截至2026年3月4日，美元兑加元报1.3687，不同于欧元高位回调、澳元区间博弈，其2026年初以来始终在1.35-1.39区间波动，受能源价格、美加利差及贸易政策主导，短期多空均衡，无单边走势。

　　2026年以来，美元兑加元呈“震荡下行后企稳回升”态势：1月初触及1.3915高点，1月27日跌至1.3556(跌幅超2.3%)；2月起企稳，在1.36-1.37区间震荡，2月以来最大涨幅仅0.9%。2月4日至3月3日，波动幅度不足200个基点，震荡韧性突出。

　　能源价格是核心驱动，也是与其他非美货币的本质区别。加元作为能源出口型货币，与原油价格高度绑定(原油出口占加出口近20%)。2月原油震荡回升但涨幅有限，中东局势推升运输风险，为加元提供支撑但未破区间下限；美国作为能源净出口国，油价上涨同步支撑美元，形成双向制衡。

　　美加利差是关键变量：美联储维持3.50%-3.75%利率，降息预期在6月，内部分歧明显；加拿大央行1月维持2.25%利率，经济增速预期1.1%，降息预期弱于美联储，125-150个基点利差支撑美元兑加元。需警惕美联储领导层更替引发的政策不确定性，或收窄利差利空汇率。

　　美加贸易关系形成阶段性扰动。加拿大经济高度依赖对美贸易，《美墨加协定》审查、贸易摩擦始终是焦点，美国保护主义仍拖累加元信心；市场预期协定下半年或巩固，落地将缓解不确定性、支撑加元。

　　技术面看，当前处于1.36-1.37核心区间，1.37为短期分水岭：突破则上看1.3750-1.38，失守则下探1.36-1.3550。多空持仓均衡，获利了结与抄底资金对冲，强化震荡格局。机构展望偏谨慎，分歧集中在利差与油价：德国商业银行预计年末跌至1.35；富国银行认为加经济疲软将拖累加元；Osborne指出，美元走势是关键，油价停滞限制加元涨幅。

　　短期震荡格局延续，需关注三大变量：原油价格、美加央行政策信号(美联储纪要、加央行展望)、美加贸易谈判(《美墨加协定》动态)，同时关注美联储内部分歧与领导层更替。总体而言，美元兑加元以“能源+利差+贸易”为核心，短期震荡显著；中期取决于利差、油价及贸易政策。投资者需把握区间机会，关注1.37关口，防范政策与油价波动风险。