黑色早评 | 2026年4月21日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有部分回落，澳巴发运均有减量，但非主流发运小幅上升。不过，同期国内港口铁矿到货量有所增加，但考虑到当前疏港量处于高位，预计本周港口铁矿库存依然趋减。国内矿方面，随着前期环保检查及矿山检修结束，近日国内铁精粉产量持续小幅增长。

　　需求端，上周钢联高炉开工率持平，日均铁水微增0.12万吨至239.5万吨，同期钢厂盈利率略降至47.62%。因钢厂铁矿库存小幅上升，且进口矿日耗继续增长，钢厂进口矿库销比变动不大。随着铁水增势放缓，近日钢厂对铁矿维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有所增长，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，当前铁矿供需基本面变动不大，但港口库存有所减少，叠加近期钢坯出口强劲且钢材成交向好，短期矿价延续偏强震荡运行。

　　1.2026年4月13日-4月19日Mysteel全球铁矿石发运总量3073.9万吨，环比减少112.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2536.0万吨，环比减少145.4万吨。澳洲发运量1836.3万吨，环比减少78.5万吨，其中澳洲发往中国的量1465.3万吨，环比减少31.8万吨。巴西发运量699.7万吨，环比减少66.9万吨。

　　2.2026年04月13日-04月19日中国47港到港总量2348.0万吨，环比增加174.0万吨；中国45港到港总量2314.3万吨，环比增加280.6万吨；北方六港到港总量915.8万吨，环比减少43.7万吨。

　　3.Mysteel调研：目前钢厂出口接单情况良好，部分企业6月份订单已排满，正在接 7-8 月份的订单。另外，受到印尼板坯供应短缺以及热卷价格走高的影响，国内板坯出口利润可观，部分板坯出厂价格3100元/吨左右。在此背景下，国内出口至印尼的板坯数量已达数十万吨，出口量显著增长。值得注意的是，部分热卷生产企业也在积极关注并布局板坯出口业务，市场参与度进一步提升。

　　4.淡水河谷2026年第一季度延续强劲生产和销售态势，多项资产创产量新高。铁矿石业务方面，新资产持续爬坡增产推动产量稳步增长，同时销量创2018年以来第一季度最高水平。2026年第一季度，铁矿石产量总计6970万吨，同比增长3%（200万吨）。这一增长得益于S11D和布鲁库图（Brucutu）矿区实现创纪录产量，以及卡帕内玛（Capanema）和大瓦尔任1号工厂（VGR1）项目持续爬坡增产。铁矿石球团产量达到820万吨，同比增长14%（100万吨）。这一增长受图巴朗（Tubar o）球团厂业绩提升驱动。铁矿石销量为6870万吨，同比增长4%（260万吨），与产量增长一致。

　　5.20日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交82.0万吨，环比上涨20.23%；本周平均每日成交82.0万吨，环比上涨2.76%；本月平均每日成交89.7万吨，环比上涨21.22%。远期现货：远期现货累计成交83.5万吨（7笔），环比上涨114.10%，(其中矿山成交量为83.5万吨)；本周平均每日成交83.5万吨，环比上涨17.44%；本月平均每日成交65.7万吨，环比上涨9.14%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：节后各地项目复工较慢，今年仍是延迟复工节奏，焦煤供给恢复速度快于终端需求恢复速度，基本面偏弱。而国际能源价格回落，煤炭能源替代预期减弱，国内动力煤价格持续小幅上涨。当前蒙煤口岸库存较高，传近月交割量或较大，04合约大幅贴水交割，对主力合约形成压制，双焦低位震荡。影响双焦的因素较多，盘面波动较大，建议观望，等待市场极端情绪趋于稳定再操作。

　　1.Mysteel煤焦：20日河北市场钢厂对焦炭采购价上调，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，调整后具体情况如下：

　　一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报1660元/吨；

　　一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报2030元/吨；（顶装焦）

　　以上均为到厂承兑含税价，2026年4月20日0时起执行。

　　2.【中国煤炭资源网】进口蒙煤简评：今日市场传言“蒙古国因为缺油限量发运”，据汾渭调研，部分长协贸易商反馈近两日ETT坑口确实开始出现限装情况，即在之前拉运车数的基础上继续不同程度减量，据观察4月15日之后装车数逐步下滑，近几日几大长协坑口蒙五装车数较月初减少100车左右，另外由于查干哈达库存中蒙五本身库存不大，预计每日口岸通关中蒙五进口量也会跟着相应下降。

