因子投资是量化选股的主流方法。因子是股票某一方面的特征，如市盈率（估值因子）、ROE（质量因子）、过去一个月涨跌幅（动量因子）。通过筛选因子得分高的股票构建组合，期望获得超额收益。本文介绍单因子回测和多因子合成的步骤。

单因子回测：验证某个因子是否有效。以市盈率因子为例：

1. 获取全市场股票的市盈率数据（TTM）。

2. 在每个调仓日（如每月末），按市盈率从小到大排序（低估值买），取前20%作为持仓。

3. 等权重买入，持有到下个调仓日。

4. 计算组合收益，对比基准（如沪深300）。如果组合长期跑赢基准，说明因子有效。

在QMT中实现单因子回测，需要获取财务数据（可从第三方导入）和行情数据，循环调仓。

常见因子类型：

- 估值：PE、PB、PS、股息率。

- 成长：营收增长率、净利润增长率。

- 质量：ROE、毛利率、资产负债率。

- 动量：过去1个月收益（反转）、过去12个月收益（动量）。

- 波动率：低波动因子、贝塔。

- 流动性：换手率、成交额。

多因子合成：单因子可能存在周期性失效，多因子组合能平滑收益。合成方法：

- 打分法：对每个股票计算各因子得分（如Z-score标准化），加权求和得到总分。权重根据因子历史表现确定（等权或动态优化）。

- 回归法：用过去收益对因子做回归，得到因子收益率，再预测未来收益。

- 机器学习：随机森林、XGBoost等非线性合成。

多因子组合的回测需要注意过拟合。建议将因子分为训练集和验证集，避免样本内优化。

在QMT中实现多因子策略，需要高效处理全市场数据。可以使用pandas进行向量化计算，逐日更新因子库。由于数据量较大，建议盘后执行选股，次日开盘调仓。国金证券的QMT支持自定义数据导入，10万资金即可开通。量化社群中有现成的单因子回测框架和因子库。同时，两融全线上办理，因子组合也可使用杠杆，但需注意融资标的限制。