硅锰：本周硅锰企业利润回暖，开工积极性提高，硅锰南北主产区产量环比增加，开工率处于往年高位。需求端，三大材周产量环比增加，铁水产量维持较高水平，硅锰炼钢需求尚可。当前硅锰厂库处于去化阶段，库存压力仍然较大。盘面套保需求旺盛，仓单库存继续增加，将对盘面形成压制。成本端，市场预计焦炭还将提降2～3轮，当前焦企利润不佳，焦炭下跌空间有限。南北主产区电价涨跌不一，贵州电价继续下调，内蒙古电价小幅上调。锰矿外盘报价持续走低，在汇率作用下，锰矿港口价盘整为主。综上，本周硅锰跟随黑色共振上涨，但硅锰供需矛盾仍存，不具备持续上涨的条件。由于利润走缩，钢厂有打压原料成本的动机，本轮钢招定价或将拐头向下，粗钢平控消息反复扰动盘面，预计短期内硅锰震荡运行。中长期关注旺季需求和粗钢平控落地情况，钢厂自主减产动力不足，一旦旺季需求不及预期，负反馈将导致硅锰弱势下行。 硅铁：本周大部分主产区利润变动不大，硅铁企业排产稳定，开工小幅走高。需求端，铁水产量维稳，硅铁炼钢需求尚可。非钢需求方面，近期金属镁报价上扬，对硅铁价格有一定带动作用，但可持续性有限，金属镁开工无明显变化，硅铁非钢需求维稳。7月硅铁出口同、环比均走弱，出口需求不佳。成本端，近期兰炭市场小幅挺价，内蒙古电价小幅上调，硅铁成本存在一定支撑。综上，硅铁供需矛盾仍存，成本端有支撑，短期内平控消息不断扰动，预计盘面震荡运行。如果旺季需求不及预期，或是粗钢平控政策落地，硅铁下跌通道将被打开。策略上建议逢高布空硅铁2311合约。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。