行情表现

日内消息
　　1、上期所贵金属及有色金属仓单日报：白银、铜和锡仓单减少，铝增加
　　上期所贵金属及有色金属仓单及变化数据：铜期货仓单287852吨，环比上个交易日减少18528吨；铝期货仓单403558吨，环比上个交易日增加10332吨；锌期货仓单102509吨，环比上个交易日减少95吨；铅期货仓单58174吨，环比上个交易日减少3677吨；镍期货仓单56690吨，环比上个交易日减少209吨；锡期货仓单9486吨，环比上个交易日减少789吨；氧化铝期货仓库仓单399103吨，环比上个交易日增加8686吨；氧化铝期货厂库仓单1500吨，环比上个交易日持平；黄金期货仓单106845千克，环比上个交易日持平；白银期货仓单362495千克，环比上个交易日减少2370千克；国际铜期货仓单15144吨，环比上个交易日持平。
　　2、首创期货：海峡通行未解，铝价宽幅震荡
　　宏观利空导致市场恐慌拖累铝价大跌，昨夜LME铝一字跳水，沪铝大幅低开，跌幅逼近6%，铝价来到2.3万附近。不过霍尔木兹海峡封锁依旧，据悉巴林铝业因霍尔木兹海峡关闭，现有40%-60%的出口产品通过沙特的吉达港向外运输，不过目前生产原料氧化铝较严峻，目前其氧化铝库存仅够维持近一个月，正在寻找其他进口原材料氧化铝的途径。铝供应端仍然面临压力。铝价大跌后呈现反弹，今日铝价继续反弹，基本收复夜盘跌幅，铝价回升至2.4万上方，目前铝基本面改善有限，高价抑制下游需求，国内铝库存来到130万吨上方，且仍在小幅累库，上方压力较大，我司认为尽管海外供应有担忧，但铝价目前高位仍有压力，或仍有小幅下探可能。

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　3月20日上海现货铝现货价格报价24070.00元/吨，相较于期货主力价格（24020.00元/吨）升水50.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：铝产业链通胀担忧凸显，铝价恐慌性下跌
　　

　　【盘面回顾】隔夜沪铝主力收于23930元/吨，环比-2.53%，成交量为33万手，持仓29万手，伦铝收于3242美元/吨，环比-5.19%；氧化铝收于3008元/吨，环比-2.21%，成交量为44万手，持仓26万手；铸造铝合金收于22750元/吨，环比-2.34%，成交量为4887手，持仓4914手。

　　【核心观点】铝：地缘政治方面，原油与天然气价格持续飙升，通胀风险明显提高，周四美联储宣布将联邦基金利率目标区间保持在3.5%至3.75%不变，符合市场预期。之后多家国际金融机构纷纷调整预期，将今年美联储首次降息的时间从6月推迟至9月或10月，且预计今年仅降息一次。财联社3月19日甚至表示交易员不再押注美联储2026年降息。

　　总的来说，短期沪铝走势受战争局势主导，当前市场主要交易逻辑为战争带来的能源冲击推升通胀，对流动性和经济衰退的担忧使得铝价在昨日夜盘出现恐慌性下跌。当前波动放大，投资者注意风险控制，可考虑卖出深虚值期权入场。

　　氧化铝：国内方面,贵州某企业开展常规检修，对阶段性产量造成一定影响,随着氧化铝运行产能回落至9400万吨附近，过剩格局有所改善，期现价格均回升。但3月广西新投产能释放在即，压力仍存。

　　海外方面,受中东地缘局势影响,中东地区原本的氧化铝订单逐渐流入市场,海外氧化铝现货成交价下降。然而矿端,由于能源价格上涨海运费大幅攀升,几内亚至中国的Cape船运费快速拉涨，进口矿成本明显增加。同时几内亚配额与征税的政策预期变强，这一消息已在市场流传两年多，近期随着铝土矿产量增大以及海运费上涨，几内亚政府及企业收益减少，市场认为几内亚政府出台配额的决心将得到加强。

　　总的来说,氧化铝基本面多空交织，推荐卖出深虚值看跌期权。

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