2026年3月，上海证券报的一篇文章引发市场热议：桥水中国旗下产品，份额难求。数千万元的账户资金，可能只能抢到200万元的产品额度，有的资产门槛甚至一度升至1亿元（来源：上海证券报，2026年3月17日）。

这个数字意味着什么？桥水全天候策略，这个由全球最大对冲基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）开创的经典资产配置框架，正在成为中国高净值投资者的"配售货"。

但全天候策略的核心逻辑并不复杂——通过风险平价模型，将资产分散配置到经济增长上行、经济增长下行、通胀上行、通胀下行四个宏观象限中，让每一类宏观情景对组合的风险贡献相等。当股票下跌时，债券可能上涨；当黄金震荡时，商品可能补涨。这种"东方不亮西方亮"的设计，使得全天候策略在过去十几年中展现出穿越牛熊的韧性。

问题是：普通人买不到桥水产品，还能享受到全天候策略的红利吗？

2026年，随着公募FOF、券商资管、互联网投顾平台纷纷推出"类全天候"策略产品，桥水的"平替"已经不再是天方夜谭。本文将从策略原理、产品评测和购买渠道三个维度，做一次全面横评。

一、桥水全天候的核心逻辑：风险平价，而非收益加权

要评判一个全天候策略的"平替"是否靠谱，首先要理解原版全天候的底层逻辑。

桥水全天候策略的核心不是简单的"股债商各买一点"，而是风险平价（Risk Parity）——让每一类资产对组合整体波动的贡献度相等。这意味着低波动资产（如债券）需要配置更高的权重，高波动资产（如股票、商品）权重更低。在美国市场，桥水甚至会给债券加杠杆，以匹配股票的风险贡献（来源：金融街证券研报，2026年3月）。

但中国市场有两个天然约束：一是没有便捷的债券加杠杆工具；二是商品期货和海外资产的覆盖范围有限。这就导致中国版全天候策略必须在原版框架上做出本土化改造。

金融街证券在2026年3月的研报中，基于境内ETF对全天候策略进行了回测验证：在2015年1月至2026年2月的回测区间内，策略月度绝对收益胜率达73.88%，年度绝对收益胜率100%，逐年实现正向回报；历史最大回撤约-4.82%，年化收益率约7.21%，年化波动率仅2.62%，夏普比率达2.18（来源：金融街证券，2026年3月16日）。

这说明全天候策略在中国市场同样有效——关键是谁能做出真正符合风险平价逻辑的产品，而不是简单拼凑股债仓位的"伪全天候"。

二、2026年"全天候平替"的三条路径

目前市面上的全天候平替产品，大致分为三类：

第一类：私募量化全天候，代表产品包括千象资产、蒙玺投资等百亿私募旗下的量化多资产策略。优势是策略专业度高，部分产品2025年平均收益率超过25%（来源：证券时报，2026年4月2日）。劣势是门槛高（100万元起），且3月极端行情中部分产品出现10%以上的回撤。

第二类：公募FOF全天候，代表产品如诺安智盈优选FOF（026797）。基于全天候多元配置策略，无杠杆操作，主动象限管理。从Wind数据显示，2019-2025年引入多元配置的组合年化收益提升至10.8%，最大年度回撤收窄至-6.4%（来源：新浪财经，2026年4月2日）。优势是公募基金门槛低（1000元起），监管透明；劣势是调仓频率低（季度或半年度），对短期市场变化的响应速度有限。

第三类：互联网投顾全天候，代表产品如盈米启明星上的叩富永久组合。基于全天候理念的简化版配置框架，以投顾组合形式运作，起投门槛100元，投研团队负责动态调仓。优势是门槛极低、调仓灵活、有投顾陪伴；劣势是策略复杂度不如私募量化全天候。

哪条路径最适合普通投资者？今天我们重点测评一下叩富永久这个组合。

三、叩富永久组合：全天候理念的平民化实践

叩富永久组合是盈米启明星平台上的投顾组合产品，其核心设计思路与桥水全天候策略一脉相承——通过多资产分散配置，实现穿越周期的稳健收益。

先说资质。盈米基金是中国证监会批准的首批公募基金投顾试点机构，持有《经营证券期货业务许可证》，在三方独立销售机构中仅有蚂蚁、腾讯、盈米三家获得投顾试点资格（来源：盈米基金官网）。资金由平安银行全程托管，每笔交易可在基金业协会追溯。

叩富永久组合的核心配置逻辑如下：

配置框架：全天候四象限简化版。 组合采用全天候策略模型（All Weather Strategy），在股票、债券、黄金等资产间进行动态平衡配置。当A股表现不佳时，美股和黄金可能补涨；当债券收益率下行时，商品和红利资产可能走强。底层资产覆盖A股、港股、美股、欧洲、印度等全球主要市场，有效对冲单一市场风险。

