摘要

　　2026年7月国内纯碱期货价格重心持续下移，主力合约有效跌破千元关口，走出阶段性深度回调行情，核心驱动源于产业端供给刚性高位、需求持续走弱、库存持续累库。进入8月，盘面在低位基差修复支撑下止跌企稳，呈现窄幅震荡磨底格局，短期深跌空间收窄，但基本面核心矛盾未实质性修复，反弹动能持续受限。

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　　供给端：行业开工高位坚挺 货源供给持续宽松

　　供给端宽松格局是压制纯碱盘面反弹的核心中长期利空。7月国内纯碱企业生产负荷稳步提升，行业整体开工率达80.68%，同比、环比均小幅上行。分工艺来看，氨碱装置开工韧性更强，开工率81.09%；联碱装置开工相对偏弱，为69.25%，头部大型碱厂产能利用率突破86%，行业产能充分释放，无主动减产行为。

　　产量端数据印证高供给局面，7月行业周度产量稳定在76.85万吨高位，轻重质纯碱产量同步增量，整体货源供给充足。8月行业虽有零星装置检修，但多为短期、小范围例行检修，大型主力装置持续满负荷运行，整体开工负荷难以大幅回落，供给端宽松格局将持续延续。

　　进出口方面，上半年纯碱出口同比大增44.06%至143.02万吨，对国内货源形成阶段性分流，但6月出口已现环比回落，后续增量空间有限，无法对冲国内高位供给压力。

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　　需求：玻璃供需全面走弱 纯碱需求持续下滑

　　纯碱需求端核心矛盾集中于下游玻璃行业持续疲软，浮法玻璃、光伏玻璃双弱势，导致纯碱刚需持续萎缩，供需错配矛盾持续激化。作为纯碱最大下游消费领域，玻璃行业开工、订单、利润三重走弱，直接拖累纯碱采购需求。

　　浮法玻璃领域，7月行业开工率降至71.24%，日产量仅14.28万吨，创下近四年同期低位。终端地产竣工、家装需求持续低迷，玻璃企业成品库存持续积压，全国样本库存突破7500万重箱，核心产区沙河库存稳步攀升。行业盈利端持续恶化，石油焦制气工艺玻璃企业单吨亏损超220元，行业普遍性亏损倒逼企业持续冷修减产，7月浮法玻璃冷修产能损失达156万吨，产能收缩直接导致纯碱刚需采购量大幅下滑，下游企业普遍执行随用随采的低库存策略，无集中补库动作。

　　光伏玻璃领域同步走弱，行业进入阶段性冷修周期，在产产能持续收缩，日产规模回落，对重质纯碱的定向消费需求持续降温。虽光伏玻璃库存小幅去化，但行业开工弱势格局未改，短期难以出现实质性回暖，无法对纯碱市场形成有效支撑。整体来看，8月玻璃行业弱势格局延续，纯碱需求端难有边际改善。

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　　库存与利润：高库存叠加行业亏损 产业压力持续凸显

　　库存是当前纯碱市场最核心的弱势指标，供需持续失衡导致行业库存不断累积，市场去库压力巨大。截至7月末，国内纯碱厂家总库存攀升至180.07万吨，处于近三年同期最高位。分品类来看，轻质纯碱库存105.5万吨，重质纯碱库存74.52万吨，轻重碱库存同步走高，且去库节奏极度迟缓。高库存压力下，碱厂出货承压，现货价格上行受阻，直接锁定期货盘面反弹空间。

　　利润端行业全面陷入亏损，产业生产心态偏弱。7月氨碱法纯碱理论单吨利润亏损105.5元，联碱法双吨利润亏损129元，两大主流生产工艺均持续亏损。在供强需弱的格局下，企业无挺价底气，利润修复难度极大，盘面仍存在阶段性寻底概率，整体产业基本面偏弱格局明确。。

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　　后市展望

　　短期纯碱期货延续低位磨底、区间震荡、上方压力较大。低位贴水结构与900元整数关口有一定支撑，但高供给、高库存、弱需求的核心利空未消解，盘面反弹高度持续受限，整体以弱势震荡磨底为主。

　　近期反弹仅为空头减产带动反弹，并非基本面改善驱动的上涨，市场整体偏空情绪并未退却，后续需要看到纯碱企业有实质性减产才有止跌的基础。

　　文章撰写时间：2026年8月5日

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