【导读】专家解读7月金融统计数据

　　8月14日，央行发布的金融统计数据报告显示，7月末，社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%；广义货币(M2)余额为355.51万亿元，同比增长7.7%；人民币各项贷款余额为282.29万亿元，同比增长5.1%。

　　业内专家表示，今年以来，人民银行继续实施适度宽松的货币政策，持续为经济平稳增长、高质量发展和金融市场稳定运行创造适宜的货币金融环境。预计下半年央行还将加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。

　　金融总量合理增长

　　社会融资环境保持宽松

　　数据显示，7月末，社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%；广义货币(M2)余额为355.51万亿元，同比增长7.7%。两项指标增速均持续高于名义GDP增速，社会融资条件保持在较为宽松的状态。

　　专家表示，一方面，随着我国融资结构变化，需要更多关注社融和M2等更为全面的金融总量指标。社融和M2这两项指标，分别从资产和负债的不同角度较为全面地反映了金融总量的变化。而贷款只是社融的一个组成部分，也是M2的创造渠道之一，无法反映金融支持实体经济的全貌，当债券等其他渠道增长较快时，贷款增速低一些是很正常的。观察金融支持实体经济的力度，还是要更多关注社融和M2这两个总量指标，淡化对贷款这个单一渠道的关注。

　　另一方面，M2和社会融资规模是两个不同的统计指标，统计口径上有差异，增速孰高孰低很正常，没有明确的政策含义，不能通过M2增速是否高于社融增速来判断资金是否在银行体系空转。

　　此外，当前企业贷款利率、发债利率等主要融资价格指标处于历史低位，也是社会融资环境保持宽松的重要体现，表明资金供给比较充裕，实体经济有效融资需求得到充分满足。

　　存款增速高于贷款增速

　　是正常现象

　　7月末，人民币贷款余额为282.29万亿元，同比增长5.1%；人民币存款余额为346.47万亿元，同比增长8.1%。

　　专家指出，在融资结构多元化的背景下，存款增速高于贷款增速是正常现象。早年间，投放贷款是我国存款创造的主要渠道，存款增速和贷款增速比较接近。近年来，随着金融市场丰富发展，在创造存款过程中，贷款渠道更多被债券等其他创造渠道替代。当债券等其他创造渠道增长较快时，贷款增速低于存款增速是很正常的。

　　对于当前信贷市场面临的“供强需弱”的情况，专家表示，银行对符合贷款条件的企业和居民“应贷尽贷”，贷款供给始终保持在较高的水平，实体经济的有效融资需求得到了充分满足。但在新旧动能转换的过程中，新质生产力对贷款需求天然较少，房地产、基础设施建设等传统领域贷款需求减少，叠加地方政府专项债置换融资平台贷款等影响，使得贷款总需求减少。

　　专家强调，信贷市场“供强需弱”不代表金融对实体经济支持力度减弱，更不代表货币政策不够宽松，反而是货币政策比较宽松的体现，也是经济高质量发展在金融领域的体现。

　　“当前信贷增长正处于由外延式扩张向内涵式发展转变的阶段，相比信贷增量的短期波动，信贷结构优化、资金使用效能提升更值得关注。”专家表示，近年来，金融“活水”加速流向扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，普惠小微贷款、科技贷款、绿色贷款增速持续高于全部贷款增速。

　　贷款利率保持在历史低位水平

　　7月，我国贷款利率保持在历史低位水平。企业新发放贷款加权平均利率略低于3.0%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。

　　专家分析，利率下行的走势表明当前信贷供给充分满足了市场需求，货币政策适度宽松。价格是反映供需关系的基础性信号。如果价格持续下降，表明商品处于供过于求的状态。信贷也是如此，在信贷市场供需两个方面的力量共同作用下，贷款利率呈现下行态势，表明信贷投放已较为充分，满足了市场需求。

　　专家表示，未来应主要通过利率来观察信贷供需匹配的情况。近年来，我国贯彻新发展理念、推动高质量发展取得积极成效，产业结构深度调整，增长动能新旧转换，信贷供需形势反映了经济结构转型。信贷和其他商品一样，应以满足人民群众生产生活需要为宜，不需要过多关注规模增长。

　　适度宽松的货币政策效能持续释放

　　今年以来，人民银行继续实施适度宽松的货币政策，年初出台了一系列结构性货币政策举措，6月在陆家嘴论坛上又宣布了几项改革完善货币政策框架的重要措施，持续为经济平稳增长、高质量发展和金融市场稳定运行创造适宜的货币金融环境。

　　专家表示，近期中央政治局会议强调，宏观政策要发力提效，综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。人民银行充分贯彻落实中央精神，2026年下半年人民银行工作会议和二季度货币政策执行报告都强调将继续实施好适度宽松的货币政策，预计下半年央行还将加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。