今日市场普遍收跌，全市场超5000只个股下跌，成交额约1.94万亿元，换手率2.84%，成交量1083.53亿股，呈现明显的缩量下跌特征。先聊下近期的原因，再讲下今日的行情传导路径。

1. 中东地缘政治升级：中东局势持续恶化，美国声称将对伊朗打击全面升级，伊朗则表示已做好一切应对准备。这一消息引发全球资本市场动荡，欧美股市全线收跌，国际原油价格直线拉升大涨，推升通胀预期和货币政策不确定性，对全球风险偏好形成压制。

特 斯 拉

2. 美股科技巨头业绩暴雷：隔夜特斯拉发布半年报预告，因业绩不及预期导致股价跳水暴跌超4%。随后亚马逊、微软、苹果等科技巨头全线下跌，拖累整个全球科技板块，成为点燃今日A股集体低开的直接导火索。

3. 亚太股市连锁反应：受外围利空影响，亚太股市同步下跌：韩国股市盘中暴跌超6%，日本股市大跌超3%，澳大利亚、印尼、新西兰等市场均出现不同程度下跌，台湾股市和香港股市也未能幸免，形成区域性风险传染。

4. 韩国杠杆风暴跨境传导：本轮全球科技股调整由韩国市场高杠杆ETF去杠杆率先启动，随后蔓延至美、日及中国科技板块。这种"交易端驱动的跨境风险传导模式"导致三地科技板块出现罕见的共振下跌（不说了，都知道的事）。

为什么隔夜特斯拉发布半年报预告，因业绩不及预期就传导了呢？

二字：担忧（导致带崩情绪走弱出现结构性分化承压）！

第一.市场对AI行业的担忧完成三阶段升级。最初市场担心AI需求能否长期存续，之后担忧芯片、能源等上游原材料涨价压制下游资本投入意愿，而当下最核心的恐慌，是头部云厂商即便主动加码算力开支，自身造血能力已经跟不上烧钱速度。谷歌、特斯拉营收、云业务增速全部向好，但大规模AI基建投入导致两家企业自由现金流历史性转负，账面资金持续消耗，资本市场不再只看当期营收，而是质疑巨头高投入模式的可持续性与回本周期，这是本轮科技权重杀跌的核心内因。

第二.AI上游存储芯片板块情绪被动走弱。美光、海力士开盘一度冲高，但随着下游云大厂股价持续下跌，资金开始预判终端采购预算未来存在收缩风险，存储板块冲高回落，AI硬件产业链的景气度预期出现分化。同时全球加息预期升温，能源成本、企业融资成本抬升，进一步加大科技企业长期投入的压力，压制整体风险偏好。

第三.国内AI企业的技术突破带来外部竞争压力。DeepSeek相关表态指出国内团队在人才层面已对标美国头部企业，美方大厂单纯依靠堆砌算力的模式已经遇到硬件、电力的瓶颈，而国内企业正以更低成本、国产软硬件配套快速追赶，海外科技巨头的技术壁垒被削弱，市场重新评估谷歌等企业的长期估值护城河，加剧美股抛售。

第四.行情出现结构性分化。AI下游云厂商、整车科技企业承压明显，但上游硬件产业链存在订单刚性支撑，不必全盘看空；后续市场的关键变量在于是否出台政策维稳流动性，而AI金主现金流承压带来的行业阵痛短期难以完全消化，需要理性看待阶段性波动。

附注：前面发了张图，关于美国施压：SK海力士会长崔泰源考虑赴美建厂扩产！论基建，中国可是狂魔！可能那边需要二年，我们一年就搞定了，而长鑫上市...！最近说美国引科技回流，完整产业链。那么可能的措施就是重启关税施压！短期保持谨慎平滑波动率策略更佳！

如果按照经济数据来说，上半年国内GDP4.7，二季度4.3，目标5。平减指数虽然转正，通缩压力减缓。然上半年居民可支配收入增涨4.2，人均支出增长仅2.7，几乎消费没有增长。因此下半年要完成目标，或消费或科技！（观点仅供参考）

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来源：东方财富