06/04

　　缺乏新驱动，关注丰水期各环节排产情况

　　工业硅和多晶硅

　　周内总结

　　(工业硅)

　　成本&利润：西南产区逐渐从平水期向丰水期过渡，地区电价逐步下调，与此同时，硅煤、石油焦、电极等成本大稳小动，成本端支撑整体有所减弱。

　　供给端：开炉回升。周内西北地区前期减产企业恢复，开工回升；西南地区处于平丰水期交替期，原计划5月底复产西南地区硅炉暂未落实，部分产能将于本月开始逐步复产。整体来看，5月供给端总产量变动不大，6月增量预期较强，整体维持渐进式增量。

　　需求端：光伏需求暂无较大好转，加之库存压力，硅料厂短期无规模复产计划，个别产能将于6月复工，但多以自产工业硅作为原料，外采需求有限；有机硅企业延续减产控产安排，6-8月减排比例或提升至40%；硅铝合金开工平稳；需求端整体稳中偏弱。

　　库存：小幅波动。

　　市场展望：工业硅呈现供强需弱的高库存格局，基本面暂无实质性改善，西南复产预期施压盘面，预计短期维持宽幅整理态势。后续持续关注西南产区复产节奏。

　　风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产。

　　(多晶硅)

　　供给端：上周周产22,500吨，环比提升1,500吨。5月产量环比小幅提升至9.10万吨，6月来看，青海地区某厂部分产能达到满产，产量增加，新疆地区某厂维持停产计划，产量影响5,000吨左右，整体产能释放力度大于缩减力度，产出保持小幅增量趋势。

　　需求端：终端暂无实质性好转，组件厂维持低价出货，市场成交价格走弱，库存略有去化；电池片厂家排产维持小量增势，库存不断累积，价格承压下滑；硅片端6月排产环增6%，降价后出货情况有所好转，库存小幅下降。

　　库存：截至5月28日，多晶硅总库存29.9万吨，硅片库存26.11GW；截至4月底，硅片厂多晶硅库存25.1万吨。截至5月29日，多晶硅注册仓单6,490手，折现货1.95万吨，主要因5月底仓单集中注销所致。

　　市场展望：基本面维持供需双弱的高库存格局，政策端无进一步发展的情况下，预计多晶硅价格维持低位整理，后续关注丰水期西南厂家排产情况。

　　风险因素：宏观风险，政策风险，需求传导不畅。

　　风险提示：期市有风险入市需谨慎

　　研究所祁玉蓉从业资格号：F03100031投资咨询从业证书号：Z0021060