后市观点

　　周五凌晨4点多，特朗普宣布，原定对伊朗能源基础设施的打击计划将暂停10天，推迟至美东时间4月6日晚8时。金融市场因此剧烈波动，原油在过去这段时间被特朗普反复无常的言论影响下成了猴市。虽然特朗普的行为会让市场经常开他玩笑，但不得不承认的是他对市场的影响力是巨大的，难以判断的。周四油价加大反弹力度，日内涨幅一度超过5%，包括里海油轮被炸及美伊谈判进展不顺刺激下油价持续走高，但原油市场面临的局面仍是复杂的，这让投资者押注时犹豫不定。国内能化板块在美国提出谈判后预期降温明显，夜盘普遍高开低走，追涨意愿很低，这让走势看起来犹豫不决，维持了高位震荡拉锯走势。SC原油价格开始低于布伦特，此前在战争爆发初期一度较布伦特升水17美元。另外中东原油价格在过去几个交易日内同样也从高位大幅回落，这体现出市场自我强大的调整能力，冲突带来的情绪溢价被市场挤出。

　　近期乌克兰加大对俄罗斯石油出口的打击，有报道称无人机袭击俄输油重港、一条主要输油管道遭到破坏以及部分油轮被扣押，俄罗斯至少40%的石油出口能力受到影响，另外俄罗斯总理诺瓦克称俄罗斯已开始溢价出售部分石油，随着油价走高，俄罗斯今年的油气收入仍可能达到2185亿美元——比美伊冲突前的预期值高出63%。乌克兰总统泽连斯基称俄罗斯将非法石油收入直接注入其军队机器，这已不是秘密。受制裁的油轮必须被拦截，石油必须被没收。

　　而特朗普可能推动加大对伊朗的打击力度以迫使伊朗让步，地缘风险再次反弹，在所谓的谈判没有得到积极回应。伊朗高级官员表示伊朗对“15点意见”的评估是，该协议“片面且不公正”，只符合美国和以色列的利益，该提案缺乏成功的最低要求。目前还没有关于谈判的任何安排，现阶段任何对话计划看起来都不切实际。但他表示外交并未停止，如果美国能够回归现实主义，或许仍能找到一条前行之路。

　　美伊冲突的局面很清晰，美国要的是伊朗的彻底臣服，而伊朗要的是生存与尊严，这两者之间是不可调和的结构性矛盾，战场上拿不到的，永远不要指望从谈判桌上拿到，这是一条铁律。美国总统特朗普周四下午发社媒感慨伊朗谈判代表非常不同且“奇怪”。他们在“乞求”我们达成协议，这正是他们应该做的，因为他们已经被军事消灭，卷土重来的机会为零，但他们却公开表示，他们只是“考虑我们的提议”。这是错误的！他们最好尽快认真起来，以免为时已晚，因为一旦事态发展到那一步，将再无回头路，而且情况不会很好。（估计总统心里在想：这阿朗怎么跟我梦里的不一样呢，好奇怪）。有消息称五角大楼正在制定供特朗普可以选择的四个主要针对伊朗的“致命一击”军事方案，其中可能包括动用地面部队和开展大规模轰炸行动。

　　就在大家预期美伊冲突可能再次升温时，特朗普宣布关于对伊朗能源基础设施的打击再推迟10天，特朗普称是伊朗请求他暂停打击伊能源设施，一名伊朗官员否认了这一说法称：“我们没有就美国潜在的袭击提出任何请求。”。虽然大家普遍觉得特朗普一到关键时候就妥协的商人决定有损大国形象，但很多时候他确实充分利用他“交易艺术”下实现了他的目的。这一决定为中东紧张局势留出了降温窗口，让大家不得不保持耐心观察市场的进一步变化。伊朗方面的抵抗意志及霍尔木兹海峡的具体通航这个变量因素也是关键，供应端难以承受海湾国家的长期减产，关注伊朗是否对海峡通航有松动，这也会影响到油价预期。总体来看，当前油市面临的复杂的局面让投资者押注时非常谨慎，油价维持高位拉锯格局，但超级波动随可能出现，加强风险控制，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨4.16美元，涨幅4.61%,报94.48美元/桶；布伦特主力原油期货收涨4.63美元，涨幅4.76%，报101.89美元/桶；INE原油期货收涨2.22%，报744.6元。

