第三轮黄金牛市爆发中，一张图拆解黄金产业链个股机会，后市还能涨多高！

　　截至午盘，大宗商品以上涨为主。集运欧线涨超7%，乙二醇涨超5%，焦炭涨近4%，焦煤、碳酸锂、烧碱、沪金涨近3%，纯碱、玻璃涨超2%。跌幅方面，苹果、多晶硅跌近2%，菜籽、生猪跌超1%。

　　【宏观新闻】

　　CME：美联储9月维持利率不变的概率为63.8%

　　8月21日，据CME“美联储观察”数据显示，美联储到9月维持利率不变的概率为63.8%，累计加息25个基点的概率为36.2%。美联储到10月维持利率不变的概率为51.8%，累计加息25个基点的概率为41.4%，累计加息50个基点的概率为6.8%。(界面新闻)

　　日本7月核心CPI同比增长1.8%，预期1.80%，前值1.60%

　　日本7月核心CPI同比增长1.8%，预期1.80%，前值1.60%。

　　央行：8月21日开展了950亿元7天期逆回购操作

　　央行公告，8月21日开展了950亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。7天期逆回购操作利率与上期保持不变。同花顺iFinD数据显示，今日有0亿元7天期逆回购到期。

　　特朗普签署备忘录以促进美航天发射 探索商业机器人登陆火星

　　白宫当地时间8月20日表示，美国总统特朗普已签署一份备忘录，提出到2030年，美国太空运输靶场和相关设施应具备支持每年超过1000次发射和再入任务的能力。备忘录称，美国将扩大和改善太空发射及再入基础设施，要求有关部门推动联邦发射场向商业用户开放，鼓励商业投资、公私合作以及基础设施共同开发，并加快设施许可和环境审查。NASA还被要求制定商业化月球物流架构，探索商业机器人登陆火星，以及商业载人往返火星的相关架构。 (央视新闻)

　　挪威外交部：美关税政策持续制造不确定性

　　挪威外交部20日发表声明，强烈反对美国单方面向挪威商品征收新关税，认为美方关税政策在持续制造新的不确定性。根据声明，挪威外交部国务秘书克拉维克19日在美国首都华盛顿会见美国副贸易代表戈特曼，双方讨论了美国对挪威商品的关税、挪美贸易谈判等议题。挪威外交大臣艾德在声明中说，挪方强烈反对美国单方面关税措施。对于挪美达成贸易协议的可能性，艾德表示，相关协议必须符合挪威利益，挪方不会“不惜任何代价”达成协议。即便一些国家已经与美国达成贸易协议，但美方关税政策仍在制造新的不确定性。(新华社)

　　“林肯”号遭质疑 “华盛顿”号航母已部署在中东

　　美军中央司令部20日在社交媒体发文称，“乔治.华盛顿”号航母打击群在19日抵达中央司令部辖区后，正按预定部署在中东地区执行任务。此前，美国总统特朗普14日证实，因在中东地区长期部署而导致舰上生活条件、船员心理健康等遭质疑的“林肯”号航空母舰将被替换。最近，该航母被曝其水兵因高强度作战节奏和长期部署存在生活条件和心理健康问题、舰上甚至有多人精神崩溃试图跳海。美军中央司令部13日发表声明证实，“林肯”号航母上一名水兵3日坠海，已被救起。(新华社)

　　【行业要闻】

　　硅业分会：工业硅供给收缩预期强化，需求端表现分化

　　本周供应端收缩预期进一步升温。新疆地区大型企业因外购电优惠电价取消，成本压力上升，计划停炉32台，预计影响月度产量约5-6万吨，占全国月产量约15%左右，减产影响预计主要在9月体现。西南地区方面，四川新增3台停产，在产炉数降至26台；云南维持38台稳定生产，企业复产节奏有所放缓。西北其他产区，甘肃受高电价压制，当地硅厂开工持续维持历史低位；内蒙古、宁夏等地企业减产仍在持续。整体来看，8月以来部分企业已减产，叠加新疆大厂减产计划成为本周市场焦点，供给端收缩正从“预期”向“现实”转化。若大厂减产如期落地，9月供应缺口将进一步扩大，库存去化节奏有望明显加快，对市场价格形成强力支撑。需求端表现分化，整体维持平稳运行。多晶硅方面，本周多晶硅市场报价出现明显上涨，但实际成交以零星长单为主。企业开工率基本持平，排产暂无明显调整，对工业硅消耗保持稳定，但预期8月多晶硅产量进一步增加，对工业硅消耗量有所增加。有机硅方面，受部分单体企业8月下旬减产影响，周度开工率小幅下降，行业开工率维持在60%左右，对工业硅需求偏弱。铝合金方面，企业开工率基本稳定，预期随着高温季节逐步结束，下游开工率有所回升，叠加刚需订单支撑，后续铝合金行业开工率有望小幅上行。整体来看，9月市场需求维持相对稳定，多晶硅领域消耗小幅增加对工业硅价格形成一定支撑。(硅业分会)

