基本面价格分析及预测：

股指期货：短期不宜悲观。

1、截至一季末，国有五大银行2013年年报已悉数浮出水面。五大国有银行净利润增速整体下滑至11.4%。

2、3月QFII额度和RQFII新增投资额度分别达到12.6亿美元和181亿元人民币。

3、美国股市强劲攀升收高，美联储主席耶伦表示美联储史无前例的宽松政策仍需维持一段时间。

国债期货：92.50以上寻机建立空单；维持长线空头判断。

银行间质押式回购利率持稳，隔夜、7天报2.82%、4.19%，预期央行今日仍将以中等数量正回购对冲本周到期的1000亿正回购。从基本面分析情况来看，稳经济增长基调将扩大债券、信贷等形式的融 资需求，压制银行在债市上的资金配置；短期内央行仍将保持资金面偏 紧状态，压制期价。主力合约基差0.208，显示长线做空建仓机会。

贵金属：弱势不改。

1、周一金银下跌，因市场预期本周五公布的美国非农就业数据向好。

2、美国3月芝加哥采购经理人指数跌至55.9，预期59.0，前值59.8。

3、美国3月达拉斯联储制造业活动指数为4.9，2月为0.3。

4、周一全球最大黄金ETF-SPDR持仓量减少3.89吨，现黄金持有量为813.08吨，全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量不变，现白银持有量为10164.74吨。

5、昨日黄金反弹至200日均线遇阻回落，并再次跌破1286美元支撑，反弹阻力1290美元，支撑1270美元。白银在10日均线20.05美元附近冲高回落，反弹阻力19.94美元，支撑19.50美元。操作上，白银短空持有，黄金阻力位逢高做空。

棉花：低位震荡。

1、cc 3128B指数收19406元，较前日下跌3元。

2、3月31日储备棉投放数量为23789.2598吨，实际成交191.784吨，成交比例0.81%。3月31日，计划收储109120吨，实际成交11600吨，成交比例10.6%，较前一天减少9520吨。

3、外棉冲高回落。

近期市场没有跟随外盘走强，主要原因可能是国内政策尚不明确的影响。随着政策的出台，我们认为对期价的利空将很有限，期价有反弹的空间。

白糖：可能回落。

1、外糖小幅回落。

2、柳州：中间商报价4700元/吨，下调20元/吨，成交清淡。部分糖厂柳州站台报价4680-4710元/吨；宜 州站台报价4670元/吨；厂仓车板报价4700元/吨，下调10元/吨，成交清淡。

近日内盘期货市场强势涨停，但消息面并无重大变化，现货市场顺势上调，但交易并不活跃。还是维持前期的看法，现货市场压力仍在，消费淡季出现趋势性上涨的可能性较小。

木材：维持反弹。

随着现货市场的重新启动，市场价格维持节前震荡走势。目前宏观市场面临较大风险，对市场产生压力，但不宜过分悲观。期货市场后市维持反弹。

菜粕菜油：粕类强势反弹。

1、各地区菜粕现货价格环比调高30-50元/吨不等，江苏盐城地区报价2820元/吨左右、安徽滁州地区2750元/吨左右、湖北奥星报价2850元/吨左右、广西防城加籽粕升至2700元/吨。

2、外盘粕类板块开始持续反弹，周线冲击前高450.1。

3、短线菜粕随着水产旺季的不断临近、加拿大物流不畅导致的菜籽输入节奏趋缓，以及政策性强势仍将在一定程度上主导行情;加之USDA美豆库存有所下降，将刺激粕类反弹，菜粕中线仍具有上涨空间。建议中线多单建议在RM1501回落至2280--2310一线时逢低介入，RM1409回落至2480--2500一线时逢低介入；而菜油的抛储迫在眉睫，据悉顺价销售或以低于市场价格销售的概率较大，油脂仍存在向下的调整风险。

豆类油脂：弱势震荡。

1、CBOT大豆05合约涨1.91%，报1464美分；马棕榈油05合约跌0.67%。美国农业部公布2014年美豆种植面积预计为8150万英亩，远高于去年7653万英亩，略高于此前市场预测的8137万英亩均值。截至2013年3月1日美国大豆库存为9.92亿蒲式耳，略低于上年同期的9.98亿蒲式耳，但略高于市场平均预测的9.89亿蒲式耳。

