钢材：季节性需求好转，去库加快，钢价震荡偏强。

　　1.4月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%，连续11个月不变。一季度中国钢坯出口总量达330.18万吨，同比增加28.99%；进口总量仅27.87万吨，同比增加2.42%，进出口增速分化显著。20日建筑钢材成交14.47万吨。上周钢联数据公布，五大材有所减产，其中螺纹增产而热卷减产；钢材表需继续修复，螺纹需求加速修复而热卷需求有所下滑，钢材整体库存去化速度加快，其中螺纹去库速度比热卷更快。清明节过后下修工地需求回升，螺纹表需出现好转；受热卷表需连续两周下滑，但下跌幅度小，库存去化仍快，需求韧性依然预期，当前热卷钢厂订单可用天数有所下滑，但热卷需求仍然有较强支撑。海外冲突影响退坡后近期钢材运行回归基本面。

　　近期钢材基本面边际好转，钢价底部反弹，受铁矿石海外消息影响，黑色板块整体上涨。预计短期钢价仍然维持震荡偏强的行情，但基建、房地产需求仍然拖累钢价，钢材表现弱于去年同期，钢价上方空间有限，整体延续区间震荡的走势。近期钢材需求表现尚可，上周Mysteel数据显示，五大钢材总库存环比下降48.24万吨至1764.68万吨，表观需求增加7.56万吨至903.57万吨。其中螺纹表观需求增加9.24万吨至238.38万吨，总库存下降25.24万吨至801.96万吨，表明下游建筑行业用钢需求有所修复，螺纹基本面边际改善。而热卷表需环比下降1.98万吨至310.74万吨，总库存下降8.13万吨至419.98万吨，则意味着制造业采购情绪偏谨慎。

　　不过国内制造业投资增速稳步回升，下游接单较好，板材补库需求或有进一步增长空间。供应方面，上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率为83.2%，环比持平；钢厂盈利率为47.62%，环比减少0.43%；日均铁水产量为239.5万吨，环比上周增加0.12万吨，同比去年减少0.62万吨。短流程钢厂复产检修情况俱存，上周电弧炉钢厂平均开工率增长0.48%至75%，产能利用率环比下降0.34%至62.29%。

　　整体来看，春节假期后，长短流程钢厂均进入季节性复产阶段，开工率持续增长，市场供应回升。但眼下受制于利润等因素，钢厂增产节奏已开始放缓，市场供应过剩预期有所缓解，支撑钢材期市情绪。但旺季需求过半，库存仍高于同期，钢价反弹受实际需求高度压制。铁矿石方面，近期钢厂盈利处于今年高位，铁水产量持续回升，铁矿石持续修复，钢厂进行小幅补库，港口库存明显去库。目前铁水上升空间收窄，随着海外发运恢复，港口库存去库难以持续，供需依旧偏宽松，不过短期澳洲能源短缺形成对供应扰动预期，叠加五一假期补库预期，盘面表现偏强。

　　总体上看，钢材期货仍然以区间震荡为主，短期偏强。