【期货盘面】沥青主力合约跟随原油震荡运行，盘面受中东地缘消息反复扰动波动放大，近月合约受局部现货资源偏紧托底下方空间有限，远月合约面临供应回升预期压制，月间维持正套结构。

【现货基差】8月6日国内沥青市场均价为4521元/吨，较上一日下跌10元/吨，跌幅0.22%。长三角主营炼厂资源增加，主动下调沥青报价以促接货；华南受降雨拖累需求偏弱，主力炼厂竞拍维持低位，贸易商报价暂稳；北方终端需求释放偏慢，山东主力炼厂限量发货叠加合同支撑带动价格小幅反弹，华北主力炼厂释放合同资源，区域价格下行。分区域来看，西北主流成交价4820-4850元/吨保持稳定，炼厂检修以消耗库存为主，库存处于中位，后期赶工需求以及限量发货计划对价格形成支撑，短期行情维持稳势；东北主流成交价4550-4650元/吨持稳，下游刚需补货，高价资源出货一般，炼厂低库存催生惜售心态，周边河北成交价下滑，区域价格存在小幅走弱风险；华北主流成交价下跌55元至4400-4500元/吨，主力炼厂释放合同货源，现货供给增多，下游接货意愿偏弱，市场成交重心存在继续下移压力；山东主流成交价上涨5元至4320-4540元/吨，期货盘面回暖叠加炼厂限量出货带动交投好转，部分竞拍存在成交溢价，厂库低位支撑现货，但终端需求平淡、油价波动约束上涨空间；长三角主流成交价4620-4700元/吨暂稳，金陵石化产出合格品、镇海炼化间歇排产，主营炼厂汽运、船运报价同步下调50元/吨，社会库维持消耗，主营降价加重市场观望，区域行情偏弱运行；华南主流成交价下跌50元至4350-4350元/吨，需求释放缓慢，中石油炼厂开展竞拍，中下游保持观望，社会库出库价维持4300-4320元/吨，后续炼厂持续竞拍叠加降雨扰动，现货延续偏弱格局。后市需求端缺乏明显利好，供应水平逐步恢复，供需格局趋于宽松，若无成本端利好驱动，沥青价格上涨乏力。

【供需库存】全国终端施工受多地降雨扰动，刚需整体释放不足，北方需求缓慢修复，南方降雨持续压制项目开工；供应端区域分化延续，西北炼厂检修带来阶段性供应收缩，山东地炼限量控货，长三角主营炼厂恢复产出、报价下调，华南炼厂持续竞拍放量，整体供应有恢复迹象。炼厂厂库呈现分化，山东等地维持低位，西北处于中位，社会库存持续消耗，但终端采购意愿不强，库存去化节奏偏慢。

【市场信息】1、中东地缘局势不确定性持续，地缘冲突升级风险仍是短期原油及油品板块核心影响变量（百川盈孚）；2、国内多地雨季延续，持续干扰道路施工，沥青终端刚需难以快速提振（百川盈孚）；3、长三角金陵石化产出合格品、镇海炼化间歇排产，主营炼厂下调报价促进货源流通（百川盈孚）；4、山东主力炼厂限量发货，厂库低位对本地现货形成一定支撑，但下游需求不温不火限制上行空间（百川盈孚）；5、华南地区炼厂持续竞拍出货，降雨压制终端需求，现货成交重心偏弱运行（百川盈孚）；6、多地中下游贸易商资金承压，采购维持刚需，普遍选择消耗原有库存，主动备货意愿偏弱（百川盈孚）。

【南华观点】短期中东地缘因素持续主导原油走势，进而扰动沥青盘面。沥青基本面承压，全国降雨拖累需求兑现，现货上方空间受限；西北炼厂检修带来局部供应收缩对冲，而长三角、华南主营炼厂货源逐步恢复，供应端压力后续逐步显现。需求端呈现南北分化，北方需求有望缓慢抬升，南方降雨持续，仅有望迎来季节性阶段性提振。局部现货资源偏紧叠加原油短期下行弹性有限，近月合约下跌空间有限，08合约贴近现货估值，bu2609合约分歧较大，可关注远月反弹抛空机会。月间价差维持正套格局，单边行情极易受原油波动、资金止盈、宏观消息冲击，盘面波动加剧，操作务必严控仓位。