2、国产大豆暂稳，青岛进口美湾豆3820元/吨；沿海43蛋白豆粕3440-3620元/吨，部分涨50-60元，益海集团3750元/吨；沿海一级豆油7000-7170元/吨，局部跌10-30元；港口24度棕榈油6050-6200元/吨，局部跌30元。

3、USDA报告对美豆远月合约影响略偏空，随着中国买家洗船及南美豆上市压力渐显，美豆中期仍可能回调；大豆压榨亏损，且4月初水产养殖需求启动预期增强，油厂挺粕意愿较强，但油厂开机率有所回升，养殖业需求尚需观察，豆粕反弹后仍有回落风险；大豆压榨亏损支撑油脂较为抗跌，但国储抛菜油担忧仍在，小包装油降价10%，油脂反弹高度受限，在国储菜油抛售政策确定前，轻仓交易。豆粕近强远弱格局延续，豆粕1409尝试3450附近做空；豆油短期弱势震荡，短线操作。

谷物：玉米震荡，粳稻偏强，小麦、早籼稻维持弱势。

1、昨日外盘谷物一致上涨，美国3月1日当季玉米库存为70.1亿蒲式耳。USDA预计2014年美国玉米种植面积为9169.1万英亩，市场此前预估为9274.8万英亩。

2、3月31日，玉米（二等）港口价稳定，东北、华北收购价稳定、南方销区价格稳定。DDGS、玉米蛋白粉价格稳定。玉米深加工企业即时报价稳中有跌。小麦、麸皮局部下跌，面粉价格局部上涨，但走货不佳。籼稻、粳稻、籼米、粳米价格稳定。

玉米现货价多稳定，下游需求依然未见提升，但国储收购仍支撑其价格，预计1409在[2350,2365]震荡。小麦整体需求偏弱，明天国储拍卖，预计期价偏弱。国内陈稻开始出库，籼稻价格维持弱势。粳稻受收储支撑，预计期价偏强。

鸡蛋：震荡。

1、3月31日鸡蛋期货主力JD1409开盘4602，最高4609，最低4570，收盘4596，较前一日下降0.48%，成交10.3万手，持仓10.3万手，结算价4589。

2、4月1日山东价格局部下跌0.02元/斤，北京稳定，上海小幅下跌，广东价格弱势。

31日全国鸡蛋价格各省均价3.88元/斤，环比下跌0.03元/斤。主销区均价4.1元/斤，环比下跌0.05元/斤。主产区均价3.86元/斤，环比下跌0.03元/斤。3月31日，淘汰鸡价格小幅下跌，均价8.21元/斤，较上周五下跌0.02元/斤。

今日现货价格稳中有跌，清明节和农历“三月三”对鸡蛋需求有提振预期，预期期货价格震荡，区间为[4550,4600]。

玻璃：低位震荡，不宜追高。

近期市场现货市场略有好转，尤其是沙河地区，上周销售明显好转，产销基本平衡，前期库存略有下降；华东地区需求一般，部分企业还在进行价格调整；华中地区降价之后出库稍显好转，但效果不及预期；华南地区受到降雨影响，出库不佳。

我们认为就绝对价格而言1409被低估，但就短期而言期价难有趋势性上涨行情，操作上不宜追高。

钢材：低位震荡。

现货市场近期表现略好。由于下游开工率回升，市场需求明显好转，加之市场涨势已成，商家低价补库难度加大，低位惜售的心态也较明显，整体市场现货价格也出现小幅回升。唐山钢坯价格也回升至2900元/吨，现货市场似乎正在营造一种上涨的氛围。

不过我们钢材期价保持谨慎的态度，这基于对整个钢材供需格局的判断。

铁矿石：低位震荡。

周一铁矿石期价盘中一度涨停，近月已经接近现货价格，我们认为随着期价贴水的状况得到修复，期价继续反弹的动力将弱化，在这种情况下我们依旧维持对铁矿石期价的低位震荡的观点。基于对铁矿石库存水平较高，以及钢铁行业淘汰落后产能的担忧，我们中长期维持对铁矿石期价的看空观点，就短期而言铁矿石期价的反弹更多是在为下一次下跌积蓄能量。

焦炭：弱势维稳。

1、周一焦炭市场局部下跌，日照、河南等地下跌30-50元。月初焦炭上下游集中定价期，关注市场价格变化动。我们认为，焦炭定价仍以小幅下调为主，市场企稳仍需一段时间。现河北唐山准一级1140-1180，到厂含税价；华东准一级1100-1150，出厂含税价；河南平顶山准一级1030-1050，出厂含税价；东北准一级1170，到厂含税价。天津港准一级含税平仓价1180。

