今日,中国央行公布了8月贷款市场报价利率(LPR)。

　　1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)分别维持在3%和3.5%不变,与市场预期一致,为连续15个月保持不变。LPR上一次调整是在2025年5月,当时1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。

　　符合预期

　　路透社本周对25位市场参与者进行的调查显示,所有受访者均预测8月LPR将维持不变。

　　尽管7月工业生产、零售销售及信贷数据显示国内需求出现疲软迹象,但分析人士认为,短期内政策更可能侧重加快财政措施落地来支持经济增长,而非进一步货币宽松。

　　东方金诚首席宏观分析师王青解读称,8月两个期限品种的LPR报价保持不变,符合市场预期。

　　首先,8月以来央行7天期逆回购利率维持在1.4%不变,当月LPR报价的定价基础没有发生变化,已在很大程度上预示8月LPR报价会保持不动。

　　其次,当前报价行仍缺乏主动下调LPR报价加点的动力。主要受部分高息定期存款到期重定价等带动,二季度商业银行净息差虽较一季度回升0.01个百分点至1.41%,为2022年一季度以来首次回升,但继续处于历史最低水平附近,从资金成本和净息差角度看,报价行压降加点的意愿不足。

　　"年初以来LPR报价保持稳定,背后是上半年GDP增速达到4.7%,落在全年4.5%至5.0%的经济增速目标范围之内,宏观政策保持较强定力,货币政策继续处于观察期。这是8月LPR报价未作调整的根本原因。"王青分析称。

　　后期有望下调

　　尽管LPR"按兵不动",但业内倾向于认为年内降准降息的"窗口"仍未关闭,且路径更可能是"先降准、后小幅降息"。

　　东方金诚王青判断,后期央行有可能实施政策性降息,将带动LPR报价跟进下调。

　　三季度央行会进一步发挥年初结构性货币政策工具优化调整的政策效能,同时有可能在三季度末前后,出台新一轮增量政策:

　　一是结构性货币政策工具继续降价、增量、扩围,定向支持科技融资、普惠金融,推动新旧动能转换,稳定就业大局。二是实施降息降准,估计降息幅度为10个基点,降准0.5个百分点。这将带动LPR报价跟进下调,是下半年促消费、稳投资,着力提振内需的一个重要发力点,对稳定房地产市场也有重要意义。

　　民生银行首席经济学家温彬认为,政策利率年内持稳的概率较大,但若下半年出现外需明显转弱或经济失速风险,则可能启动降息,使得LPR跟随下调。

　　招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼预计,三季度有望实施降准降息。若下半年经济复苏动能边际走弱,不排除适时下调政策利率10至20个基点;但受制于净息差约束,LPR下行幅度或仅5至10个基点。降准方面,为配合财政债券集中发行、保持流动性合理充裕,年内仍有25至50个基点的空间。