近日，葡萄牙公共债务管理机构（IGCP）通过私募方式成功发行首笔离岸人民币债券，规模19.9亿元，期限8年，葡萄牙由此成为欧元区首个发行离岸人民币债券的主权国家。同样在本月，哈萨克斯坦的主权财富基金“萨穆鲁克—卡泽纳”主权财富基金股份公司在中国债券市场发行规模30亿元人民币债券，期限3年，这是中亚地区发行人首次发行熊猫债，也是主权财富基金作为发行主体的首单熊猫债。

　　今年以来，人民币债券发行在境内外市场活跃度较高。以熊猫债为例，数据显示，一季度熊猫债发行规模同比翻番，且自去年9月以来逐月攀升，熊猫债已从“小众”工具跃升为境外发行人的常规融资选择。从发行主体看，外国政府青睐人民币债券的趋势渐显：去年下半年以来，匈牙利、阿联酋沙迦酋长国、斯洛文尼亚、葡萄牙先后发行了人民币主权债券。

　　与境外非金融企业、国际多边机构等将募集资金主要用于中国市场或人民币支付结算不同，外国政府发行人民币债券后，大多兑换为本币用于本国支出。货币兑换看似手续繁琐且要承担汇兑风险，但人民币债券市场之所以能吸引越来越多的高评级国际发行人，离不开明显的低成本融资优势、在岸和离岸人民币交易日益活跃带来的充裕流动性，以及人民币汇率的稳定预期和汇率避险工具的不断完善。

　　人民币债券市场深度和广度不断提升的背后，既有市场的自发成长，也离不开政策机制的持续优化。近年来，人民币资金跨境使用的便利性不断提升，熊猫债募集资金可全额跨境调拨，兼顾境内运营与全球资金调度；境内企业境外放款的宏观审慎调节系数上调，提高了企业向境外放款的额度上限，跨境资金调配空间进一步扩大。同时，我国在境外常态化发行人民币国债和央票，完善了离岸人民币利率曲线，为境外发行人借助人民币融资提供了连贯清晰的定价“锚”。

　　市场的发展在供需双向互动中不断深化。当越来越多的国际投资者用真金白银对人民币资产投下“信任票”，自然会有更多元的融资主体将目光锁向人民币市场。4月22日，中国财政部在香港发行的155亿元离岸人民币主权债获全球投资者踊跃认购，多个期限品种的发行利率创下历史或多年新低。在当前低利率的窗口期，人民币发挥国际融资货币功能正迎来有利时机。持续推动金融领域高水平对外开放，加强离岸人民币安全资产和流动性供给，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，将为下阶段人民币国际化再上新台阶提供坚实支撑。