2026年6月12日

　　【宏观金融】

　　逻辑：中东局势紧张叠加通胀数据走高，市场流动性担忧升温，A 股整体缩量下跌，周期板块偏强、TMT 板块领跌。

　　数据：上证指数跌 0.16%、深成指跌 0.68%，两市当日成交额 2.57 万亿元；四大期指主力合约基差均为贴水。

　　观点：短期风险情绪偏空，建议暂时观望，等待盘面企稳。

　　【国债期货】

　　逻辑：报告未单独解读国债期货，受通胀走高、地缘冲突影响，整体跟随市场流动性预期波动。

　　数据：无明确涨跌及库存数据，进入交割月后基差收敛，盘面窄幅震荡。

　　观点：受宏观不确定性扰动，短期以震荡走势为主。

　　【黄金、白银、铂、钯】

　　逻辑：美伊冲突反复，叠加欧洲央行加息、美国 PPI 数据走高，美联储加息预期先升后降温，带动贵金属价格波动。

　　数据：国际黄金涨 3.45% 至 4211.42 美元 / 盎司，白银涨 6.21% 至 667.33 美元 / 盎司；铂钯宽幅震荡。

　　观点：地缘局势反复加剧波动，黄金 4000 美元附近有支撑，短期建议观望；钯金 1200 美元附近有反弹空间。

　　【铜】

　　逻辑：铜精矿供应偏紧，国内外库存整体减少，但美联储加息预期压制市场风险偏好，需求恢复力度一般。

　　数据：沪铜区间 102000-105000 元 / 吨；LME、国内上期所库存均下降，COMEX 库存小幅增加。

　　观点：短期价格震荡调整，中长期供应紧缺支撑价格，短线观望，长线等待低位布局机会。

　　逻辑：几内亚铝土矿传闻扰动盘面，国内新增产能持续释放，仓单到期带来现货抛压，下游采购偏谨慎。

　　数据：主力合约收 2899 元 / 吨，单日涨 1.08%；港口库存增至 76.8 万吨，仓单 41.31 万吨。

　　观点：短期区间运行在 2750-2950 元 / 吨，情绪缓和后可继续持有近月空单。

　　【铝】

　　逻辑：海外库存处于低位，国内库存持续减少形成底部支撑，下游加工需求分化，出口对冲部分内需淡季压力。

　　数据：主力合约收 24055 元 / 吨，涨 0.50%；国内铝锭库存 131.2 万吨，单周减少 6.3 万吨。

　　观点：价格区间 23800-24800 元 / 吨震荡，依托底部支撑，操作上逢低做多。

　　逻辑：合规废铝供应不足，中小企业减产增多，原料紧张支撑价格，下游汽车行业进入消费淡季。

　　数据：ADC12 现货均价 24000 元 / 吨，周度库存 2.97 万吨，单周减少 0.34 万吨。

　　观点：价格区间 22800-23800 元 / 吨，走势偏强，可逢低做多，同时持有多铝合金空原铝套利。

　　【锌】

　　逻辑：锌矿供应偏紧，冶炼利润承压，行业处于消费淡季，国内库存小幅增加，海外库存微降。

　　数据：0# 锌锭均价 24160 元 / 吨，单日下跌 500 元；国内库存 26.46 万吨，周增 0.05 万吨。

　　观点：短期维持 24000-24500 元 / 吨震荡，下方支撑较强，短线以观望为主。

　　【锡】

　　逻辑：美伊局势缓和提振市场情绪，锡原料进口环比回落，整体供应偏紧，下游仅维持刚需采购。

　　数据：1# 锡现货 397900 元 / 吨，单日上涨 900 元；上期所仓单、LME 库存均小幅减少。

　　观点：价格宽幅震荡，基本面偏强，可轻仓试多，持续关注美伊局势与供应国政策。

　　【镍】

　　逻辑：印尼镍矿配额放宽预期拖累盘面，国内精炼镍供应增加、库存走高，海外库存小幅减少。

　　数据：1# 电解镍均价 134900 元 / 吨，单日下跌 750 元；国内社会库存 120459 吨，周增 3550 吨。

　　观点：短期 133000-138000 元 / 吨偏弱震荡，企稳后可逢低布局估值修复行情。

　　逻辑：宏观情绪偏弱，镍原料价格波动扰动行情，钢厂产量高位运行，下游需求疲软，库存小幅下降。

