分析师：欧阳毓珂

　　期货交易咨询从业信息：Z002325

　　发布日期：2026年1月20日

　　1、聚烯烃观点

　　国内供应：近两周原油价格受地缘影响整体延续反弹趋势，聚烯烃成本端存一定支撑。估值视角看，聚烯烃/原油比价周度延续下行，估值同比处于中性水平。油制利润短期并未有太大起色，但国内长链条一体化装置的抗亏损能力较强，边际上影响开工的多为煤制、PDH等装置，短期检修提升，开工环比下行。长周期视角看2026年检修量同比2025年上行，但供应预计总体仍在高位。

　　海外供应：PE部分LLDPE、HDPE、LDPE周度进口利润出现显著修复，LLDPE进口窗口打开，但仍需关注后续现货价格能否持稳，短期进口增加来自于前期在途货源的集中到港。

　　需求：PE下游开工跟随季节性属性环比下行，农膜对价格支撑减弱；PP下游BOPP开工提升，整体下游开工率环比稳中略有上行。

　　观点：短期情绪支撑，基本面前期超卖下短期去库压力不大，整体宽幅震荡运行，关注地缘进展。L主力参考6500-7000元/吨，PP主力参考6300-6700元/吨。

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