培根说：人的思考取决于动机，语言取决于学问和知识，而他们的行动，则多半取决于习惯。马基雅维利也说：人的性格和承诺都靠不住，靠得住的只有习惯。市场讲究的是长期制胜，要做到这一点，就是控制情绪不被市场左右，培养冷静思考，理性投资的好习惯。

　　后市观点

　　相比白天的激烈波动，夜盘油价表现平静进入等待状态

　　周三亚洲时段油价一度在地缘风险降温预期驱动下出现大幅下挫，国内SC原油在4月首个交易日就大跌超12%，能反映出国内市场的预期，当然也有抢跑的风险，欧洲时段国际油价又出现明显反弹修复了部分跌幅，可以看出油价陷入了高位震荡。刚刚过去的三月布伦特原油期货录得64%的创纪录月度涨幅，为1988年6月有数据以来最大单月升幅，美国WTI原油同期上涨约52%，创下2020年5月以来最高水平。越来越多矛盾的信息下，投资者对市场方向显得犹豫不定，特别是特朗普的任何一句话都会让预期产生摇摆。根据此前的消息特朗普将在北京时间早上9点左右就伊朗问题发表重要讲话，预计还会对油价产生明显影响，市场对此预期是宣告对伊朗胜利及撤军计划，警惕预期差带来的波动。

　　关于停战，伊朗总统佩泽希齐扬表达伊朗有结束战争的“必要意愿”，但也强调前提是对方满足伊方诉求，特别是作出不再侵略的必要保证。这可给了美国总统特朗普机会，周三晚间宣称伊朗新政权的总统，与他的前任们想必不那么激进，智力更高，刚刚向美国请求停火（啥？有前提条件？那没看到）!我们会在霍尔木兹海峡开放、自由、清晰时考虑这个请求。在那之前，我们将把伊朗轰炸到无尽的深渊，或者像他们所说的，送回石器时代。

　　之所以发表这样的言论，说明特朗普也知道双方在停战条件上的分歧仍然是巨大的，还远没到可以坐下来进行在正式谈判的阶段，但全世界都知道特朗普急于结束战争，因此在继续为市场降温同时，特朗普继续向伊朗方面施压。对于特朗普的言论，伊朗外交部发言人称特朗普关于伊朗请求停火的言论是虚假和毫无根据的。伊朗外长阿拉格奇强调不接受停火，寻求的是结束战争，寻求获得类似的侵略不会重演的保证。而伊朗伊斯兰革命卫队更是表示，霍尔木兹海峡的局势“牢牢掌握在其手中”，并且“不会因为美国总统的荒谬表演而向这个国家的敌人开放”，并警告若美以实施“恐怖行动”将对等回应。综合双方表态可以看出虽然有停战意愿，但落地难度太大，尤其是美国难以获得伊朗的信任。

　　可以预计分歧巨大的背景下的美伊之间的停战谈判注定是艰难的，这个过程大概率会有反复，霍尔木兹海峡的通航这个大问题悬而未决，困扰原油市场供应的因素仍在，在这个问题解决之前油价很难持续暴跌。国际能源署署长比罗尔表示受中东危机影响，全球石油供应已损失超过1200万桶/日，此次危机的严重程度超过了上世纪70年代两次石油危机和2022年俄罗斯天然气供应中断的总和。预计4月份石油损失量将是3月份的两倍，形势将比3月严峻得多，国际能源署正考虑进一步释放战略储备。原油市场面临的局面仍然是复杂的，在特朗普矛盾混乱的言论影响下市场走势随时可能出现变化，油价仍不缺乏大幅波动。市场的关注点随时可能有调整，加强风险控制，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收跌1.26美元，跌幅1.24%,报100.12美元/桶；布伦特主力原油期货收跌2.81美元，跌幅2.7%，报101.16美元/桶；INE原油期货收跌4.46%，报664.8元。

　　【2】美元指数跌幅0.33%,报99.56；港交所美元兑人民币跌幅0.53%,报6.841；美国十年期国债跌幅0.07%,报110.95；道琼斯工业指数涨幅0.48%,报46565.74。

　　近期要闻

　　【1】【美情报机构：伊朗目前无意参与实质性谈判】

　　当地时间4月1日，有美国官员透露，多家美国情报机构近日评估认为，伊朗政府目前无意参与旨在结束美伊战争的实质性谈判。这些官员表示，相关评估报告指出，伊朗政府认为自己在战争中处于有利地位，因此无需接受美国提出的外交要求。官员们还称，尽管伊朗愿意保持沟通渠道畅通，但该国并不信任美国，也不认为美国总统特朗普在谈判问题上是认真的。在过去的一年里，特朗普曾两次下令对伊朗发动袭击，而当时双方正就伊朗核计划问题进行谈判。上述评估结果与伊朗官员近期的表态相吻合，伊朗官员驳斥了特朗普的说法，即双方在其他国家斡旋下的讨论中正取得进展。

　　据伊朗高级消息人士透露，德黑兰方面提出需有保障的永久性停火，以此来彻底终结战争。中间方在周二与伊朗进行了联系，目前相关讨论聚焦于持续推进外交斡旋工作。截至目前，尚未通过中间方就临时停火事宜开展任何谈判。

　　【2】【地缘冲突引爆供应危机，OPEC三月产量断崖式下跌】

　　⑴ OPEC三月原油产量骤降至2167万桶/日，较二月大幅削减750万桶/日，这一断崖式下跌直接源于2月28日地缘冲突升级后霍尔木兹海峡有效关闭，迫使海湾国家出现大规模生产中断。

　　⑵ 产量降幅主要集中在OPEC核心产油国，伊拉克产量从415万桶/日锐减至140万桶/日，沙特从1025万桶/日跌至850万桶/日，阿联酋从339万桶/日降至190万桶/日，三国合计减产近600万桶/日，占整体降幅的八成。

　　⑶ 从执行层面看，八国此前已同意将增产计划暂停至一季度末，但实际产量较目标水平仍低出717万桶/日，伊拉克、沙特、阿联酋的产出缺口分别高达278万桶、160万桶和149万桶，显示供给端承受远超预期的被动收缩压力。

　　⑷ 豁免成员国伊朗、利比亚、委内瑞拉合计产量仅微降19万桶/日至530万桶/日，无法对冲核心产油国的巨大供应缺口，市场对短期供应紧张预期迅速升温，后续焦点将集中在霍尔木兹海峡运输恢复进度及OPEC剩余产能的释放节奏

　　【3】【中东原油现货溢价回落，但沙特对亚洲官价或再创纪录】

　　⑴ 周三中东基准原油现货溢价走低，阿曼、穆尔班和迪拜在淡静交投中均出现下跌，主要受原油期货回吐早前涨幅拖累，市场对中东局势的不确定性以及特朗普暗示美以与伊朗的战争可能接近尾声的消息令投资者情绪波动。

　　⑵ 规模供应中断后，中东石油已成为全球最昂贵的原油，旗舰级阿拉伯轻质原油的OSP可能较迪拜和阿曼均价升水22.50至40.50美元。

　　⑶ 沙特石油价格预测区间宽泛，反映出在霍尔木兹海峡航运受限的背景下亚洲买家面临的巨大不确定性，目前尚不清楚停火何时达成，以及沙特、阿联酋、伊拉克等主要产油国何时能恢复通过该海峡的出口。

　　⑷ 现货交易方面，现金迪拜较掉期的溢价下跌1.23美元至每桶19.80美元，壳牌与维多利亚之间达成多笔交易，价格集中在每桶108.90美元，显示市场在剧烈波动后正在寻找新的价格平衡点。