黑色早评 | 2026年8月27日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运略有回升，主要是澳洲和非主流发运有增，巴西发运有所回落。同期，国内港口铁矿到货量也有所减少，考虑到近期铁矿疏港量仍处高位，预计本周港口铁矿库存或将延续小降。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有下降，仍处同期低位。

　　需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量继续下降。上周钢联高炉开工率延续小幅回升，但日均铁水小降0.52万吨至237.68万吨。同期钢厂盈利率再度回落至32.47%。钢厂铁矿库存继续小幅上升，因进口矿日耗有所下降，钢厂进口矿库销比延续小增。当前钢厂对铁矿维持按需补库，昨日铁矿港口现货成交有所回落，但远期美元货成交大幅增长，目前PB粉落地亏损继续扩大，显示海外需求仍强于国内。

　　综合而言，当前铁矿基本面供增需弱，总库存有所上升，但海运费仍处高位，且旺季临近，钢厂对铁矿仍有一定采购补库预期，短期矿价延续偏强震荡运行。

　　1.Mysteel26日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本持续上涨，主要是因为原料价格偏强运行。与此同时钢坯价格也呈上涨态势，与当前普方坯出厂价格3000元/吨相比，钢厂亏损有所减少。

　　2.据SMM调研，8月26日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率89.13%,环比下降0.06个百分比。高炉产能利用率为88.41%，环比下价格0.43个百分比。样本钢厂日均铁水产量为239.53万吨，环比下降1.16万吨。本周国内共5座高炉检修，集中在辽宁、河北及山西地区；同期5座高炉复产，主要分布在辽宁和河北。短期内钢厂季度检修增多，铁水总产量呈下行趋势。展望下周，SMM跟踪数据显示铁水产量或有小幅回升，但近期焦炭价格涨幅明显，钢厂利润承压加剧，不排除临时检修增加的可能，整体铁水增量或不及预期。

　　3.8月26日，巴西矿企Samarco宣布，计划投资138亿雷亚尔（约合24.8亿美元），力争在2028年实现满产运营。公司CEO罗德里戈·维莱拉（Rodrigo Vilela）透露，目前Samarco产能利用率约为60%，2026上半年球团和铁粉销量达710万吨。预计到2028年，公司年产量将提升至2600万至2700万吨，达到设计产能上限。维莱拉表示，在低碳转型的大趋势下，球团矿市场前景广阔：全球年需求目前约1亿至1.2亿吨，2030年后有望超过3亿吨。此外，Samarco正积极利用尾矿生产铁矿粉，截至今年8月已累计产出30万吨，计划到2028年将该业务年产量扩大至200万吨。自2015年马里亚纳尾矿坝溃坝事故后，Samarco长期停产，于2020年底逐步恢复运营。

　　4.26日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交60.5万吨，环比下跌45.30%；本周平均每日成交69.6万吨，环比下跌2.93%；本月平均每日成交73.9万吨，环比上涨6.33%。远期现货：远期现货累计成交143.8万吨（8笔），环比上涨196.49%，(其中矿山成交量为109.8万吨)；本周平均每日成交89.4万吨，环比上涨3.83%；本月平均每日成交85.1万吨，环比上涨37.70%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，累计停产安全检查煤矿产能2.5亿吨左右，检查完成之后逐步开始复产，虽然山西省开会推动煤矿复工复产，但复产进度缓慢，焦煤产量持续持续低位，供需存缺口，山西煤紧缺带动蒙煤用量增加，蒙煤价格持续上涨，而近期蒙煤通关量因环保检查等因素影响而下滑，蒙煤库存持续下降，可交割货源减少，引爆市场情绪，焦煤近月合约暴涨。极端暴涨行情风险较大，建议谨慎操作，等待市场反转信号，重点关注煤炭政策、焦煤产量、进口量等信息。当前蒙煤价格失控持续暴涨，市场情绪极端，谨慎操作。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：产地检查严格，停产煤矿复产进度依旧缓慢，目前停产区域集中于长治沁源、吕梁及晋中灵石地区，今日无新增复产煤矿。据中国煤炭资源网调研结果显示，8月26日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计53座，涉及产能5750万吨；停产煤矿数量日环比持平，相比5月25日减少66座。停产产能日环比持平，相比5月25日下降7580万。除停产煤矿外，山西地区煤矿受安全、井下工作面及自身原因等多重影响，整体产能释放有限，供应端整体延续低位。

　　2.【中国煤炭资源网】进口澳煤简评：据中国煤炭资源网8月26日数据测算，山西临汾、长治一带低硫主焦煤（S0.5 G80-85）发往河北唐山与类似品质的澳大利亚远期一线焦煤的价差为394.11元/吨，周环比收窄56.76元/吨，澳煤远期资源仍保持一定性价比优势。国内市场近期供应短缺难以缓解，市场成交活跃，煤价再度上涨，山西地区优质低硫主焦价格涨至2412元/吨左右。国内市场影响下，国际市场煤价同步上涨，目前澳洲优质低挥发主焦离岸价维持在260.6美元/吨，处于年内高位，但下游追高意愿不强，对高价资源接货保持谨慎。澳洲远期炼焦性价比优势仍存，国内终端询盘较多，采购意愿回升，但钢材市场恢复缓慢或制约价格上涨空间。

