直通次啊经APP获悉，摩根大通资产管理首席全球策略师David Kelly表示，美联储目前没有必要进一步加息，应继续维持利率不变。随着越来越多迹象显示美国难以形成持续性的“工资—物价螺旋”，通胀有望逐步回落，过度收紧货币政策反而可能给经济和金融市场带来不必要的冲击。

　　 Kelly周三在美国7月消费者价格指数(CPI)公布后接受采访时表示：“美联储绝对应该维持利率不变，而且我实际上认为他们会这么做。”

　　最新数据显示，美国7月核心通胀表现相对温和，一定程度缓解了市场对于美联储进一步收紧政策的担忧。美国国债在数据公布后维持涨势。

　　 Kelly认为美国通胀已经呈现出较为明确的逐步降温趋势，背后主要受到三个因素推动。

　　首先，随着此前关税上调造成的基数效应逐渐消退，关税对同比通胀的推动作用预计将减弱；其次，市场对伊朗战争结束的乐观预期正在推动油价回落，有望进一步缓解能源价格压力；第三，美国工资增速持续落后于通胀，意味着工资上涨并没有形成进一步推动企业提价的持续动力。

　　 Kelly指出，目前美国通胀虽然仍处于较高水平，但缺乏持续上行的动力，价格压力难以形成长期固化趋势。

　　他表示，美联储没有必要试图通过进一步加息来加速通胀回落。“这就像受伤一样，只能慢慢恢复。如果试图加快这个过程，反而可能把事情弄得更糟。”

　　在他看来，只要工资没有对物价上涨作出持续而强烈的反应，美国就很难形成真正意义上的工资—物价螺旋，因此通胀自行逐步降温仍是更可能出现的情形。

　　 Kelly同时对美联储近期的沟通策略提出批评，并认为美联储主席沃什在8月底杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话将成为一个重要节点。

　　自5月出任美联储主席以来，沃什明显淡化前瞻指引，希望减少美联储对未来政策路径的明确暗示，让金融市场更多根据经济数据自行定价。

　　他表示这一方向存在问题，美联储试图减少与市场沟通的做法“走错了路”。他预计，随着最新通胀数据释放出一定积极信号，沃什在杰克逊霍尔讲话时可能需要适度缓和此前较为强硬的表态，并承认美国在降低通胀方面已经取得一定进展。

　　对于美联储是否可以通过加息来强化抗击通胀的信誉，并借此稳定长期美债收益率，Kelly认为这是一个“非常接近的判断”。

　　近期市场一直担忧美联储在通胀连续多年高于2%目标的情况下是否拥有足够的政策公信力。理论上，如果加息能够强化投资者对美联储控制通胀决心的信心，长期通胀预期和期限溢价可能随之下降，从而对长端美债收益率形成一定约束。

　　不过，Kelly认为，与加息相比，量化紧缩(QT)可能是更加危险的政策工具，因为缩减美联储资产负债表会对长期利率产生更直接的上行压力。如果美联储同时加息并加大量化紧缩力度，可能增加金融市场失稳的风险。

　　 Kelly还特别提醒，目前金融市场存在较高程度的杠杆，因此即使美联储只是进行一次幅度有限的加息，也可能产生超出政策幅度本身的市场影响。

　　如果短期利率进一步上升，投资者可能更倾向于将资金转向现金、短期国债等相对安全的资产，从而削弱股票及其他风险资产的吸引力。

　　 Kelly指出，如果美联储选择加息，更高的短期利率可能增强投资者转向安全资产的意愿，“这可能会削弱市场上涨的动力”。

　　整体而言，Kelly认为当前美国通胀正在缓慢但持续地朝正确方向发展，在工资增速未形成持续推动价格上涨机制的情况下，美联储没有必要急于进一步收紧政策。相比通过加息强行加速通胀回落，继续维持利率不变、等待现有通胀压力逐步消退，可能是风险更低的政策选择。