外围冲突升级引发能源安全担忧，带动原糖上涨

　　国际方面，昨日ICE原糖05合约受原油提振带动大涨。巴西进入收榨阶段，1月下半月中南部累计产糖4024万吨，同比增加0.86%；另26/27榨季糖料种植面积增加，预期丰产。泰国生产表现良好，产糖量已赶超上榨季，截至3月11日，产糖量为849.33万吨，增幅2.98%。印度部分糖厂已收榨，截至3月中旬，已产糖2621.4万吨，同比增加10.5%，压榨进度全面提速，促使糖价承压，但表现不及榨季初预期，为糖价提供支撑。

　　国内方面，昨日郑糖05合约区间窄幅震荡。国内开榨进度良好，北方甜菜糖已基本收榨，产量持稳，广西压榨进度略落后，糖厂已零星收榨。截至1月底，内蒙古产糖65.66万吨，同比增加2.8万吨；截至2月底，广西产糖565.13万吨，同比减少51.58万吨；云南产糖149.34万吨，同比增加9.31万吨。2026年1-2月份我国进口食糖数量合计为52万吨，同比增加，但目前仍由国内上市新糖主导现货报价。下方制糖成本支撑较强。后续需关注国内压榨进度和产区天气。

　　策略：冲突升级通过巴西油醇糖价格传导链对国际糖价有一定提振，但考虑到如今糖价中枢较前期已有一定幅度上移，全球糖市仍维持供应过剩格局，基本面呈弱，国内外糖价短期预计维持区间震荡。操作上，短期交易为主。

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