　　数据：304 冷轧主流价 14950 元 / 吨；社会库存 1112.60 万吨，周降 0.59%，期货仓单明显增加。

　　观点：价格区间 14400-15000 元 / 吨偏弱震荡，后续重点跟踪印尼政策与钢厂检修情况。

　　逻辑：库存联盟公布数据显示库存减少，叠加新能源车、储能需求向好，市场情绪回暖，盘面走强。

　　数据：主力合约 LC2609 涨 4.2% 至 173700 元 / 吨；行业整体库存持续减少，需求环比预计增 6%。

　　观点：短期 16.8-17.6 万元区间偏强运行，可区间操作或卖出虚值看跌期权。

　　逻辑：产能政策传闻推高期货价格，现货价格持续下跌，行业供应逐步增加，库存小幅下降。

　　数据：主力合约收 37710 元 / 吨，现货均价 33.25 元 / 千克；库存 29.5 万吨，仓单增至 8210 手。

　　观点：期现走势背离，短期消息利好难持续，可开展买现货抛期货套利，高位谨慎追多。

　　逻辑：西南电价下调带动供应增加，多晶硅需求小幅回暖，整体供应增量大于需求，期货高于现货。

　　数据：华东 Si5530 均价 9150 元 / 吨，主力合约收 8760 元 / 吨；总库存约 73.26 万吨，保持稳定。

　　观点：价格区间 8300-9300 元 / 吨震荡，套利窗口打开，大涨后可逢高试空。

　　逻辑：铁矿石、焦煤价格走弱拖累钢价，钢材进入消费淡季，产量小幅回升，库存开始季节性增加。

　　数据：唐山钢坯 3080 元 / 吨，螺纹钢 3120 元 / 吨；五大材库存 1560 万吨，周增 12 万吨。

　　观点：盘面窄幅偏弱震荡，短期无明确机会，建议观望，螺纹关注 3140 元、热卷关注 3350 元支撑。

　　逻辑：全球矿山发运量增加，供应压力加大，铁水产量增速放缓，港口和钢厂库存双双走高。

　　数据：主力合约收 764 元 / 吨，单日跌 0.46%；45 港库存 16564.2 万吨，周增 83.1 万吨。

　　观点：短期 740-790 元 / 吨区间承压震荡，100 美金位置有较强支撑，持续关注海运费变化。

　　逻辑：山西矿难引发停产排查，现货供应收紧、价格大涨，期货受钢材弱势影响提前调整，期现背离。

　　数据：主力 2609 合约收 1362.0 元，跌 0.11%；全品类库存 4083.2 万吨，周度明显下降。

　　观点：短期 1300-1500 元 / 吨运行，盘面超跌存在反弹机会，建议逢低做多，可做 9-1 正套套利。

　　逻辑：焦煤涨价推升焦炭成本，现货连续两轮提涨，钢厂需求平稳，行业库存小幅分化。

　　数据：主力 2609 合约收 2011.0 元，涨 1.41%；总库存 1078.4 万吨，周增 2 万吨。

　　观点：现货坚挺支撑盘面，短期 1900-2150 元 / 吨震荡，逢低做多，优先布局 9-1 正套。

　　逻辑：现货货源偏紧、库存低位，成本有所分化，供应缓慢恢复，下游炼钢需求逐步走弱。

　　数据：主力合约收 5828 元 / 吨，跌 0.78%；内蒙现货 5570 元 / 吨，行业开工率小幅上行。

　　观点：短期 5700-6000 元 / 吨区间震荡，强现实与弱预期博弈，行情波动有限。

　　逻辑：焦煤价格提供成本支撑，锰矿供应充足，行业供需整体宽松，需求随铁水走弱略有降温。

　　数据：主力合约收 5994 元 / 吨，跌 0.3%；内蒙现货 5800 元 / 吨，行业产量小幅增加。

　　观点：价格震荡运行，6100 元一线存在压力，下方空间有限，以区间交易为主。

　　逻辑：USDA 供需报告偏中性，美豆出口数据表现平淡，国内大豆到港量增加，豆粕库存逐步走高。

　　数据：天津豆粕 2840 元 / 吨，单日涨 10 元；全国油厂开机率 66.00%，豆油成交明显下滑。

　　观点：国内外基本面缺乏利好，豆粕短期区间震荡，走势跟随国际大豆成本波动。

　　逻辑：端午临近养殖户出栏积极性提升，市场出栏体重增加，养殖持续亏损，猪价上涨动力不足。