2、国内炼焦煤市场延续弱势盘整，下游需求无明显回暖迹象。澳洲二线焦煤价格港提价850-890。下游需求无明显好转迹象，市场将继续小幅跌势。

4月上旬煤焦现货局部市场将局部下跌，但已接近本轮下跌尾声。前期市场小幅反弹，但整体处于箱体震荡态势。预计短期焦炭偏弱，但不建议低点追空。焦煤需求萎靡，弱势格局。

动力煤：偏强。

1、国内动力煤市场平稳。煤矿销售正常，企业信心不足；港口方面，铁路检修因素成为煤炭需求好转的期盼，库存量有小幅下降。截止31日，库存降为575万吨，持续缓慢下降。秦皇岛Q5500报525-535元，Q5000报445-455，平仓含税价。

2、随着中小煤矿停产增多、进口煤价格优势丧失，以及4月份大秦铁路检修等，动力煤后期可能出现偏紧状态，4月上旬市场将企稳。

3月中旬以来期价反弹，但幅度有限，短期仍以低位震荡看待，不排除受预期好转提振期价继续小幅反弹。

甲醇：市场有反复。

周一现货市场上涨，主要集中在山东、河北、山西、河南等地，幅度在20-40元左右。目前国内甲醇市场供需面暂无大的变动。预计市场仍将以区域性调整为主，上推区域不排除窄幅回落的可能，若西北大厂采取稳价措施，市场整体将以盘整为主。

下游方面，二甲醚负荷提升，甲醛山东、河北等地开工负荷缓慢提升。市场在卖方主要企业库存低位支撑下拉涨，但就基本面来看支撑动力不够强劲。预计，价格短期会有反复，期价震荡为主。

铝：短期反弹阻力大。

1、隔夜LME铝报收1758美元，涨22.8美元，涨幅1.31%。

2、现货方面，本周华东地区现货市场铝锭价格有所回升，波动幅度主要维持在12300-12510元/吨之间。虽然期铝涨幅放缓，但因前两日现货价格上涨，持货商出货较多，以致今日市场流通货源减少，在此情况下难觅低价货源，需方出现部分追涨情绪，买兴有增，现货价格日内不断上抬，市况显好。

3、隔夜LME收涨，沪铝受国内计划减产产能扩大的利好支撑，表现偏强。目前已减产加计划减产涉及的产能达200余万吨，在开工产能中占比不到10%，减产的力度相对有限，沪铝很难就此展开像样的反弹，1.3-1.31万区间压力明显。总体而言，上游不爆发减产潮就难改下跌局面，前期空单持有即可，密切关注上游减产动态，短期反弹关注1.3-1.31万区间压力，可尝试增持空单。

铜：短线反弹。

隔夜LME市场三个月期铜反弹。因市场预期中国将出台经济刺激措施来提振经济成长。随着进入二季度，市场对于需求旺季的预期提振了铜价，同时前期铜价的超跌引发回补亦令铜价上扬。技术上，铜价企稳46000后，有冲击47000可能，阻力位48000。操作上，短多操作。

铅锌：弱势盘整持续。

1、24日上海市场0#锌成交价格区间在14590-14690，均价14640较前日下跌10元，欧元区3月PMI数据大多不及预期，美国3月Markit制造业PMI初值回落至55.5，从市场表现来看国内PMI意外下行对锌价的冲击有限，伦锌跌0.35%，沪锌夜盘跌0.07%，昨贸易商因锌价波幅缩窄交易积极性受抑，冶炼厂出货较少，下游采购较为谨慎，观望情绪较浓，部分下游周初稍有补库，沪锌今日料将震荡运行，维持14700-14850区间高抛低吸操作。

2、24日上海市场1#铅锭成交价格区间在13600-13750，均价13675与前日持平，昨驰宏、成源13700-13710元/吨，对期主力1405合约贴20-40元/吨左右，双燕13680元/吨。上海地区恒邦未出货，低价货源偏少，成交以驰宏成源为主，早间中国PMI数据打压市场，下游谨慎观望情绪偏浓，恰逢周一采购积极性不高，故整体成交一般，沪铅主力将维持震荡走势。