　　【2】美元指数涨幅0.3%,报99.93；港交所美元兑人民币涨幅0.08%,报6.8703；美国十年期国债跌幅0.59%,报110.19；道琼斯工业指数跌幅1.01%,报45960.11。

　　近期要闻

　　【1】《每日电讯报》：伊朗战事推升了国际市场对俄罗斯石油的需求。据基辅经济学院统计，受油价飙升及美国制裁豁免等因素推动，克里姆林宫本月的石油与天然气收入预计将实现翻倍，从120亿美元增至近240亿美元。即使战事很快结束，俄罗斯今年的油气收入仍可能达到2185亿美元——比冲突前的预期值高出63%。

　　俄罗斯总理诺瓦克：俄罗斯已开始溢价出售部分石油。乌拉尔原油的交易价格与布伦特原油相比，要么溢价，要么持平布伦特原油。

　　【2】伊朗已正式回应“15点计划”，认定美国的谈判声明纯属“第三次欺骗”

　　据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，知情人士表示，伊朗已于昨晚通过中间人正式向美国提交了针对“15 点建议”的回应，目前正等待美国答复。伊朗在回复中提出了以下核心要求：① 必须停止敌方的恐怖侵略行为；② 建立确保战争不再重复的客观条件；③ 明确并保障战争损失的赔偿与补偿；④ 且停火必须在所有战线以及全地区所有参与战斗的抵抗组织中同步实施。他还强调，伊朗对霍尔木兹海峡行使主权是其自然且合法的权利，也是确保对方履行承诺的执行保障，必须得到承认。该消息人士指出，伊朗已认定美国的谈判声明纯属“第三次欺骗”工程，其掩护下的真实目的有三：① 通过伪造和平姿态欺骗国际社会；② 压低全球油价；③ 为从伊朗南部发动地面入侵的侵略行动争取准备时间。

　　【3】【报道：装载俄油的土耳其油轮在黑海遭无人机袭击】据土耳其NTV电视台报道，一艘满载原油的土耳其油轮在伊斯坦布尔附近的黑海海域遭到无人机袭击。报道称，此次袭击发生在博斯普鲁斯海峡15海里处，目标为"阿尔图拉"号（M/T Altura）油轮。船舶追踪数据显示，该油轮满载约100万桶从新罗西斯克运出的乌拉尔原油。“阿尔图拉”号已遭英国和欧盟制裁，但尚未被美国列入制裁名单。土耳其海事新闻网站HaberDenizde报道称，油轮驾驶台发生爆炸，机舱亦出现进水。目前暂无人员伤亡报告。

　　【4】【伊朗寻求对通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费】伊朗伊斯兰议会民事委员会主席表示，“我们正在寻求一项法案，既能合法地维护伊朗对霍尔木兹海峡的主权、支配权和监管权，又能通过征收通行费为国家创收”。据悉，该法案草案已经拟定，但尚未达到完整方案的阶段，将于下周提交议会研究中心，在法律团队的参与下进行完善，并在议会开会后提交并跟进该方案。根据该法案，伊朗将对通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费。

　　【5】据美媒AXIOS报道，两名美国官员和两名知情人士透露，五角大楼正在制定针对伊朗的“致命一击”军事方案，其中可能包括动用地面部队和开展大规模轰炸行动。

　　如果外交谈判毫无进展，尤其是如果霍尔木兹海峡继续处于封锁状态，军事冲突急剧升级的可能性将越来越大。一些美国官员认为，以压倒性的武力展示来结束战斗，可以在和平谈判中创造更多筹码，或者干脆给特朗普一个借口来宣布胜利。

　　在接受Axios采访时，熟悉内部讨论的官员和消息人士描述了特朗普可以选择的四个主要的“致命一击”方案：

　　1、入侵或封锁伊朗主要的石油出口枢纽哈尔克岛；

　　2、入侵拉腊克岛，该岛有助于伊朗巩固对霍尔木兹海峡的控制。这个战略前哨建有伊朗的掩体，停泊着能够炸毁货船的攻击艇，还配备了监控海峡动向的雷达；

　　3、夺取战略重地阿布穆萨岛及两座较小岛屿，这些岛屿位于海峡西部入口附近，目前由伊朗控制，但阿联酋也声称对其拥有主权；

　　4、在霍尔木兹海峡东侧封锁或扣押出口伊朗石油的船只。