　　3.中国煤炭资源网冶金部8月26日重点关注：焦炭方面，当前焦炭价格已步入上行通道，但焦企仍面临成本高企及原料短缺等问题，部分企业检修、限产范围进一步扩大。需求端，淡季基本进入尾声，钢材后续需求有回升预期，叠加焦炭处于涨价周期，钢厂采购积极性明显提升，部分企业出现催货行为，推动焦化库存持续去化。整体来看，焦炭市场偏强运行，二轮提涨将于今日全面落地，后续仍有三轮预期，需关注原料煤、钢材价格以及终端需求恢复情况。焦煤方面，产地煤矿延续复产进程，但整体节奏依旧迟缓，且在产煤矿产量低位，供应端提升有限。焦炭持续涨价进一步提振市场情绪，目前下游采购需求良好，煤矿签单火热，仍多供不应求，价格继续大幅上涨。随着终端需求缓慢修复，焦煤供应紧缺格局下，短期煤价支撑偏强。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关延续低位，昨日通关679车，口岸主焦煤可售现货资源紧缺，价格高位坚挺，蒙5原煤部分竞拍成交涨至1700元/吨以上。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，昨日找钢数据显示钢材产量小幅回升，富宝废钢日耗也增3.2%，预计本周钢材供应小幅趋增。昨日国内钢坯价格持平，中东钢坯价格小幅上涨，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差个别走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，建材库存降幅较大。昨日找钢数据显示钢材厂库下降，社库小增，总库存延续去化，钢材表需表现分化。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量199.76万吨，环比下降1.2%，水泥直供量环比上升0.01%；混凝土搅拌站发运量为114.93万方，环比增加9.59%；截至8月25日，样本建筑工地资金到位率为54.97%，周环比上升0.47个百分点。海外方面，近期美伊局势有缓和迹象，原油回落；昨日美国7月核心PCE物价指数符合预期，美债和美指有所走强，外盘商品承压。国内方面，近日中央国家机关住房资金管理中心发布通知，优化住房公积金政策，首套房贷款最高额度可达340万元，显示国内地产政策继续释放利好。进出口方面，昨日独联体钢价小幅回落，国外其它地区钢价持稳，近期国内外冷热卷价差有部分收窄，但国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需小增，总库存仍在去化，尽管国内宏观预期有所向好，但受原料价格波动影响，短期钢价延续小幅震荡偏强运行。

　　1.中钢协：7月份，煤焦类采购成本环比增长，其中焦煤、焦炭环比大幅增长；铁矿石采购成本环比下降较多。7月份炼焦煤加权平均折算成干基的采购成本为1627.39元/吨，环比增长8.42%。

　　2.8月26日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为29.6%（环比+0.4个百分点），废钢日耗18.73万吨，较上周增0.58万吨，增幅3.2%。目前104家电炉厂中，66家在产（+1），停产38家（较上期-1家）。本周电炉日耗回升，主要原因：广东、四川、陕西各有1家电炉厂复产，湖北、四川各有1家电炉停产，同时亏损程度有所减轻，个别电炉厂生产时长延长等情况。利润方面，根据调研华南电炉螺纹吨钢利润-50~-0元/吨，亏损减轻；西部电炉螺纹利润-50~50元/吨 利润好转；华东电炉厂吨钢利润-60~10元/吨，亏损为主。

　　3.8月18日-24日，中国钢材出口发运总量236.41万吨，环比增加10.7%，同比增加21.1%。台风“白海豚”影响消退后，华东港口环比大增53.4%成为放量主力，带动全国发运量显著回升。流向方面，东南亚方向占比54.6%绝对领先，新加坡转口量创近期高位；东亚方向受韩国进口回落拖累环比下降。

　　4.据百年建筑调研，截至8月25日，样本建筑工地资金到位率为54.97%，周环比上升0.47个百分点。8月19日-8月25日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为5.74%，周环比提升0.50个百分点；同比下降0.90个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为114.93万方，周环比增加9.59%，同比减少13.61%。8月19日-8月25日，本周全国水泥出库量199.76万吨，环比下降1.2%，同比下降22%；基建水泥直供量144万吨，环比上升0.01%，同比下降10%。

　　5.乘联分会：8月1-23日，全国乘用车市场零售95.6万辆，同比去年8月同期下降22%，较上月同期下降2%；全国乘用车新能源市场零售61.4万辆，同比去年8月同期下降12%，较上月同期下降2%。

　　6.26日全国建材成交依然偏弱，市场交投氛围依然不佳，刚需不太积极，期现和投机也一般，全天整体成交量较前一日略有下降。

　　玻璃：华北市场交投一般，部分厂家价格下调20元/吨，市场情绪偏弱，成交灵活。华东市场延续整理格局，外围低价增多，企业多数报盘趋稳，但实盘灵活为主，下游操作刚需拿货。华中市场今日价格持稳运行，中下游拿货积极性不高，整体出货一般。华南市场局部区域周内频繁降雨，企业出货受阻，少数企业为促进出货量大优惠，市场成交重心下移。西南市场原片企业稳价出货为主，整体出货尚可。西北市场企稳操作，企业稳价，但出货表现不一，下游拿货小单为主。东北市场暂稳为主，整体交投不温不火。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，个别企业价格上调。装置整体运行平稳，个别企业负荷下降。下游需求一般，按需为主，采购情绪不温不火，低价成交居多。从目前了解看，有些企业订单支撑，且库存低，提货紧张。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数环比增加，玻璃需求略有好转，但仍处于低位，玻璃生产线停复产反复，市场无法形成一致预期，玻璃盘面低位震荡。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量有所回升，库存略有下降，仍处于高位，纯碱盘面低位震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。

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