【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉小幅下跌，美元盘中走势坚挺，原油价格回落。隔夜郑棉小幅下跌。

【现货基差】7月28日，新疆方面，博州区域纺企采购无主体颜色级双29含杂2.6%以内机采新棉疆内库2609合约基差成交价1550-1700元/吨，提货价在17500-17700元/吨，较前一日下跌30-80元/吨；喀什区域机采棉3129以上含杂2.8%以内提货一口价在16960-17020元/吨，较前一日下跌50-100元/吨。内地方面，河南南阳区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B以上含杂3%左右，成交到厂价在17650-17860元/吨，较前一日下跌50元/吨左右；河北省衡水区域的内地库双29级新疆棉提货价在17650-17750元/吨，较前一日下跌30-50元/吨。

【估值利润】7月28日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-1346.13元/吨，涨96.80元/吨，新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为26.45元/吨，涨98.61元/吨。

【供需库存】7月28日郑商所棉花期货仓单录得10280张，较上一交易日减少66张，有效预报录得151张。据BCO调查显示，截至7月15日，全国棉花工商业库存共364.53万吨，较六月底减少32.31万吨，同比增加22.08万吨，其中商业库存279.21万吨，较六月底减少30.85万吨，同比增加24.97万吨，工业库存85.32万吨，较六月底减少1.46万吨，同比减少2.89万吨。

1. 7月28日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8006.3920吨，实际成交8006.3920吨，成交率100%。成交均价17187.02元/吨，较27日跌88.31元/吨，折3128B价格17798.5元/吨；成交最高价17980元/吨，最低价16480元/吨。（中储棉）

2. 中国储备棉管理有限公司定于7月29日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉重量8021.8210吨，共31捆。（中储棉）

【南华观点】国内下游需求维持淡季，布厂负荷暂稳，纱厂负荷进一步下调，成品小幅累库。在内外棉价差高企下，储备棉性价比较高，抛储首周成交火热，成交率100%，但溢价幅度有所缩窄，本周底拍价格为16175元/吨，较上周略有下调。新年度来看，疆棉处于花铃期，开花率已超九成，在七月高温影响下，部分缺水地块存在落花落蕾现象，整体结铃数低于去年同期水平，近期各产区气温有所回落，但八月初仍存高温可能，关注棉田灌溉用水情况；美棉陆续进入集中结铃期，优良率环比回升但处于中性偏低水平，当前产区旱情范围进一步缩小，有利于新棉的生长，预计本周得州棉区降水偏少；印度近日各产区降水有所增加，植棉面积同比降幅缩窄，预计本周整体降水表现良好，但南部棉区累计降水量持续偏低，关注后续新棉播种进度。综上，国内下游消费保持淡季特征，抛储成交表现暂为良好，溢价幅度较高，棉价存在采购支撑，但供给增量对棉价形成压力，短期或震荡运行为主，关注后续储备棉成交情况，随着投放量的累积，上方压力或逐渐加大。中长期来看，新年度全球减产预期暂未改变，棉价下方调整空间有限，关注中美贸易政策变化。