【导语】2026年上半年天然橡胶市场呈持续震荡走强趋势，市场持续处于强现实(低库存、高成本)与弱预期(季节性增产、需求承压)的博弈中。预计下半年季节性放量与厄尔尼诺极端气候的扰动影响或成为影响价格的主线逻辑，需求方面则更多的去关注宏观风险下需求偏弱预期的兑现情况，总体运行或呈现区间偏强震荡，价格中枢有望进一步抬升。

　　2026年上半年天然橡胶价格重心同环比均增

　　2026年上半年天然橡胶市场呈现持续性拉涨趋势，直至6月中下旬胶价高位回落，但上半年年均重心仍呈现同环比均增局面。上半年市场持续处于强现实(低库存、高成本)与弱预期(季节性增产、需求承压)的博弈中。尽管价格高位导致下游生产运营压力较大，原料采购谨慎，但供应端的低产以及厄尔尼诺可能带来的供应预期不畅使得市场底部支撑坚实且资金拉涨情绪浓厚。以上海市场全乳胶SCRWF现货价格为例,截止到6月30日上海市场全乳胶上半年最高点18250元/吨，最低点15300元/吨，上半年均价16817.92元/吨，同比(2025年上半年均价15562元/吨)上涨8.07%；环比增长11.05%。

　　2026年上半年来看，从季节性产出特点来看，全球天然橡胶新胶供应整体呈现出前高后低趋势，虽物候条件良好使得开割顺利开展，但原料供给偏紧带来的各国生产加工成本高企，是价格中枢上移的核心驱动。叠加国内社会库存的持续去化，部分胶种流动性偏紧的带动，使得上半年总供应整体表现并不充裕，供应端给予胶价较为坚实的支撑基础。

　　2026年新一轮割胶季相比于往年同期来看，因物候良好，整体开割顺利开展，开割节点在原料高位刺激下较往年略有提前。国内来看，云南产区于3月中下旬陆续开割，开割符合正常季节性但较往年提前；至3月底开割面积在6-7成。海南方面，3月中旬前后海南产区部分区域已零星开割，橡胶树叶长势良好，白沙一带正常割胶，定安、儋州一带3月底开割，4月份海南迎来全面开割，整体开割时间较往年有所提前，截至6月，海南地区原料胶水日收购量最高达5000吨以上。泰国产区方面4月亦面临高温少雨局面，导致开割推进缓慢，原料产出偏少。但本土产能增多导致的原料荒支撑收购价格创历史新高水平。截至6月30，泰国原料胶水收购价格上半年最高点88.5泰铢/公斤，最低点54.7泰铢/公斤，上半年均价73.76泰铢/公斤，同比(2025年上半年均价63.29泰铢/公斤)上涨16.54%；环比增长24.89%。国内外原料价格盘踞高位，给予上半年天然橡胶市场带来较强的成本支撑。

　　2026年上半年中国天然橡胶进口市场来看，因国际市场需求一般，叠加国内下游节前备货、套利盘加仓等支撑，海外货源仍以流向中国市场为主，预计2026年上半年中国天然橡胶进口量310.79万吨，同比下滑0.57%，核心原因在于进口成本居高叠加期现套利空间狭小，导致进口意愿受一定影响。

　　2026年上半年天然橡胶需求呈现“外需地缘压制、内需政策托底”的复杂博弈格局。中东地缘风险导致的运输受阻，以及欧盟等主要市场的贸易政策趋严，共同抑制轮胎出口增量空间，导致市场对于上半年需求处于“弱预期”中。但国内新能源汽车和以旧换新政策等为轮胎内需市场提供一定支撑，轮胎产销仍具韧性。因此上半年需求市场整体呈现出多空交织表现，整体需求总量呈现出弱稳局面。

　　2026年上半年轮胎市场在近两年新产能投放以及出口市场保持韧性支撑下，产量实现稳健增长；尤其相比于半钢轮胎市场来看，作为天然橡胶最大下游消费流向——全钢轮胎市场上半年累计产量预计达7333.78万条，同比增长4.75%。轮胎产量总体呈增长态势，对于天然橡胶下游刚性需求亦有积极传导，出口市场虽有正向增量带动，然伴随年内地缘局势扰动、欧美贸易壁垒不断加码，中东、欧美市场出口承压，对年内整体需求形成一定影响。

　　下半年极端气候带来供应端不确定性胶价中枢有望进一步抬升

　　从全球天然橡胶供应周期来看，下半年(7-12月)国内外产区整体处于新胶高产阶段。在此期间，随着各主产区全面进入生产旺季，若无异常气候影响，天然橡胶供应量将呈现季节性增长。但NOAA预测显示，今年出现厄尔尼诺的概率已升至82%，秋冬季达到峰值，这将导致全年总产量和橡胶价格的实质性影响存在较大不确定性。因此，下半年天然橡胶核心驱动或来自于主要产区极端气候可能带来的供应不确定性。

　　对于下半年天然橡胶价格运行趋势来看，全球天然橡胶供需紧平衡格局从根本上奠定了价格易涨难跌的总体基调，同时也加强了天然橡胶价格底部支撑和上涨弹性。在此背景下，预计下半年天然橡胶市场或将呈现区间偏强震荡格局，价格中枢有望进一步抬升；但在“弱现实、强预期”的核心逻辑影响，其上涨过程或多有波折，市场价格波动率也会较高。短期面临季节性供应增长压力与需求偏弱兑现情况，而中长期则有天气异常导致供需矛盾扩大的较强支撑。因此，预计下半年上海市场全乳胶月均价或处于16800-18200元/吨区间内震荡，价格运行中枢整体较上半年抬升。