乙二醇：“三低”共振地缘加持，乙二醇震荡偏强。

　　昨夜全球大宗商品市场因中东地缘局势急剧升温而剧烈波动。外盘方面，布伦特原油主力合约收涨7.35%~7.91%，报88.11~90.74美元/桶，WTI原油涨6.56%~6.74%至84.46~84.60美元/桶。COMEX黄金期货涨0.66%报4065.50美元/盎司，白银涨0.64%。伦敦基本金属多数上涨，LME镍涨1.00%、铝涨0.92%、锡涨0.50%，铜微跌0.46%。国内夜盘方面，能源化工品领涨全场——INE原油夜盘收涨5.44%报564元/桶，乙二醇涨超4%领涨能化板块，苯乙烯、瓶片涨超2%，甲醇、PTA涨超1%。黑色系则表现偏弱，纯碱跌超2%，玻璃跌逾1%。

　　这轮行情的核心驱动来自中东地缘局势的骤然升级。7月28日，伊朗伊斯兰革命卫队使用弹道导弹袭击了美军驻中东军事基地和中央指挥中心，打破了此前短暂的停火状态。美国总统特朗普随即表态将"狠狠打击"伊朗进行报复。霍尔木兹海峡通航量骤降至日均不足6艘，而和平时期约为20艘，船舶保险费用大幅上涨。与此同时，伊朗拒绝了阿曼提出的"两国平分航道"方案，提出反提案要求扩大本国对海峡的控制权，并警告若遭拒绝海峡将继续关闭。也门胡塞武装持续袭击沙特能源设施，曼德海峡同样面临封锁风险，两大能源通道同时承压。美联储方面，7月29日宣布维持联邦基金利率在3.50%~3.75%不变，为连续第五次会议按兵不动，符合市场预期，但内部分歧加剧，支持加息的声音有所增强。

　　在众多品种中，乙二醇的基本面与消息面形成了强共振。供应端呈现"低开工、低库存、低到港"的三低格局。截至7月27日，国内乙二醇整体开工率约52.90%，处于年内偏低位置，盛虹炼化、恒力石化等大型装置仍在检修期，煤制装置也处于检修高峰，短期产量难以回升。进口方面，6月我国乙二醇进口仅12.29万吨，环比下降38.51%，同比大降80.10%。伊朗境内乙二醇装置处于全停状态，中东仅个别装置保持运行，受霍尔木兹海峡通行受阻影响，8月进口预计维持低位。库存方面，华东主港乙二醇库存约46.3万吨，较4月高点累计去库超50万吨，处于近五年同期最低位，现货流通货源紧缺，基差坚挺。需求端，聚酯虽处传统淡季，综合负荷约82%，但刚需消耗总量与去年同期基本持平，未形成明显负反馈。成本端，布伦特原油重回90美元附近，油制乙二醇成本大幅抬升，中东地缘溢价短期内难以消退，对乙二醇价格形成强力托底。

　　综合来看，乙二醇当前正处于地缘溢价、集中检修、极低库存三重利好同步落地的窗口期，"低开工、低库存、低到港"三低共振是核心底色，对比其他能化品种，自身供需收紧逻辑更强。夜盘涨超4%领涨能化板块，资金大幅流入，多头增仓明显，技术面与基本面形成共振，短期震荡偏强。风险点：美伊若意外达成停火协议或霍尔木兹海峡快速恢复通航，油价及能化品可能面临情绪性回调；8月底至9月前期检修装置集中复产将增加国内供给，叠加中东货源若正常发运后进口回归，供给端仍面临边际转松的压力，因此建议以波段操作为主，严格设置止损。