出市场预期；美国未季调CPI年率3.4%，预期3.4%，前值3.4%；未季调核心CPI年率2.4%，预期2.4%，前值2.5%；季调后CPI月率0.4%，预期0.4%，前值0.1%；季调后核心CPI月率0.3%，预期0.2%，前值0.2%。因汽油成本在连续两个月下降后反弹，美国8月消费者价格加速上涨，叠加进口关税，价格压力将持续存在，特朗普支持率急剧下滑，并可能使共和党在11月中期选举中失去对美国国会的控制权。美联储一致通过加息25个基点至3.75%-4%，为2023年7月以来首次加息。点阵图显示，有16位官员预计2026年应再加息至少一次，2027年和2026年的点阵图中值预期均为4.1%。沃什表示，不会透露FOMC未来的利率决策细节，不负责提供前瞻性指引。数据表明美国经济表现强劲，尤其是劳动力市场。与此同时，整个夏季的通胀率仍处于较高水平，明显高于美联储设定的2%同比通胀目标。地缘政治因素也促使美联储改变了对经济前景的判断。

　　整体来看，沙特东西输油管道遇袭影响price in，且官方表态了恢复时间，叠加沙特希望与胡塞武装达成停火，油价预计小有回落，但从基本面来看，美伊僵持，霍尔木兹海峡和曼德海峡通航双线受阻，原油及成品油库存低位，柴油短缺无解，油价下方支撑较强；套利和期权均暂且观望。

　　正 文

　　Text