1、近期铜价走强的因素是什么？

　　李野：

　　美伊反复关闭和开启霍尔木兹海峡。导致天然气及大量硫磺等炼铜辅料供应明显紧张，严重影响了海外湿法冶炼铜的生产。因为湿法冶炼需要硫酸浸出，是湿法冶炼不可缺少的原料。硫磺和硫酸等原材料的供应短缺和价格上涨，推高了铜的生产成本，阶段性干扰了海外冶炼正常生产，是推动铜价近期走强的主要原因之一。另外，全球库存的持续下降，也助力铜价走强。

　　随着美伊战争总体趋于缓和，双方都表现出明显的结束战争的态度和行动，市场关注度可能逐步衰减，市场关注的焦点可能转向美联储货币政策等方向。

　　2、未来铜市场将会如何演化？

　　李野：

　　据多家机构统计，3月份国内铜产量延续增长，产量没有因精矿供应紧张而缩减，供应较为充裕。近期库存继续下降，意味着需求阶段性转好，“金三银四”需求旺季特征明显。

　　根据国家统计局等最新数据显示，1-2月份风电新增装机同比增加，光电新增装机同比下降，3月份汽车产销、家电排产和地产同比下降，汽车出口大幅增长。过去几个月下游需求总体偏弱。

　　由于目前铜精矿加工费低迷，冶炼利润承压，随着天气转热，冶炼企业可能增加季节性检修。叠加海外因硫酸受限可能产量下降，供应可能阶段性放缓。

　　在美伊战争的反反复复的情况下，市场情绪也将反复不定，铜市场多空因素交织，短期看，铜价总体可能宽幅区间偏强波动。需要关注美伊谈判、美元、冶炼产量和下游需求等变化。

　　长期来看，铜在AI算力、机器人和新能源领域应用前期广阔，将长期拉动铜的需求。

　　分析师：李野 交易咨询号：Z0002369 从业资格：F0285557

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