郑棉期货

　　1月28日，美棉低位反弹提振国内市场，郑棉增仓大涨，CF2605合约开盘14565元，最低14535元，收于14940元，涨375元。国内棉花加工基本结束，公检数量持续回落，现货基差坚挺，下游棉纱延续分化走势，新疆开机率持稳，内地开机小幅下滑，对原料谨慎采购。整体看，市场情绪回暖，关注15000元压力位。

　　纽约期货

　　1月27日，3月合约63.83美分，涨86点，5月合约65.45美分，涨77点；成交量69475手，减少28383手。前日市场创下新低之后，技术图形进入超卖引发投机空头回补，伴随美元指数的持续下跌和油价的上涨，ICE棉花期货收复前日失地，以典型的周二反转结束了五连跌。目前，本年度棉花基本面偏空和外部环境动荡使近月合约维持弱势，市场关注美棉出口能否持续改善，短期内棉价将继续在64美分一线盘整。

　　棉价跟踪

　　1月28日，进口棉到港均价（M指数）72.71美分/磅，较27日涨0.88美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12454元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13564元/吨；国内3128棉均价（B指数）16004元/吨，较27日涨154元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级16095元/吨，较27日涨158元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）1070元/吨，较1月27日涨2元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据统计，2026年1月21日-1月27日，郑棉仓单注册+有效预报日新增数量分别为103张、59张、3张、38张、183张，较12月下旬至1月中旬大幅下降，新疆棉花加工企业、贸易商注册仓单的热情较11月、12月份显著下滑。

　　为何近一周多来仓单注册+有效预报较前期显著减缓呢？业内分析原因不外乎几点：

　　一是1月中旬以来，郑棉主力CF2605合约先后下破15000、14800、14500、14400等整数关口，对于疆内轧花厂、贸易商而言套保避险作用减弱；二是近期疆内外仓储库现货基差连续小幅反弹，部分贸易商调涨幅度在50-100元/吨，疆内库“双29/双30”基差普遍回升至950-1200元/吨，与郑棉仓单基差差距再次扩大，棉企更倾向于现款现货销售；三是从加工、公检进度来看，目前已进入收尾阶段，棉花等级、品质指标等下降，注册仓单升水比较低甚至贴水，因此轧花厂“心有余而力不足”。据统计，截止1月27日，新疆累计监管类公证检验2025/26年度棉花710.14万吨，已达到部分机构、涉棉企业预测本年度新疆地区棉花总产量的98%左右。

　　再者，由于2025/26年度棉花加工企业皮棉销售进度较前两个年度大幅提高，再加上对2026年新疆地区棉花种植面积调减的炒作、货币政策持续宽松及政府各部门提振内需、刺激消费力度加大等利好支撑，部分棉花企业对2026年棉花行情的看涨情绪较浓。

　　国际棉市

　　据青岛、张家港、上海等地部分棉花贸易企业反馈，虽然1月份以来国产新疆长绒棉报价持续小幅上涨，但港口保税、船货美国皮马棉/埃及吉扎棉/以色列皮马棉等FOB/CNF/CIF报价整体以企稳为主，个别贸易商挂单甚至略有下调（剩余尾货或打包销售等，但数量相对稀少）。

　　从调查来看，虽然自2026年1月上旬起89.4万吨1%关税内棉花进口配额开启申请、发放，但规模以上纺织厂/贸易商对美国皮马棉仍以刚性需求、按单补库为主，主动加大囤货的涉棉企业少之又少。1月27-28日，中国主港已清关美国皮马棉2-2 48（强力42-44GPT）人民币报价维持在41000-41500元/吨，由于报价偏高，询价/成交寥寥。

　　江苏常州某棉企表示，1月中旬以来陆续有少量1-3月船期2025/26年美国皮马棉挂单/报价，31-350（强力40GPT）净重报价集中在165-167美分/磅；而目前青岛港保税2024/25美国皮马棉21-2/2-2 50（强力40GPT）现货报价约172-175美分/磅，若考虑到陈棉存在降等降级因素，美国皮马棉新棉、陈棉报价已基本接轨。

　　业内判断，由于近几个月印度、巴基斯坦、孟加拉等国对2025/26年度美国皮马棉的签约/采购表现迟缓，再加上中美吉隆坡经贸磋商成果落地，对美棉制品出口关税相对明朗，2026年上半年高支高附加值溯源订单持续回暖，因此预计国际棉商、大型棉企不仅2025/26年度美国皮马棉中国主港保税数量有望加快回升，而且1-5月船货资源也将逐步增多，国内纺织厂/中间商的选择空间扩大。