2025年8月，《中华工商时报》一则企业公章遗失声明，揭开了北京汇源食品饮料有限公司(简称北京汇源)内部的控制权之争，也将一项曾被寄予厚望的重整计划推至失控边缘。

　　这场乱局的根源，可追溯至2022年。当时，汇源果汁核心子公司北京汇源重整计划获批，根据该计划，重整投资人上海文盛资产(简称文盛资产)承诺投入16亿元，意图盘活这一国民品牌。

　　然而，此后数月，围绕这份核心资产的控制权，昔日的果汁巨头接连上演了公章“罗生门”、公众号争夺战等一系列离奇内斗。直至2026年1月，汇源果汁发布声明，正式宣告从重整投资方手中收回品牌控制权。

　　围猎与反噬，国中水务率先受伤

　　这场持续数月的公开争斗，不仅导致汇源果汁电商平台大面积断货、经销商信心动摇，其引发的资本震荡，已“反噬”至一家上市公司的财报中——曾试图借汇源“翻盘”的国中水务(600187)。

　　国中水务对汇源的资本布局始于2022年，正值汇源核心资产重整计划获批之际。

　　近年来，这家主营污水处理业务的上市公司基本面疲软。2019-2022年扣非净利润连续亏损四年，2021-2022年归母净利润连亏两年，亟需寻找新的利润增长点。

　　彼时，北京汇源虽然面临经营困境，但其品牌价值和市场基础仍具有吸引力，成为国中水务眼中的“救命稻草”。

　　在2022年至2023年间，国中水务累计出资9.3亿元，分三次收购文盛资产持有的诸暨文盛汇股权，从而间接持有北京汇源21.89%股份。

　　这笔交易的战略意图十分明确，计划在2024年7月进一步收购至控股地位，旨在将北京汇源纳入合并报表，从根本上美化自身财务报表。

　　这笔投资一度成为国中水务的利润支柱。2024年年报显示，公司净利润4358万元中，有7203万元来自北京汇源的投资收益，占比高达165.29%。这意味着，若无这笔收益，公司当年将陷入亏损。

　　然而，这场精心设计的资本运作在2025年4月遭遇重挫。由于文盛资产与粤民投之间的债务纠纷，文盛资产方面持有的诸暨文盛汇股权被司法冻结，国中水务的收购计划被迫终止。

　　资本市场连锁反应迅速而惨烈。2026年1月29日，国中水务发布业绩预告，预计2025年归母净利润亏损1.04亿至1.3亿元，营业收入也低于3亿元，触及退市风险警示红线。导致巨亏的核心原因，正是对诸暨文盛汇的长期股权投资计提了约2.42亿元减值准备。

　　根据国中水务2022年发布的公告显示，有关北京汇源重整、重组的任何裁定、协议，不能按期被执行或履行，国中水务有权要求文盛资产方面回购相应股权。但截至目前，公司未发布任何启动回购的公告。

　　重整计划崩塌，从承诺到失控

　　国中水务的困局，根源在于其押注的汇源重整计划已然失效。

　　该计划曾被市场寄予厚望，视为汇源“弃车保帅”的关键一步。当时，文盛资产作为重整投资人承诺出资16亿元获取北京汇源70%股权，并计划在3-5年内推动其A股上市。

　　多位业内人士分析认为，国中水务介入北京汇源的核心诉求，并未聚焦于环保业务与食品饮料业务的产业协同，更多体现为通过资本运作优化财务报表的导向。

　　从操作特征来看，此类跨界收购伴随较强的资本运作时效性诉求，若在推进过程中，外部纠纷处置、资产估值调整、交易进度推进等任一环节出现不确定性，均可能引发资产减值、业绩亏损、退市风险警示等一系列连锁反应。

　　值得关注的是，重整计划承诺的执行过程也问题频出。根据协议，16亿元投资应分五期于2024年6月前支付完毕。但截至2025年8月，文盛资产方面仅支付7.5亿元，逾期金额高达8.5亿元。更严重的是，已支付资金中超过6亿元虽在汇源账户，却由文盛资产方面实际控制，未能有效投入生产经营。

　　资金困境直接引发了公司治理的混乱。2025年，北京汇源内部爆发公章控制权争夺等多个闹剧。这些内斗不仅消耗了管理层精力，更让本就脆弱的经营体系雪上加霜，直接导致渠道信心崩塌。

　　随着控制权争夺公开化，汇源天猫官方旗舰店所有商品被清空，线下大型商超也受到影响。据媒体报道，一位北京汇源员工感慨：“现在部分经销商也开始产生疑虑，不敢打钱了。”

　　面对困境，汇源果汁于2026年1月发布声明，声称文盛资产存在根本违约，并宣布从重整方手中收回品牌控制权，并强调非经集团提供原料的产品不得使用“汇源”品牌销售。这一强硬表态虽彰显了汇源集团重掌主导权的决心，但如何收拾残局、重建体系，仍是摆在面前的一道难题。

　　如今，汇源果汁与文盛资产深陷股权纠纷旋涡，国中水务也面临被“ST”的风险。但留给各方解决的，不仅是一个亟待拯救的民族品牌，更是一个关于中国企业如何与资本共生的沉重命题。

　　注：本文内容均根据公开资料整理，如有相关反馈内容，请联系全景网沟通说明。