　　全国47个港口进口铁矿库存总量17360.60万吨，环比下降60.90万吨

　　Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量17360.60万吨，环比下降60.90万吨；日均疏港量334.59万吨，增26.57万吨。分量方面，澳矿库存降29.81万吨至8594.32万吨，巴西矿库存增34.09万吨至5392.04万吨，贸易矿库存降51.22万吨。在港船舶数量126条，增38条。整体呈现库存小幅去化、港口压港有所增加、疏港效率提升态势。

　　反倾销税突袭！涉及多个商品

　　据中国贸易救济信息网8月21日消息，巴基斯坦国家关税委员会发布最新公告，对原产于或进口自中国的纯碱作出反倾销肯定性初裁，维持对原产于或进口自中国的宽度超过200毫米的双向拉伸聚丙烯自粘胶带卷作出的反倾销

　　【行情跟踪】

　　欧线集运主连主力合约涨幅达7.82%

　　欧线集运主连上涨超7%，最新报价1890.000元/吨，上涨原因有以下几点：

　　1.中东地缘冲突升级。8月19-20日，美军建立霍尔木兹海峡航运通道及胡塞武装袭击沙特、控制亚丁湾油轮，导致霍尔木兹与曼德海峡通行风险溢价急剧上升，直接引爆市场对欧线航运中断的恐慌情绪。

　　2.关键运河通行受阻。巴拿马运河因通行名额削减，于8月14日起暂停新巴拿马型船舶条件性预约并减少每日通行名额，加剧全球供应链运力紧张，对欧线运价形成强力支撑。

　　3.有效运力持续收缩。地缘冲突迫使船舶绕行好望角，叠加港口拥堵及天气扰动，导致船舶周转效率大幅下降，变相减少市场有效运力，在旺季预期下强化了运价上涨的基础。

　　关于后市行情展望，中信建投期货认为欧线集运市场受船司降价揽货与运力调控博弈影响，短期近月合约承压震荡，远月合约受地缘情绪扰动较大。

　　沪银主连主力合约涨幅达4.31%

　　沪银主连上涨超4%，最新报价16804.000元/吨，上涨原因有以下几点：

　　1.美债回购扩大。美国财政部于8月19日宣布将10至30年期国债回购规模至少扩大一倍，导致长期美债利率回落、美元指数大幅下跌，直接刺激贵金属价格上行。

　　2.降息预期强化。美国7月非农就业及零售销售数据转负，通胀低于预期，市场据此强化美联储政策转向预期，加息时点推迟至12月，金融属性支撑沪银走强。

　　关于后市行情展望，宁证期货认为沪银主连受市场情绪推动，当日录得显著上涨，但现货贴水格局显示期价存在高估压力。

　　燃油主连主力合约涨幅达2.36%

　　燃油主连上涨超2%，最新报价3859.000元/吨，上涨原因有以下几点：

　　1.地缘冲突升级。美伊谅解备忘录谈判破裂，伊朗转向全面进攻性政策，霍尔木兹海峡通行量仅恢复至冲突前10%-15%，叠加俄罗斯炼厂遭袭导致产能关停，两大主产地供应中断风险加剧，地缘溢价全面回归。

　　2.全球库存告急。截至8月14日，全球原油总库存降至46.78亿桶，新加坡燃料油库存单周大幅去库234万桶至1723.5万桶。低库存背景下现货买盘强劲，高硫现货升水创2022年以来同期新高。

　　3.需求替代与成本支撑。海外汽柴油裂解价差高企刺激炼厂对VGO、渣油等原料需求，变相收紧燃料油供应；中东天然气供应下降预期强化了燃油发电替代需求，叠加国际原油价格上涨强化成本支撑。

　　关于后市行情展望，中信建投期货认为燃油市场受原油成本端拖累及需求疲软影响，短期将延续弱势震荡格局。