原 油SC

　　摘 要

　　 Abstract

　　供给端，截至2月6日当周，美国原油产量1371.3万桶/天，环比增加49.8万桶/天，冬季风暴结束，原油产量回升。1月，OPEC原油产量2845.3万桶/日，环比下降13.5万桶/日，委内瑞拉和伊朗贡献主要降幅；OPEC+的原油总产量平均为4245万桶/日，环比下降43.9万桶/日，其中哈萨克斯坦的产量下降是主要原因。2026年第一季度，全球对OPEC+原油的需求平均为4260万桶/日，第二季度为4220万桶/日，与此前预测持平。伊朗地缘局势反复，委内瑞拉产量有增长预期。

　　需求端，外盘成品油裂解上行，截至2月6日当周，美国炼油厂产能利用率为89.4%，环比下降1.1个百分点，季节性下滑，但同比高位。EIA在其最新2月STEO中，将2026年全球原油需求增速上调7万桶/天至120万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调3万桶/天至10479万桶/天。OPEC在其最新2月月报中，将2026年全球原油需求增速维持在140万桶/天不变，将2026年全球原油需求预期维持在10650万桶/天不变。IEA在其最新2月月报中，将2026年全球原油需求增速下调10万桶/天至90万桶/天，将2026年全球原油需求预期下调10万桶/天至10490万桶/天。

　　库存端，美国商业原油、库欣原油、汽油均累库，馏分油去库，SPR小幅去库。

　　整体来看，伊朗局势反复，地缘风险存在较大的不确定性，原油产量有增加预期，需求依然疲软，供需过剩格局不变，节假日外盘原油波动较大，内盘建议观望；

　　套利：内盘原油正套建议观望；

　　期权：暂且观望。

　　正 文

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　　分 析师简介ABOUT US

　　郑梦琦(交易咨询号：Z0016652)：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报第十五届、第十六届最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

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