2026年03月19日，东吴证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，经济开局向好，关注消费韧性和输入型涨价影响。

报告摘要如下：
　　宏观策略
　　宏观点评20260316：经济开门红的两个维度和三个后续——1-2月经济数据点评
　　核心观点：（1）如何看待经济开门红？通过两个维度的比较来看，一季度经济增速可能在5%左右。跟去年底相比，3个需求指标（出口、社零、固投）、2个供给指标（工业增加值、服务生产指数）同比增速全线回升。跟去年初相比，4个可比需求指标中，两升（出口、服务零售）两降（社零、固投），2个供给指标一升（工业生产）一降（服务业生产）。综合来看，开年经济相比去年底大幅改善（Q4的GDP增速4.5%），相比去年Q1可能弱一些（去年Q1的GDP增速5.4%），我们预计Q1经济增速为5%左右，为实现全年4.5%-5.0%的增长目标打出提前量。（2）后续关注三个问题：社零韧性、二手房改善的持续性、输入型涨价的影响。一是社零的韧性，今年服务消费强劲，商品消费成为消费的短板，“短板多短”可能成为影响经济的重要变量。二是房地产改善的持续性，去年底以来二手房价格和成交出现改善，关注市场会否像2025、2023一样在“小阳春”后降温。三是输入型涨价的影响扩散，近期伊朗冲突后油价中枢抬升，PPI和GDP平减指数有望提前转正，但需要关注涨价能否形成“工资-物价”螺旋，从而实现供需协同驱动式的良性涨价。风险提示：房地产市场走弱；出口下行；以旧换新政策后续不及预期的风险。
　　宏观周报20260315：3月FOMC前瞻：降息前景生变，但加息门槛更高——海外周报20260315
　　核心观点：本周美国经济数据整体偏弱，但海外市场的主线仍是美伊冲突，大类资产交易“油价中枢抬升→通胀预期升温→美联储降息预期延后→紧货币”逻辑，原油、美元指数领涨全球资产，权益资产和黄金、白银等大宗商品普遍下跌。下周关注3月美联储FOMC会议。本周在油价推升通胀和通胀预期的担忧下，市场对全年美联储降息预期已不足1次。我们认为，若全年油价中枢维持在80-100美元/桶的高位，则年内降息可能清零，但考虑到当前美国就业和通胀所处的周期位置，美联储实质性执行加息的门槛很高，未来或更多通过预期管理来实现压降通胀预期的效果。
　　宏观量化经济指数周报20260315：政策调整对乘用车零售的影响有所凸显
　　买断式逆回购缩量续作、狭义流动性收紧风险仍较小
　　宏观点评20260315：每周宏观经济和资产配置研判—20260315
　　两会政策并未明显超预期，市场短期可能仍将震荡选择方向
　　金融产品周报20260315：部分热门板块短期承压，中期仍然看好
　　市场行情展望：（2026.3.16-2026.3.20）观点：部分热门板块短期承压，中期仍然看好。3月整体走势判断：2026年3月，宏观择时模型的月度评分为-2分，历史上该分数万得全A指数后续一个月上涨概率为30.77%，平均涨跌幅为-1.58%。所以我们判断2026年3月A股大盘可能呈现全月小幅度调整的走势。本周A股日均成交量仍然维持在2.5万亿元左右，全周万得全A指数涨跌幅为-0.48%，与同一时期亚太地区的日经225指数、韩国综合指数等相比，A股大盘指数的表现相对稳定。并且我们观察到周五晚上美股纳指金龙指数涨跌幅为0.76%，说明海外资金后续对中国资产持相对乐观的态度。ETF资金流数据显示，本周电网设备ETF、储能电池ETF、自由现金流ETF等基金规模增长较多，尤其是电网设备ETF等热门板块短期可能由于上涨较快，有一定回调压力，但资金持续的涌入说明中期仍然看好。而石油ETF等则基金规模减少较多，说明短期内外围石油价格变化较大，但对应到投资上，石油石化板块并没有出现正相关的涨跌变化，A股结构上仍有自身的节奏。美伊冲突短期内对市场结构影响较大，A股轮动速度较快，投资难度较大。但我们仍然对市场中期维度持乐观态度。可以看到以成长股为主的创业板指，本周涨跌幅为2.51%，超过了中证红利指数1.60%的涨跌幅，说明市场在风格结构上并未完全转向避险风格。震荡时期请保持耐心，后续一据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于短期震荡的行情。
　　因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的ETF配置。
　　风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的事件。
　　宏观点评20260313：平滑投放后，3月份贷款或季节性冲量——2026年2月金融数据点评
　　“两会”后，随着“两重”等项目开工施工节奏加快，叠加货币与财政一揽子政策持续发力，3月份中长期贷款融资和消费贷款或主导贷款投放季节性冲量。
　　固收金工
　　固收深度报告20260316：久期越迁与机制重塑—中美债券市场一二级对比
　　第一，对比中美政府债券的运行逻辑，我们认为，两国的债务管理底层均遵循“顺周期降本”的财务规律，即高息环境缩短久期，低息环境拉长久期。但在当前截然相反的利率周期下，两国操作重心呈现出“战术防御”与“战略重构”的差异。第二，中国债券供给结构变化的约束主要体现为市场焦虑情绪和交易活跃度。展望未来，我国债券供给结构的变化将产生以下深远影响：1）基础货币投放机制的范式转移；2）机构承接能力的政策优化；3）人民币资产定价基准的确立。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。