【品种策略】锌：01月05日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	海内外矿端TC加工费下行反映原料供应紧张，冶炼端亏损扩大导致检修增多，精锌产出收紧。库存结构再平衡，国内外库存变化缓解供应压力。需求端结构性分化，新经济领域支撑锌价，但一季度淡季限制短期上行空间。
南华期货	震荡	宏观情绪偏暖，但基本面上进口窗口打开和高锌价压制消费，国内库存低位对价格有支撑，但缺乏上行驱动，整体呈区间震荡。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致供应紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成供求差异不明显，基建投资增速放缓及地产疲弱影响需求，需关注美元走势和市场情绪。
正信期货	中性	全球锌矿供给增加，但冶炼产能过剩，供增需稳导致锌供需平衡有过剩倾向。进口矿冶炼利润和沪伦比的回升是关键指标，当前板块行情有暂时见顶迹象。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

海内外矿端TC加工费下行反映原料供应紧张，冶炼端亏损扩大导致检修增多，精锌产出收紧。库存结构再平衡，国内外库存变化缓解供应压力。需求端结构性分化，新经济领域支撑锌价，但一季度淡季限制短期上行空间。

南华期货

震荡

宏观情绪偏暖，但基本面上进口窗口打开和高锌价压制消费，国内库存低位对价格有支撑，但缺乏上行驱动，整体呈区间震荡。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落导致供应紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成供求差异不明显，基建投资增速放缓及地产疲弱影响需求，需关注美元走势和市场情绪。

正信期货

中性

全球锌矿供给增加，但冶炼产能过剩，供增需稳导致锌供需平衡有过剩倾向。进口矿冶炼利润和沪伦比的回升是关键指标，当前板块行情有暂时见顶迹象。

【品种策略】锌：05月19日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡中美双边关税降低提振市场情绪，但对锌出口消费影响有限。海外锌矿增产，锌矿加工费上升，供应预期宽松。国内库存低位但小幅累库，现货升水收窄，需求疲软限制锌价上涨，锌价短期在区间内震荡整理。南华期货震荡短期内锌价受库存影响支撑充足，美元指数稳定，市场情绪转冷，基本面定价恢复；长期看跌，需关注库存增长情况。银河期货偏空国内冶炼厂逐步复产，进口锌锭持续流入，导致供应增加；下游原料库存高位，采购意愿不足，各地升贴水下行，社会库存小幅累库，消费旺季已...

同花顺期货

245

【品种策略】锌：05月20日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡中美关税战暂停，市场情绪向好；锌精矿加工费持稳，国内锌矿开产不及预期；库存低位且持续去库，供需两弱，短期价格区间震荡。南华期货震荡短期内锌供给紧缺但需求端谨慎，库存低位且进口窗口关闭，市场逻辑回归基本面，预计锌价短期偏弱震荡。银河期货震荡国内锌锭库存减少，现货市场成交尚可，但供应端有增量，且下游订单无明显好转，锌价短期或维持区间震荡。申银万国震荡精矿加工费回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期精...

同花顺期货

193