导语

　　沿江9月份液化气价格再度上涨，并突破二季度高点。供应相对紧张以及化工需求稳健成为重要推动力，未来关注国内供需变化，以及价格整体高位波动。

　　沿江液化气市场三季度价格强势上涨，且高点一举突破二季度高点。截至9月底，三季度民用气均价6427元/吨，环比上涨48元/吨，涨幅0.75%，醚后碳四均价6401元/吨，环比上涨720元/吨，涨幅12.67%。9月底民用气日价格7685元/吨，较6月底涨2365元/吨，涨幅44.45%，醚后碳四日价格7570元/吨，较6月底涨2520元/吨，涨幅49.90%。

　　图1沿江液化气市场价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　6月下，霍尔木兹海峡放开，随着资源补充，国内液化气价格也加速下跌，但7月份中东局势再度升温，7月12日，霍尔木兹海峡再度关闭，且随着美国的进一步封锁，伊朗资源同样难以流出，中东局势的升温也导致国内液化气价格再度从底部反弹，且海峡封锁不断向国内传导，供需矛盾难消，价格连续3个月上涨。沿江当地价格也与9月份一举突破二季度高价。

　　三季度的价格上涨较二季度更为持久，且上涨步伐也更为平稳。

　　从国内供需来看，第一轮中东冲突，初期国内炼厂供应相对充足，仅6月份开始随着炼厂降负以及检修进一步增加，炼厂供应逐步减少。从华中来看，第一轮冲突爆发，华南资源收紧，但西北资源大量南下，在西北减量之际，因液化气价格明显偏高，金澳轻烃制丙烷装置开启，且烷基化停工，导致最多日1000吨资源外销，严重冲击市场，也导致一度出现了西北华中华南一线的资源顺畅流通。再后来因中韩乙烯停工，区内互供饱和气资源外销，因此市场缺货并不十分严重。

　　另外因油品市场表现不佳，国内新能源渗透率不断增加，且超过60%，在国家保供措施之下，成品油过剩明显，价格一度跌破近两年均价，导致醚后碳四价格明显低于民用，部分时间出现工转民。

　　图2沿江当地商品量变化

　　数据来源：卓创资讯

　　第二轮中东冲突表现最明显的是国内的供需出现明显偏紧的状况，从油品到化工皆是如此。

　　一方面因6-7月份国内炼厂检修以及降负过多，导致炼厂资源出现明显下降，从而出现明显降库，石化产品出现明显缺口，再一个是，国内成品油出口放开，且成品油出口利润较好，MTBE出口也维持高位，国内成品油以及调油料市场表现强势，导致8月份醚后碳四价格明显强于民用气。

　　另外，国内PDH以及异丁烷脱氢等装置开工率维持在70-80%甚至更高，对丙烷以及丁烷资源需求强劲，也侧面支撑民用气市场。从华中来看，当地中韩乙烯对液化气需求强劲，不分时间段甚至出现外采，沿江当地商品量也因炼厂自用平稳以及安庆石化9月起开始检修，导致沿江当地商品量进一步收紧。西北因延炼、庆阳等炼厂检修，同时独山子乙烯7-8月份逐步正常导致新疆外销资源明显收缩，西北当地出现1500吨/日以上的资源收缩，西北流入华中资源不足，而浙江对江西冲击也没有此前明显，进一步助推沿江液化气价格上涨，因此，7-8月份沿江与华南价差并不十分明显，9月份华中高点一举超过4月份高价。

　　第二轮中东冲突仍在持续，因此后续的影响也依旧存在。但是10月份开始，部分市场需求负反馈也开始显现。因此10月份沿江当地市场价格也呈现为再度冲高后有所回落。

　　液化气品种中表现最弱的为醚后碳四，因国内成品油出现一定程度保供，同时汽油需求旺季过去，烷基化市场同步转弱，且国内烷基化开工率下降明显，沿江当地也有俩家烷基化装置停工，10月份区内工民价差一度达到800元/吨，而燃烧终端利润不足，同样观望明显。

　　若霍尔木兹海峡后期持续关闭，预计国内整体供应缺口依旧存在，且沿江当地11月份荆门石化进入检修，当地资源进一步收紧，不过全国来看，持续高价之下后续负反馈依旧存在，预计11-12月份沿江当地价格或仍有一定程度弱势表现，但因供应进一步收紧，整体表现或略强于周边市场。