　　数据：全国生猪均价 9.5 元 / 公斤，单日微跌 0.01 元；出栏均重 129.32kg，周增 0.24kg。

　　观点：现货底部基本确立，短期窄幅震荡，上方受高出栏量压制，暂无明显反弹行情。

　　逻辑：中储粮采购提供底部支撑，新麦上市、进口谷物分流需求，下游备货谨慎，多空因素交织。

　　数据：东北玉米主流 2160-2330 元 / 吨，北方四港库存 311.9 万吨，周减 1 万吨。

　　观点：价格波动受限，底部支撑较强，上方受替代粮源压制，整体维持震荡调整。

　　逻辑：巴西、泰国产量充裕，全球供应偏宽松，国内库存高企，进口补充有限，需求表现平淡。

　　数据：国内现货报价小幅下调，巴西新榨季甘蔗产量上调，泰国本榨季产糖量大增。

　　观点：基本面偏弱，短期价格宽幅震荡，暂无交易机会，建议观望。

　　逻辑：美棉供需报告小幅利好，国内纺织开工维持高位，但下游成品库存去化放缓，交投转淡。

　　数据：郑棉仓单合计 11998 张，周减 86 张；美棉主产区干旱程度持续回落。

　　观点：多空因素相互制约，棉价区间震荡，重点跟踪美棉天气与国内纺织订单变化。

　　逻辑：蛋价处于高位，养殖利润可观，养殖户压栏惜售，市场货源稳定，下游仅刚需采购。

　　数据：主产区鸡蛋均价 5.11 元 / 斤，价格小幅上涨；各环节库存维持低位，走货平稳。

　　观点：短期偏多头走势，价格高位运行，需警惕高位回落的波动风险。

　　逻辑：原油上涨、马棕油出口改善支撑油脂价格，国内豆油、菜油供应逐步增加，需求表现一般。

　　数据：豆油主力 9 月合约 8361 元，涨 41 元；广东 24 度棕榈油 9253 元 / 吨，涨 77 元。

　　观点：棕榈油关注 9400-9500 元阻力位，豆油跟随原油震荡，菜油反弹空间有限。

　　逻辑：处于消费淡季，销区库存偏高，套保压力较大，新季产区天气存在不确定性。

　　数据：主力合约 CJ2609 收 8890 元，涨 25 元；仓单折合红枣 40315 吨，库存小幅下降。

　　观点：短期震荡整理，行情主要锚定新疆产区天气，无极端灾害则价格易承压。

　　逻辑：陕西局部冰雹引发减产预期，叠加优质交割果库存少，短期价格大涨；新季整体丰产预期未改。

　　数据：主力合约 AP2610 收 7678 元 / 吨，涨 314 元，涨幅 4.26%；冷库库存 137.61 万吨，周减 22.42 万吨。

　　观点：短期受天气炒作走强，中长期上涨空间有限，建议反弹逢高偏空。

　　逻辑：美伊冲突有望缓和，市场担忧供应紧张情绪降温，全球原油库存持续减少，刚需需求稳定。

　　数据：NYMEX 原油跌 2.58% 至 87.71 美元 / 桶，ICE 布油跌 2.92% 至 90.38 美元 / 桶。

　　观点：局势反复带动油价宽幅震荡，下方支撑较强，中期大幅下跌概率不大。

　　逻辑：装置检修带来供需偏紧预期，油价震荡扰动盘面，下游 PTA 负荷一般，需求限制反弹空间。

　　数据：PX 主连收 8828，涨幅 0.18%；国内 PX 装置负荷 77.3%，亚洲负荷 66.1%。

　　观点：短期 8500-9000 元区间震荡，有基本面支撑，但反弹高度受限。

　　逻辑：装置集中重启增加供应，下游聚酯负荷下滑，行业维持去库格局，加工费处于偏高位置。

　　数据：现货主流 6515-6645 元 / 吨，盘面加工费 568 元；PTA 装置负荷 66.7%。

　　观点：6000-6500 元区间震荡，短期依托供需偏紧有支撑，中期可关注高位反套机会。

　　逻辑：部分工厂减产利好供需，但原料走势主导价格，下游订单偏弱，加工费被持续压缩。

　　数据：半光 1.4D 主流 8200 元 / 吨，盘面加工费 819 元；行业开工率 76.5%，产销表现平淡。

　　观点：价格跟随 PTA 波动，加工费低位存在修复机会，单边行情同步原料走势。

　　逻辑：新增装置落地缓解供应紧张，原料价格波动带动盘面，下游采购保守，库存保持低位。

