【期货盘面】7月24日日盘焦煤主力收盘价1285.0，日环比-0.19%，持仓量42.38万手，日增仓-2.32%；焦炭主力收盘价1840.5，环比-0.35%，持仓量5.88万手，环比-3.01%。夜盘焦煤主力收在1279.5，焦炭主力收在1857.5。

【现货基差】安泽低硫主焦煤出厂价2020维持不变，蒙5原煤口岸库提价1195，环比涨35元/吨。澳洲海运主焦煤到岸价微降。第一次提降后，准一级捣固干熄焦价格1958元/吨，后续存在继续提降的压力。双焦基差处于高位。

【估值利润】焦化与成材利润偏低，产业链利润集中焦煤端。

【供需库存】焦煤端，产量连续两周回升，部分国有煤矿因采矿许可证到期而停产，或影响下周产量。进口方面，蒙煤口岸库存目前在350万吨左右，23日口岸通关已达1200车。焦炭端，第一轮提降落地，独立焦化平均利润骤降，内蒙焦企普遍陷入亏损，但上周焦炭产量维持稳定，焦炭累库。需求端，下游高炉检修中，预期持续至7月底，铁水日均产量下滑至237.7万吨，钢厂盈利率降至34.6%。产业链负反馈持续中，当前中下游利润承压，少量国产主焦煤、部分配煤价格下调，上下游博弈加剧。

产业链负反馈进行中，在下游步入亏损以及矿山逐渐复产的背景下，现货煤价开始松动。焦炭产量稳定的情况下，后续或有第二轮提降可能。盘面多空博弈加剧，日内波幅扩大，双焦目前基差均处于高位，预期后续基差走缩。焦煤主力波动范围预期1210-1310，焦炭主力波动范围预期1800-1935。