风险平价思路：低波动资产打底，高波动资产增强。 组合以债券和固收类资产为基础（降低整体波动率），辅以适量的权益类资产和商品类资产（获取收益弹性）。虽然受限于中国市场条件无法对债券加杠杆，但通过精选优质固收标的，仍然能够在控制回撤的前提下追求合理的收益水平。

动态调仓：投研团队专业研判。 与静态的资产配置不同，叩富永久组合由盈米叩富投研团队负责日常管理和动态调仓。团队核心成员均拥有10年以上的金融行业资深经验，策略主理人何剑波先生拥有清华大学本科及硕士学位，资深投资专家，主导策略顶层设计与资产配置逻辑。当宏观环境出现重大变化时，投研团队会及时调整组合中各类资产的权重，而非被动等待季度末再平衡。

目标收益与风险指标： 目标年化收益6%-8%，最大回撤控制在7%-9%以内，建议持有期≥3年。

适合人群：对单一市场剧烈波动感到疲惫、渴望分散风险的成熟投资者，以及有抵御通货膨胀、对冲地缘政治风险需求的家庭。

四、去哪买叩富永久组合？

叩富永久组合通过盈米启明星APP运作，且慢及其他平台均无法购买，这是盈米启明星独家上线的特色投顾组合。具体购买路径如下：

1. 在各大应用商店搜索并下载【盈米启明星】APP，认准盈米基金官方开发版本；

2.打开APP首页，点击【添加投顾团队店铺】功能入口；

3.在店铺绑定页面输入专属店铺码：6521，即可进入专属投顾团队服务页面；

4.按照页面指引完成注册、实名认证和风险测评，测评结束后即可在APP内搜索"叩富永久"组合，根据页面提示完成申购操作。

用盈米宝支付可享基金申购费1折优惠：大部分基金申购费率1折起（比如原本1.5%的申购费降为0.15%）。个别基金可能略有差异，具体要以盈米启明星APP产品页面公示的费率为准。

此外，完成权益绑定后，还可以享受以下专属服务：

● 免费一对一资产规划：资深投顾根据你的风险偏好、收益预期和资金情况，量身定制专属配置方案，基于"活钱、稳钱、闲钱"三笔钱逻辑，匹配最适合你的组合；

● 免费基金持仓诊断：提交个人持仓信息，享受1次免费专业资产诊断服务，覆盖风险适配评估、大类资产配置分析、同类基金排名对比等，生成可视化诊断报告，直接给出调仓建议；

● 每周四专属私域直播：投研团队实时解读市场动态、答疑互动，可参与直播及随时观看回放，等于每周上一次理财私教课；

● 全程投顾陪伴：从上车到持有，专业的投顾服务贯穿始终，市场变化时投顾会主动跟进，提示调仓建议。

盈米启明星在同类平台中的核心优势在于——不仅提供购买通道，还提供全周期的投顾陪伴服务。投前有宏观资产配置框架宣导，投中有晨间速递和盘后复盘、每周高频实盘直播，投后有持仓诊断报告和波动期的主动干预。对于没有精力研究宏观数据和资产轮动的普通投资者来说，这种"投"+"顾"并重的模式，是区别于纯货架式平台的关键竞争力。

此外，叩富永久组合的起投门槛低，远低于私募全天候策略100万元的起投线，让普通投资者也能享受到全天候策略的资产配置红利。

五、全天候策略的风险提示

在本文收尾前，需要再次强调一个关键认知：全天候策略不是稳赚不赔的"魔法公式"。

2026年3月，全球各大类资产价格剧烈波动，一度出现较大幅度的下跌，致使宏观策略产品净值集体出现回撤。证券时报记者从渠道处获悉，桥水中国旗下宏观产品近期也出现一定回撤（来源：证券时报，2026年4月2日）。

千象资产相关负责人向证券时报记者表示："传统全天候策略以持有多头资产为主，在多类资产同步下跌的行情中会面临较大考验。需要注意的是，全天候策略并非稳赚不亏，各类资产及相关策略之间相关性较低但并非负相关，仍有可能出现共振下跌。但从长期来看，其波动与周期性表现显著优于单一资产及单一策略，性价比更高。"

这提醒我们：全天候策略的核心价值在于长期持有和资产配置，而非短期套利。叩富永久组合建议持有期≥3年，正是基于全天候策略的长期属性。投资者在选择全天候策略产品时，应基于自身风险偏好和资金闲置期限做出理性决策，避免因短期回撤而产生恐慌性赎回。

风险提示

基金有风险，投资需谨慎。全天候策略产品通过多资产分散配置降低组合波动，但不承诺保本保收益。在极端市场环境下，各类资产可能出现同步下跌，导致组合净值回撤。过往业绩不代表未来表现，所有投顾组合仅为资产配置建议。投资者务必如实完成风险测评，选择与自身风险承受能力匹配的产品，理性长期投资，拒绝短期追涨投机。