贵金属

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　　摘要

　　美联储7月FOMC会议维持利率不变，声明保留鹰派措辞，三位地区联储主席支持加息。主席沃什发布会表态偏鹰，强调2%通胀目标不变，不排除后续加息可能，9月会议为关键观察窗口。受此影响，金银价格冲高后回落。地缘方面美伊摩擦持续，央行购金提供一定支撑。市场预计9月可能加息一次，后续政策路径高度依赖数据，贵金属或维持宽幅震荡。

　　7月30日凌晨夜盘，沪金涨0.90%至889.70，沪银涨1.84%至14324。美联储7月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，投票结果为9票赞成，三位鹰派地区联储主席，哈马克、卡什卡利、洛根投票支持加息25个基点。伦敦金现货价格晚间一度涨约2%，伦敦银涨超3%，随后受沃什偏鹰表态影响，金银价格回吐部分涨幅。

　　议息声明表示延续维持银行体系充足准备金的货币政策框架，本次会议未调整缩表与资产负债表操作安排；其他表述与6月会议一致，美联储认为美国经济仍保持稳健扩张，中东地缘冲突带来显著不确定性；生产率、企业资本投资表现强劲；就业增速匹配劳动力供给，失业率无明显波动；通胀持续显著高于2%长期目标，能源板块易受供给冲击推升物价；委员会重申将坚定实现物价稳定目标。

　　美联储主席沃什新闻发布会上的发言表态偏鹰。通胀方面，明确2%通胀目标维持不变，不会上调通胀容忍区间，强调通胀回落是长期过程，单次利好通胀数据不足以确认下行趋势，保留后续进一步加息选项；政策锚定核心PCE物价指数，持续跟踪月度、季度变化；不干预单一商品价格，区分一次性供给冲击与第二轮持续性通胀效应，重点防范薪资、服务业形成持续性涨价循环。就业方面，认为劳动力市场整体趋于均衡，就业增速平稳，暂无明显过热或快速走弱迹象；如果就业出现显著下行，美联储将在抗通胀与稳定就业之间动态平衡政策力度。货币政策方面，推进沟通框架改革，降低市场对官员公开表态的过度投机解读；弱化前瞻性指引，不再提前释放明确利率路径信号；9月FOMC会议为关键观察窗口，重点评估7、8月通胀、非农就业数据；现阶段不预设加息或降息路径，保持高度政策灵活性。

　　海外市场维持加息预期，目前预计今年9月可能有一次加息，并且预计第二次加息的时间点可能前移到2027年1月。CME FedWatch模型显示，截至7月30日，海外市场预计2026年9月以内累计加息25bp的几率约57.43%，直至2027年1月以内累计加息50bp的几率约52.00%。

　　图表：CME FedWatch利率预测模型（截至7月30日）

　　数据来源：CME

　　地缘方面，美伊摩擦持续。美国总统特朗普接受采访时表示，在伊朗向美军发动导弹袭击后，美国将进行报复。美军中央司令部称，美军于美东时间7月29日晚8点起对伊朗发动打击，并称此次行动是对昨日伊朗试图袭击中东地区美军基地的回击。财联社7月29日援引伊朗方面消息，四名革命卫队军事顾问在美国与沙特夜间空袭中丧生。

　　经济数据方面，地区经济数据显示制造业小幅扩张，消费者信心小幅回落。美国7月谘商会消费者信心指数90.8，相较前值的92.2和预期值的92.3有所下滑。美国5月FHFA房价指数月率上升至0.3%，前值-0.1%。美国7月里奇蒙德联储制造业指数小幅增长至5，美国7月达拉斯联储商业活动指数上升至1.3，制造业小幅扩张。

　　央行购金仍一定程度上对黄金配置需求提供支撑。中国6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），为连续第20个月增持黄金。美元指数跌0.59%报100.82，7月维持利率不变符合预期，贵金属价格走强；随后受联储偏鹰表态影响，贵金属价格回吐部分涨幅。地缘冲突或提振避险需求、对贵金属价格形成小幅支撑；海外市场加息预期持续，后续关注美国通胀和就业表现，宽幅震荡期间谨慎操作留意持仓风险。