　　3.中国煤炭资源网冶金部4月20日重点关注：焦炭第二轮涨价基本落地，累计涨幅100-110元/吨。近日山西长治区域环保检查较为严格，不过除个别焦企外多数暂不影响生产，并且当前焦企综合利润在成本线以上，生产积极性尚可，焦炭供应基本稳定。需求方面，随着铁水增量收窄，刚需出现见顶迹象，不过考虑到五一假期将至，部分钢厂仍有一定补库需求。整体看，焦炭供需结构依然偏紧，短期焦炭市场继续稳中偏强运行。焦煤方面，产地煤矿基本维持正常生产，供应端相对稳定。需求方面，近期炼焦煤价格涨跌互现，下游焦企对高价煤种接收度有限，部分高价资源价格仍有下跌，但随着五一假期临近，部分低库存焦企开始适当补库，炼焦煤成交好转，竞拍涨价现象增多。考虑到下游钢焦企业开工高位，炼焦煤刚需支撑较强，短期部分煤种有止跌反弹预期，后期关注产地安监情况对供应的扰动和下游补库节奏变化。进口蒙煤方面，口岸单日通关维持在1300-1400车左右，监管区库存延续高位水平，不过由于坑口出现限装情况，叠加今日期货盘面大幅反弹，口岸贸易商情绪好转，今日部分贸易商蒙5原煤报价涨至1120-1130元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，主要是建材产量下降，尽管富宝废钢日耗环比仍增长1.3%，整体钢材产量略有回落。昨日国内钢坯价格小幅上涨，独联体钢坯价格有所下降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降趋势。上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，且钢材总库存降幅扩大，而钢材表需有所回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量268.95万吨，环比上升6.41%，基建水泥直供量环比上升7.38%，混凝土搅拌站发运量为120.76万方，环比增加12.95%，整体建筑下游需求延续季节性回暖。海外方面，尽管市场对美以伊战事有所脱敏，但当前中东局势仍面临较大不确定性，近日外盘商品波动依然较大。国内方面，4月公布的5年期及1年前LPR依然未变，考虑到月末即将召开政治局会议，叠加近日股市持续向好，短期国内市场情绪偏暖。进出口方面，昨日美国、欧洲、东南亚、南美、日本钢价均有不同幅度上涨，国外其它地区钢价持稳，尽管国内钢价也有上扬，但目前国内外冷热卷价差仍有部分走扩，国内钢材出口仍有一定空间。

　　综合而言，当前钢材市场供减需增，且去库再度加快，叠加钢材及钢坯出口均表现强劲，近日原料价格也有所上涨，短期钢价走势表现偏强。

　　1.4月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。

　　2.中钢协：3月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7034.89万吨、同比下降5.1%，日产226.93万吨。1-3月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢2.02亿吨、累计同比下降5.1%，粗钢累计日产224.43万吨。

　　3.据Mysteel统计，截至4月20日，共有19家上市钢企公布2025年业绩，合计实现营业收入约9036.63亿元。从净利润来看，12家公司实现盈利，中信特钢净利润59.29亿元排名第一，南钢股份28.67亿元排在第二，华菱钢铁26.11亿元位列第三。从营业收入来看，华菱钢铁营收超1200亿元，中信特钢、首钢股份营收超1000亿元。

　　4.4月16日，美国商务部发布公告称，对进口自中国、德国、日本、韩国、瑞典和中国台湾地区的无取向电工钢作出第二次反倾销快速日落复审终裁。

　　5.据国际船舶网跟踪：2026年4月13日至19日，全球船厂共接获52+4艘新船订单。其中中国船厂接获24+4艘新船订单；韩国船厂接获5艘新船订单；意大利和瑞典船厂也接获相关新船订单。

　　6.20日全国建材成交较好，市场交投氛围活跃，刚需积极拿货，期现、投机低价也有部分采购，全天整体成交量较上一工作日有明显上升。

　　玻璃：华北市场稳定为主，沙河市场成交较为灵活，下游逢低采购。周末至今华东市场操作清淡，需求偏弱叠加外围低价货源冲击，当地企业出货受限，业者操作谨慎，现货观望气氛浓。华中市场今日价格稳中偏弱运行，多数企业持稳观市，个别企业为促进出货增加按量优惠政策。华南区域为促进出货周末至今多数企业价格下调20-40元/吨不等，成交重心下移，下游采购多为刚需。西南市场川渝地区价格偏稳运行，云贵地区近日价格略有松动。东北市场个别厂家价格下调，多数稳定，市场观望心态浓厚。西北市场成交一般，个别主流价格微幅上涨，市场重心略有走高。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势趋稳，价格相对坚挺。装置运行窄幅波动，个别企业负荷调整，整体影响不大，供应依旧处于较高水平。下游需求一般，按需为主，低价补库，对于存货意向不高。其中，2026年3月国内纯碱进口4.76万吨，环比+0.75万吨；出口25.43万吨，环比+10.21万吨。

　　玻璃：

　　当前矛盾：节后终端项目复工缓慢，玻璃需求偏弱，玻璃日熔量持续下降至历史低位，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，当前玻璃市场情绪继续走弱，近月盘面再次下跌至950元/吨附近。在玻璃供给和库存压力巨大的情况下，玻璃价格较难上涨，虽然能源价格有所上涨，但短期内较难影响到玻璃的供需，宏观炒作上涨最终还是会回到基本面。宏观情绪推动的上涨都可以逢高空，而盘面在玻璃现金流成本附近可以尝试逢低买入。目前玻璃适合这样的区间操作，建议根据实际情况操作。传闻湖北玻璃厂将在8月底之前改造完成，如果真的改造，将对玻璃产量和成本影响较大，终端关注。

　　纯碱：

　　当前矛盾：纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力。目前动力煤价格持续上涨，纯碱成本抬升，盘面略有回升。所以宏观情绪推动的上涨都可能是逢高空的机会，过度悲观下跌至现金流附近也可能是逢低买入的机会，建议区间操作。

　　本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。