MEG、聚烯烃、合成橡胶

　　MEG ：进口收缩明显，港口库存下降，单边趋势仍偏强。月差正套。供应端，大量石脑油裂解单元降负荷，国产乙二醇开工率由 80% 降至 66%；海外科威特伊朗乙二醇装置停车较多，霍尔木兹海峡及曼德海峡均出现通行困难，本周开始进口到港量将加速下降。需求端，聚酯开工87.6%（+0.4%）。聚酯利润总体尚可，但产销清淡，下游接单情况一般，但临近清明节假期，预计放假停工的工厂较多。估值方面，煤制、油制等多工艺利润分化。策略建议单边在 4500-6000 区间操作、5-9 月差正套。

　　聚烯烃：周五夜盘聚烯烃涨幅达4%以上，表现偏强。中东地缘冲突持续升级，原油给予油化工强劲成本支撑，夜盘烯烃系涨幅更大，主要是石脑油、丙烷等原料运输受阻导致的供应损失预期继续兑现，周五大量石脑油裂解及下游衍生品减产，本轮中英、中沙、中韩、扬子石化等装置皆有降负。估值方面，前期单体涨幅大于衍生品，聚烯烃油制工艺利润皆达历年新低，伴随衍生品逐步落地减产，聚烯烃有补涨修复部分利润驱动。内外价差方面出口窗口持续打开，东南亚、南亚等地聚烯烃减损占比更高，吸引塑料、PP出口及转口物流不断发生。此外，伴随成本、供应端双重扰动的逐步计价，国内需求端表现较为克制，当下虽然处于农需旺季，但原料过于剧烈的价格波动也对下游接单及生产稳定性造成不利影响，成本传导至终端仍需时间，现货流转不畅，上游报价松动持续给出交割利润，因此盘面价格较为反复，月间价差也有小幅回落。地缘导致的化工原料物流中断仍在持续，PP、PE预计偏强表现，核心关注供应缩减下产业库存表现及下游新单价格传导情况。

　　合成橡胶：短期来看，顺丁橡胶预计偏强运行。地缘层面，短期中东地区冲突仍在延续，预计能化板块类商品在地缘冲突背景下估值溢价明显。基本面，国际丁二烯价格维持高位，丁二烯出口利润较高。此外，丁二烯显性库存下降，投机情绪带动下，合成橡胶产业链成本端抬升明显。顺丁橡胶环节，由于利润大幅压缩，顺丁橡胶已开启大规模减产导致可流通货源减少。整体来看，预计顺丁橡胶价格偏强运行，地缘冲突或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。

　　特朗普对伊朗下最后通牒，

　　伊朗提出“不可能”停战六项条件

　　观点分享：美国总统特朗普于2026年3月21日周六向伊朗下达48小时最后通牒，要求其无条件开放霍尔木兹海峡，并威胁若不满足将摧毁包括布什尔核电站在内的伊朗发电设施。对此，伊朗警告称将进行强硬回击，并视美国及其盟友在该地区的能源和水处理设施为打击目标。据迈赫尔通讯社等多家伊朗媒体22日报道，一名匿名伊朗官员在接受黎巴嫩“广场”电视台采访时表示，伊朗提出停战六项条件。六项条件分别是：第一，保证战争不再发生；第二，关闭美国在中东地区的军事基地；第三，由侵略方向伊朗支付赔偿；第四，结束该地区所有战线的战事；第五，为霍尔木兹海峡建立新的法律体系；第六，审判并移交从事反伊朗活动的媒体人员。

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：地缘政治冲突爆发

　　白银：跌落震荡平台

　　铜：美元坚挺，价格承压

　　锌：震荡磨底

　　铅：库存减少，限制价格回落

　　锡：关注宏观情绪

　　铝：宏观负面冲击

　　氧化铝：关注几内亚政策

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　铂：警惕抛压

　　钯：持续悲观

　　镍：宏观与矿端矛盾分歧，短线多空博弈加剧

　　不锈钢：海外宏观压制，现实成本支撑

　　碳酸锂：关注下方支撑

　　工业硅：成本抬升逻辑

　　多晶硅：现货价格下跌

　　螺纹钢：原料板块情绪高涨，宽幅震荡

　　热轧卷板：原料板块情绪高涨，宽幅震荡

　　硅铁：板块情绪共振，偏强震荡

　　锰硅：多头情绪高涨，偏强震荡

　　焦炭：市场情绪发酵，震荡偏强

　　焦煤：市场情绪发酵，震荡偏强

　　动力煤：情绪较强，港口成交上移

　　对二甲苯：短期震荡市，中期仍偏强

　　PTA：短期震荡市，中期仍偏强

　　MEG：供应偏紧，中期趋势偏强

　　橡胶：宽幅震荡

　　合成橡胶：偏强运行

　　LLDPE：裂解供应收缩，成本传导不畅

　　PP：供应受限，出口向好，期现无风险窗口打开

　　烧碱：宽幅震荡

　　纸浆：震荡偏强

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：偏强运行

　　尿素：震荡有支撑

　　苯乙烯：高位震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：供应极端收缩，PG强势运行

　　丙烯：成本端地缘扰动，供应存减量预期

　　PVC：偏强震荡

　　燃料油：窄幅震荡，价格短期仍处高位

　　低硫燃料油：小幅转弱，外盘现货高低硫价差边际下跌

　　集运指数（欧线）：短期地缘难降温，持续关注上行风险

　　短纤：地缘反复，高位波动

　　瓶片：地缘反复，高位波动

　　胶版印刷纸：观望为主

　　纯苯：高位震荡

　　棕榈油：油价扰动持续，高位震荡运行

　　豆油：豆系驱动不大，上方空间有限

　　豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或震荡

　　豆一：市场情绪稳定，盘面或震荡

　　玉米：震荡运行

　　白糖：原糖持续加力，震荡走高

　　棉花：关注外部市场影响

　　鸡蛋：弱势震荡

　　生猪：降重驱动将至，近端压力放大

　　花生：关注宏观影响