行情表现

日内消息

　　1、非铝下游需求平淡，烧碱库存周增5.02%

　　截至2月13日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存47.31万吨(湿吨)，环比上调5.02%，同比下滑1.46%。本周除华中库容比环比下滑外，西北、华北、华东、华南库容比环比呈现上升、东北、西南库容比环比持平；其中华北区域库容比29.93%，环比上升0.62%。华北区域高度碱因船单支撑签单佳，库存下滑；低度碱除氧化铝需求正常，非铝显平淡，其库存呈增长；华东部分非铝下游行业尚未全面复工复产。且高浓度的碱产品情况有所不同，其库存基本为等待装船发货的船单库存，实际压力有限；西北地区烧碱销售情况一般，出货情况基本维持，企业库存略增。西南地区烧碱交投氛围良好，西南区域烧碱企业库存低位维持。(隆众资讯)

　　2、后续需持续关注国内氧化铝出口、铝土矿价格以及供应情况

　　整体上，短期内氧化铝运行产能继续提升，氧化铝现货市场货源较前期相对宽松，国内氧化铝价格持续下跌，海外氧化铝现货成交价格企稳，模型计算进口氧化铝亏损超千元，国内氧化铝出口窗口或逐步开启。短期内氧化铝未闻明确减产预期，供应不减，西南地区部分电解铝减产或技改产能或逐步开始复产，需求小幅回升，但预计难以扭转氧化铝现货相对宽松的格局。后续需持续关注国内氧化铝出口、铝土矿价格以及供应情况。(SMM)

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　2月13日上海现货铝现货价格报价20510.00元/吨，相较于期货主力价格（20550.00元/吨）贴水40.00元/吨。

　　2月7日沪铝期货库存录得208332.00吨，较上一交易日增加32158.00吨。

机构观点

　　南华期货：铝产业链：压力仍存

　　【盘面回顾】上一交易日沪铝主力收于20585元/吨，环比+0%，伦铝收于2626.5美元/吨，环比-0.66%。氧化铝主力收于3361元/吨，环比-1.38%。

　　【产业表现】供给及成本：供应端，上周电解铝产量83.31万吨，环比-0.03万吨，氧化铝产量173.4万吨，环比+0.9万吨，氧化铝与电解铝周度产量比值2.08，环比+0.01。需求：SMM数据显示，2月10日铝锭出库7.05万吨，环比-3万吨；铝棒出库1.71万吨，环比+0.58万吨。加工环节开工率56.8%，周环比+5.7pct。库存：截至2月10日，国内铝锭+铝棒社会库存102.35万吨，周环比+9.45万吨，其中铝锭+7.5万吨至72.9万吨，铝棒+1.95万吨至29.45万吨。LME库存56.32万吨，周环比-0.45万吨。氧化铝港口库存2.5万吨，周环比-0.6万吨，铝土矿港口库存1909万吨，周环比+139万吨。

　　【核心逻辑】铝：春节后电解铝社会库存如期增加，下游加工龙头企业逐步复工复产，预计元宵节后开工将恢复正常状态，特朗普关税政策或将导致美铝上涨从而带动沪铝及伦铝上涨，短期内沪铝震荡偏强。氧化铝：价格已经跌至成本位附近，成本支撑开始显现，后续价格或逐步企稳。

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