【品种策略】锌：05月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	中东地缘冲突降温及美联储鹰派信号限制利多情绪，冶炼端成本支撑逻辑增强，海外冶炼厂事故及国内检修期导致精炼锌产出预期收缩，需求端进入淡季，库存内高外低，全球锌市库存分化限制价格波动。
南华期货	震荡	沪锌整体基本面较一季度有所走强，伦锌低库存下供给收缩价格弹性极强，但国内供给宽松且库存高企，短期宏观与资金指引下震荡为主。
银河期货	偏多	供应端干扰因素频发，国内冶炼厂利润压缩且有检修预期，尽管短期国内基本面过剩，但中长期锌价仍有上行空间。
正信期货研究院	震荡	原料供给紧缺，国产和进口锌矿加工费下行，炼厂利润依赖副产品支撑，需求疲弱且库存高位，全球供需结构平衡，短期锌价受地缘和供应消息影响波动。
申银万国	震荡	锌精矿加工费持续低位导致精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长；镀锌板库存虽下降但仍处高位；基建投资回升但汽车、家电排产负增长，地产疲弱，供需因素交织使锌价区间偏强波动。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

中东地缘冲突降温及美联储鹰派信号限制利多情绪，冶炼端成本支撑逻辑增强，海外冶炼厂事故及国内检修期导致精炼锌产出预期收缩，需求端进入淡季，库存内高外低，全球锌市库存分化限制价格波动。

南华期货

震荡

沪锌整体基本面较一季度有所走强，伦锌低库存下供给收缩价格弹性极强，但国内供给宽松且库存高企，短期宏观与资金指引下震荡为主。

银河期货

偏多

供应端干扰因素频发，国内冶炼厂利润压缩且有检修预期，尽管短期国内基本面过剩，但中长期锌价仍有上行空间。

正信期货研究院

震荡

原料供给紧缺，国产和进口锌矿加工费下行，炼厂利润依赖副产品支撑，需求疲弱且库存高位，全球供需结构平衡，短期锌价受地缘和供应消息影响波动。

申银万国

震荡

锌精矿加工费持续低位导致精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长；镀锌板库存虽下降但仍处高位；基建投资回升但汽车、家电排产负增长，地产疲弱，供需因素交织使锌价区间偏强波动。

【品种策略】锌：09月05日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货中性锌市供应趋松，国内库存持续累增，天津地区物流限行影响，22000位置支撑暂且有效，需等待库存拐点验证旺季预期。南华期货震荡锌价受宏观因素影响偏弱，但底部有支撑。供给端过剩且矿端宽松，进口锌矿高位。需求端稳定，期待金九银十表现。LME库存下降但未达极值，锌价外强内弱。建议内外反套或卖出看跌期权，需关注宏观数据。银河期货震荡LME市场去库及注销仓单比例增加对锌价有支撑，国内精炼锌产量或减量，尽管社会库存小幅增加，但消费旺季及下游复工复产或...

同花顺期货

229

【品种策略】锌：01月05日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡海内外矿端TC加工费下行反映原料供应紧张，冶炼端亏损扩大导致检修增多，精锌产出收紧。库存结构再平衡，国内外库存变化缓解供应压力。需求端结构性分化，新经济领域支撑锌价，但一季度淡季限制短期上行空间。南华期货震荡宏观情绪偏暖，但基本面上进口窗口打开和高锌价压制消费，国内库存低位对价格有支撑，但缺乏上行驱动，整体呈区间震荡。申银万国震荡锌精矿加工费回落导致供应紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成供求差异不明显，基建投资增速放缓及...

同花顺期货

143