【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉下跌超1.5%，原油盘中回落。上周五夜盘郑棉低开高走，小幅下跌。

【现货基差】7月24日，新疆方面，喀什区域机采棉无主体颜色级双29以上含杂2.8%以内对应2609合约疆内库销售基差在1170-1200元/吨，提货价在17145-17300元/吨，较前一日持稳。内地方面，河南南阳区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B以上含杂3%左右，成交到厂价在17700-17950元/吨，较前一日持稳。

【估值利润】7月24日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-1530.38元/吨，持平，新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-163.36元/吨，持平。

【供需库存】7月24日郑商所棉花期货仓单录得10380张，较上一交易日减少33张，有效预报录得153张。据BCO调查显示，截至7月15日，全国棉花工商业库存共364.53万吨，较六月底减少32.31万吨，同比增加22.08万吨，其中商业库存279.21万吨，较六月底减少30.85万吨，同比增加24.97万吨，工业库存85.32万吨，较六月底减少1.46万吨，同比减少2.89万吨。

1. 7月24日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8036.6010吨，实际成交8036.6010吨，成交率100%。成交均价17217.04元/吨，较23日跌199.58元/吨，折3128B价格17825.21元/吨；成交最高价18270元/吨，最低价16660元/吨。（中储棉）

2. 中国储备棉管理有限公司定于7月27日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉重量8022.3060吨，共29捆。（中储棉）

3. 据美国旱情最新监测数据，截至7月21日，全美约42%的植棉区受旱情困扰，较前一周减少4个百分点；其中得州约41%的植棉区受旱情困扰，较前一周减少5个百分点。（USDA）

4. 6月孟加拉棉花进口约9.7万吨，环比减少21.0%，同比减少21.3%。（BCO）

【南华观点】国内下游需求维持淡季，布厂负荷暂稳，纱厂负荷进一步下调，成品小幅累库。在内外棉价差高企下，储备棉性价比较高，抛储首周成交火热，成交率100%，但溢价幅度有所缩窄，本周底拍价格为16175元/吨，较上周略有下调，关注后续日度挂牌数量及抛储成交情况。美国对全球征收的10%关税于7月23日到期，自7月24日起，美国依据第301条，对全球数个国家加征10%至12.5%的关税，其中对中国大陆征收12.5%关税，并与之前的301关税叠加征收，相较前期税率有所上调，同时美国对部分东南亚纺织出口国实施10%关税并设立了纺织品专项优惠机制，使得东南亚在对美出口市场中具有较高的竞争优势，国内纺织品出口压力或加大，但中美仍处于经贸磋商中，计划推进对等降税，关注未来产品清单的确认及实施情况。新年度来看，疆棉处于花铃期，开花率已超九成，在七月高温影响下，部分缺水地块存在落花落蕾现象，整体结铃数低于去年同期水平，近期各产区气温有所回落，但八月初仍存高温可能，关注棉田灌溉用水情况；美棉陆续进入集中结铃期，优良率环比回升但处于中性偏低水平，当前产区旱情范围进一步缩小，有利于新棉的生长，预计本周得州北部与中南棉区降水偏少；据印度有关机构消息，截至7月17日，印度新年度棉花播种面积达925.3万公顷，同比减少约6.0%，近日各产区降水有所增加，预计本周整体降水表现良好，但南部棉区累计降水量持续偏低，关注后续新棉播种进度。综上，国内下游消费保持淡季特征，抛储成交表现暂为良好，溢价幅度较高，棉价存在采购支撑，但供给增量对棉价形成压力，短期或震荡运行为主，关注后续储备棉成交情况，随着投放量的累积，上方压力或逐渐加大。中长期来看，新年度全球减产预期暂未改变，棉价下方调整空间有限。