PTA：短线反弹有望延续，但不宜过分追多。

1、WTI 5月份原油价格下跌0.09美元至101.58美元/桶。亚洲PX价格至1223美元/吨。MEG价格至953美元/吨,国产价格在6980元/吨。

2、现货方面，华东报盘6650元/吨或略偏内，买方还盘6620元/吨自提或略偏上，商谈在6600元/吨偏内水平；外盘市场弱势，船货报盘意向走弱，买方还盘在900-910美元/吨水平，商谈至900-905美元/吨附近。

成本端价格企稳，PTA企业开工率维持低位，现货价格止跌回升，库存进入消化阶段，短期仍将以震荡偏强为主。但中长期大量PX及PTA新产能的预期释放仍是未来行情的主导因素，总体仍将保持弱势。操作上，短线可以轻仓做多，但不宜过分看高。中线空头可逢反弹建仓。关注聚酯负荷的提升进度及PTA负荷的变化。

LLDPE：短期震荡偏多，上方压力显现。

1、WTI 5月份原油价格下跌0.09美元至101.58美元/桶。日本石脑油至931美元/吨；亚洲乙烯CFR东北亚价格至1435美元/吨。

2、现货方面，华北地区现货价格为11000-11200元/吨，华东地区现货价格为11000-11300元/吨，华南地区现货价格为10950-11300元/吨。

国内LLDPE出厂价格基本稳定，部分小幅上涨，下游延续平稳，塑料社会库存压力不大。L1409近期反弹，但上方压力逐步显现，短期将以震荡偏强为主，建议轻仓短线交易。

PP: 短期震荡偏多为主。

1、WTI 5月份原油价格下跌0.09美元至101.58美元/桶。日本石脑油至931美元/吨。

2、现货价格基本稳定。华北地区拉丝级现货价格为10900元/吨，华东地区现货价格为10950元/吨，华南地区现货价格为11000/吨。下游需求观望为主，成交一般。

近期PP装置检修较多，社会库存有所下降，总体比较健康，对价格有所支撑。但下游需求并未有实质性改好转，且后期新装置投产计划较多，近强远弱的格局延续。PP1409短期震荡偏多为主，可轻仓短多交易。

PVC：偏弱震荡。

1、WTI原油跌0.09至101.58元/桶，Brent原油跌0.31至107.76美元/桶；上游电石市场价格维稳，跟涨现象仍存，目前电石货源偏紧 ，下游采购积极，电石厂报价仍高，但开工尚未提升。

2、国内现货市场上涨遇阻，交投气氛明显转淡，价格整体稳定，局部出现让利走货。经过前两日快速拉涨，市场高价成交遇阻。整 体报价普通5型电石料华东主流自提报价在5900-6030元/ 吨；华南主流在5950-6050元/吨自提。乙烯法供应偏紧，但高价成交困难， 主流报价6700-6770元/吨。

上一交易日期价日内震荡收跌，主力移仓至1409合约，技术面关注5日均线附近走势，短期偏弱震荡为主。

石油沥青：低位震荡。

1、市场多空因素交织，日内交投清淡，缺乏驱动因素，原油小幅下跌。在新输油管道开通后，库欣地区库存逐渐运往墨西哥湾沿岸 炼厂，降低高企的库欣库存。

2、目前现货整体市场走势稳中趋弱，华东市场部需求依旧疲弱，大部分主营炼厂库存处于上升趋势，出货压力较大，镇海炼化复产 加重化工现货供应量过剩局面，重交沥青的主流成交价跌15元至4120-4200元/吨。华南地区沥青成交较为惨淡，整体需求表现疲软， 重交沥青的出厂成交价维持在4170-4200元/吨。北方地区冬储需求结束，华东低价沥青流入北方市场，拉低同品质沥青价格的优势。

上一交易日期价高开低走，基本面情况不佳，现货价格弱稳，终端需求旺季尚未来临，预计市场短期低位震荡为主。

橡胶：震荡。

上期所天然橡胶期货仓单减少130吨，上期所天然橡胶期货仓单报150300吨，其中上海减少100吨，山东减少30吨。泰国原材料价格反弹，泰国生胶片均价69.03泰铢/公斤，顺丁、丁苯价格小涨，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12200元/吨，1409合约在15500附近有支撑，上方压力16000。短期或维持反弹走势。参考网址www.jjkh.cn

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