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　　关注供给端政策

　　工业硅和多晶硅

　　（工业硅）

　　成本&利润：在反内卷情绪及需求提升带动下，硅煤、石油焦、 电极等价格有所回升，此外，西南产区逐渐从丰水期转向平枯 水期，电力成本将逐步抬升。

　　供给端：：四川、云南地区10月逐渐向枯水期过度，成本抬升， 企业减产计划提上日程，部分原料消耗差不多的企业开始逐步 停产，西南开工下移，预计本月底及下月底，西南产区硅企将 陆续停产；与此同时，甘肃、宁夏地区小厂原料备库基本完毕， 等待行情指引开工，新疆地区开工亦有抬升，增减相抵后，整 体开工有所抬升。

　　需求端：多晶硅10月产量或仍有小幅提升，对工业硅需求有所 增量，有机硅部分企业有检修安排，开工有所下滑，增减相抵 后，工业硅需求整体依旧偏弱。

　　库存：期货仓单小幅波动；节后下游陆续询价，部分厂家有订 单需交付，但尚未流出，厂库累积。

　　（多晶硅）

　　供给端：9月多晶硅产量13万吨，与8月基本持平，1-9月多 晶硅累计产量94.16万吨，累计同比减少33%，预计10月多 晶硅产量维持增量，环比增加约3-5千吨左右。

　　需求端：：组件出口退税取消尚未有定论，若后续政策落地， 或将刺激近几个月的组件出口需求，此外，预计印度“双 反”政策落地前的备货潮也将对出口形成一定支撑；内需 来看，上半年终端装机抢装透支部分下半年需求，国内招 投标项目减少，集中式装机不及预期，同事分布式成交量 下滑，组件端压力较大，对上游需求难有明显备库动作。

　　库存：截至10月9日，多晶硅总库存24万吨，硅片库存 16.78GW。截至10月10日，多晶硅注册仓单8,140手。

　　工业硅方面：硅市基本面暂无改善，维持供强需弱的过剩格局， 预计短期维持区间整理，运行区间8,300-9,000元/吨，后续持续 关注宏观情绪波动及供给端开工情况。

　　风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产。

　　多晶硅方面：：9月收储平台并未落地，政策利好预期暂时落空， 多晶硅盘面承压下行，进入10月，部分厂家开始酝酿减产预期，但难以体现在当月，需求端则无明显变动，多晶硅 价格在政策利好预期及基本面弱势的博弈中高位区间震荡。 后续持续关注产业政策落地及宏观情绪。

　　风险因素：宏观风险，政策风险。

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