视频丨肖航

　　央行又将开展隔夜逆回购操作。

　　8月12日，央行发布公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。

　　隔夜逆回购创设于今年6月，是银行将国债等高等级债券作为质押品，向央行借入期限只有一天的短期应急资金的操作，属于“一日借贷”，第二天银行就要连本带息归还央行，同时拿回质押的债券。

　　此前，央行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上提到，将进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。

　　随后，央行新闻发言人、副行长邹澜7月在国新办新闻发布会上解释，部分机构的短期流动性需求可能只有两三天，央行若仅开展7天期逆回购操作，流动性会有一定淤积，这时候开展隔夜逆回购操作，可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本。

　　邹澜当时还称，未来将结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率，并和市场做好沟通。据21世纪经济报道记者统计，自该工具创设以来，央行共公告了三轮隔夜逆回购操作，第一轮在6月末，第二轮在7月末至8月初，第三轮在8月中旬。

　　6月25日，央行公告，将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种。7月24日，央行公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在7月29日至7月31日、8月3日开展隔夜逆回购操作。8月12日，央行再度公告，在8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作。

　　招联首席经济学家董希淼告诉记者，此次操作安排在8月中旬而非月末，是隔夜逆回购从“应急工具”迈向“常态化工具”的标志，也意味着隔夜逆回购工具正在流动性管理中扮演日益重要的角色。此次操作延续了之前“给量不给价”的风格，即只公布数量上限、不公布利率，旨在更精准满足金融机构的短期流动性需求，而非释放利率下行的信号。

　　8月12日，央行发布《2026年第二季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》)，并单设“完善短端利率调控机制”的专栏对隔夜逆回购操作的政策意图进行了解读。

　　央行表示，近些年，货币市场回购交易中的隔夜占比已逾90%，隔夜融资成为机构流动性管理的重要手段，特别是在月末、税期等时点，部分机构的短期流动性需求可能只有两三天，在这些时点选用隔夜操作可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本。

　　谈及下一步的工作部署，央行明确，将继续平稳有序推动货币政策操作框架的改革完善。灵活精准开展各项操作，保持流动性总量在合适水平，更好引导货币市场短端利率平稳运行。结合一级交易商需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率，进一步畅通政策利率向市场利率的传导。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，这意味着DR001波动性会受到更有力的控制，从而促进短端利率在政策利率附近平稳运行，进一步提升央行流动性管理和短端利率调控的精准性、有效性。

　　还有业内专家告诉记者，DR001平稳运行有利于稳住银行的资金成本，进而有助于将房贷、经营贷等贷款利率维持在合理的水平，也有助于防止理财产品净值大起大落。

　　 SFC