　　数据：主流出厂价 8070-8300 元 / 吨，行业开工率 73.8%，厂库可用天数 9.67 天。

　　观点：价格跟随原料宽幅波动，加工费预计回落，可布局空瓶片多 PTA 套利。

　　逻辑：油制装置检修、中东进口减量，行业维持去库格局，下游聚酯需求偏弱形成拖累。

　　数据：现货重心上行，华东港口库存 67.2 万吨，周减 0.6 万吨；综合开工率 63.95%。

　　观点：短期关注 EG2609 合约 4300-4400 元低位支撑，行情跟随需求与中东局势变化。

　　【纯苯、苯乙烯】

　　逻辑：原油小幅上涨提供支撑，上游供应略有恢复，下游需求走弱，行业利润表现不佳。

　　数据：纯苯江苏现货 7670 元 / 吨，苯乙烯现货 8630-8780 元 / 吨，两者库存均小幅下降。

　　观点：供需驱动不足，叠加地缘局势扰动，两个品种短期均以震荡为主，建议观望。

　　【LLDPE、PP】

　　逻辑：PE 供应增加、需求淡季走弱，PP 装置检修缩减供应；两者均受原油、煤炭成本支撑。

　　数据：LLDPE 开工率 77.64%，下游开工 36.43%；PP 开工率 63.98%，下游开工 47.13%。

　　观点：供需双弱格局下区间震荡，成本端托底价格，暂无明确单边机会，建议观望。

　　逻辑：国内装置减产、进口增量有限，整体供应偏紧，下游多数需求走弱，库存持续去化。

　　数据：太仓现货 3325 元 / 吨，单日涨 62 元；企业库存累库，港口、社会库存明显减少。

　　观点：短期宽幅震荡，供需偏紧形成支撑，可布局 6-9、9-1 正套套利。

　　逻辑：装置检修导致供应减少，库存持续下降，主流下游需求疲软，价格上涨动力不足。

　　数据：山东 32% 液碱主流 620-630 元 / 吨，行业产能利用率 80.3%，厂库 50.49 万吨。

　　观点：现货稳中小涨，盘面震荡偏强，下游需求偏弱限制整体上行空间。

　　逻辑：装置检修小幅缩减供应，但下游进入淡季，订单不足、库存偏高，成本支撑逐步走弱。

　　数据：华东电石法五型 4550 元 / 吨，行业产能利用率 67.79%，库存同比大幅增加。

　　观点：供需双弱，价格震荡寻底，地缘局势仅小幅托底，整体行情偏弱。

　　逻辑：装置复产提升产量，农业、工业需求平淡，出口不及预期，价格大幅走弱。

　　数据：山东主流出厂 1770-1830 元 / 吨，周产量 150.74 万吨，厂库 89.14 万吨，库存小幅下降。

　　观点：短期 1680-1750 元区间震荡，下方存在成本支撑，可等待低位布局机会。

　　【纯碱、玻璃】

　　逻辑：纯碱装置恢复，供应增加、库存小幅累库；玻璃产量微降，库存偏高，下游需求低迷。

　　数据：纯碱主力收 1158 元 / 吨，玻璃主力收 991 元 / 吨；纯碱库存 171.21 万吨，玻璃库存 7657.3 万重箱。

　　观点：两者均低位震荡，纯碱 09 合约 1140 元有支撑，玻璃 09 合约 980 元有支撑，空单可择机止盈。

　　【天然橡胶、合成橡胶】

　　逻辑：产区胶水价格偏弱，轮胎企业开工分化，海外订单减少压制需求；合成橡胶库存走高。

　　数据：泰混 17050 元 / 吨，顺丁橡胶 13600 元 / 吨；轮胎成品库存、合成橡胶厂库均增加。

　　观点：天然橡胶 17000-17500 元区间可低吸；合成橡胶上方承压，关注 13000 元支撑。

　　逻辑：多家船司发布 7 月涨价函，旺季运价仍有上涨动能，市场开始博弈运价顶部拐点，远期不确定性较高。

　　数据：马士基、达飞等船司 7 月分别涨价 6000、6300 美元；SCFIS 欧线指数 2500.89 点，环比涨 22.71%。

　　观点：06 合约窄幅震荡，07 合约多单可在 4000 点上方分批止盈，08 及远月合约不建议做空。

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。